Инвеститорите на Alphabet Inc. са изправени пред дълъг период на несигурност, докато обмислят сценарий, който преди са смятали за малко вероятен: възможно разпадане на Google.
Оферта за разделяне на Google се разглежда от Министерството на правосъдието, съобщи Bloomberg News във вторник, като най-вероятните единици за продажба са операционната система Android и уеб браузъра Chrome. Новината изненада Уолстрийт, който смяташе, че разпадането е малко вероятно дори след като федерален съдия постанови по-рано този месец, че Google незаконно е монополизирал пазара за търсене.
Докато демонтирането на компанията е само една от опциите, които Министерството на правосъдието разглежда, новината добавя риск, когато инвеститорите вече са на ръба относно перспективите на Big Tech. И тъй като компанията планира да обжалва антитръстовото решение за пазара за търсене, всяка сянка над акциите на Alphabet може да продължи известно време.
„Има много несигурност за това как това ще се разреши от само себе си и отговорът няма да дойде с месеци“, каза Хауърд Чан, главен изпълнителен директор на Kurv Investment Management. „Alphabet все още е силен бизнес и все още ще генерира приходи, докато няма решение, но това идва и в момент, когато има много въпроси относно AI и търсенето. Трябва да очакваме повече нестабилност в бъдеще.“
Акциите паднаха с 2,3% в сряда, изтривайки стойност от над 47 милиарда долара, като новините от Министерството на правосъдието засенчиха разкриването на устройства с изкуствен интелект от Google, които ще излязат преди iPhone 16 на Apple Inc. на пазара. Акциите се понижиха с 16% спрямо пика си през юли, въпреки че остават с ръст от 15% тази година.
Акциите поскъпнаха с 0,3% в четвъртък.
Големите технологични инвеститори вече са нервни. Те се преместват от скъпи технологични акции в полза на по-евтини сектори от средата на юли на фона на опасения за здравето на американската икономика и стават все по-нетърпеливи да видят, че големите разходи за изкуствен интелект се изплащат.
Резултатите на Alphabet миналия месец не помогнаха. Капиталовите разходи бяха по-високи от очакваното, тъй като компанията продължава да инвестира агресивно в AI, докато пропускът за бизнеса на YouTube също разочарова. Все пак Alphabet продължава да генерира силен растеж и парични потоци и по-рано тази година обяви мащабна програма за изплащане на акционерите. Но тези попътни ветрове могат да бъдат намалени от дългосрочен регулаторен риск.
„Единствената причина, поради която тези компании могат да финансират масивни AI проекти и въпреки това да връщат пари на акционерите, е, че са толкова големи и разпадането със сигурност ще повлияе на тази динамика“, каза Скот Юшак, управляващ директор на стратегията за дялово участие в Truist Advisory Services.
„Големите технологични компании печелят от мащаба и ако го премахнете чрез разпадане, ще бъде платена цена. Все още не сме сигурни каква ще бъде тя. Това се превърна в голяма нова въпросителна.“
Един фактор, който би могъл да ограничи риска от спад, е, че Alphabet се показва като изгодна сделка в сравнение с други технологични гиганти. Акциите се търгуват при почти 19 пъти очакваните печалби, отстъпка от 10-годишната средна стойност и пазара като цяло. Това е и най-евтиното от Великолепната седморка и компанията се очаква да осигури двуцифрени печалби и ръст на приходите за 2024 г. и следващите две години.
В резултат на това Alphabet остава много харесвана на Уолстрийт. Повече от 80% от анализаторите препоръчват закупуване на акциите, а средната целева цена сочи ръст от почти 30%.
Някои може дори да приветстват разделянето, виждайки такъв резултат като начин за отключване на стойност. По-рано този месец анализаторът на Needham Лора Мартин изчисли, че разделянето на Alphabet ще доведе до ръст от 10%-15%, тъй като инвеститорите обикновено плащат повече за чисти активи. Само YouTube, твърди тя, може да достигне оценка до 643 милиарда долара, ако се търгува отделно. Това ще го направи четири пъти по-голям от Walt Disney Co.
Дъг Кас, президент на Seabreeze Partners, е съгласен. „Ако прегледате съставните части, има много ценни бизнеси, които са донякъде затъмнени от конгломерата“, каза той.
„Мисля, че би си струвало повече, ако е разделена, отколкото заедно.“