Най-големите търговци на зърно очакват спад на печалбите заради обилното предлагане

Пазарите претърпяха рязък обрат, след като загубите на реколта и прекъсванията, причинени от войната в Украйна, изпратиха цените на зърното до исторически върхове през 2022 г.

08:09 | 30 юли 2024

Автор: Гершон Фрейтас и Тарсо Велосо

Снимка: Bloomberg

Спадът в печалбите, който удари гигантите в търговията със селскостопански продукти, ще се задълбочи, тъй като инфлацията на храните, която вдигна печалбите до рекордни нива през последните години, изчезва.

Archer-Daniels-Midland Co. и Bunge Global SA се очаква да отчетат най-слабото си второ тримесечие от четири години, със свиващи се маржове за повечето от техните бизнеси, според прогнози на анализатори, събрани от Bloomberg.

Пазарите претърпяха рязък обрат, след като загубите на реколта и прекъсванията, причинени от войната в Украйна, изпратиха цените на зърното до исторически върхове през 2022 г., създавайки неочаквани печалби за компаниите, боравещи с доставките. Фючърсите за соя, царевица и пшеница се понижиха, когато производството се възстанови, облекчавайки желанието на купувачите да осигурят доставки и карайки фермерите да не са склонни да продават. Колебанията в цените също са смекчени, което прави по-трудно печеленето от търговията.

„Средата за обработка и дистрибуция на земеделски продукти се промени, особено през второто тримесечие, в сравнение с това, което видяхме през последните няколко години“, каза в интервю Томас Палмър, старши анализатор на капиталовите изследвания в Citigroup Inc. „Премията, която тези компании получават за разпространение на продукти по света, е намаляла.“

Очаква се ADM да отчете печалба от $1,24 на акция за второто тримесечие, с 34% по-малко от година по-рано и най-ниската от 2020 г. за подобен период, според средната оценка на анализатори, събрана от Bloomberg. В печалбата на акция на Bunge се очаква спад от 48% до $1,92, най-ниската стойност за всеки период от първото тримесечие на 2020 г.

Базираната в Чикаго ADM е „A“, а Bunge е „B“ в легендарния квартет от търговци на ABCD, които доминират пазарите на култури повече от век. Техните конкуренти Cargill Inc. и Louis Dreyfus Co. – съответно „C“ и „D“ – не се търгуват на борсата и не отчитат печалби.

ADM трябва да оповести резултатите си във вторник, а Bunge се очаква в сряда. Инвеститорите ще следят отблизо Bunge за актуализирана перспектива относно приключването на придобиването на Viterra за 8 милиарда долара. Акциите на компанията се покачиха с около 13% тази година, докато тези на ADM паднаха с 11%.

В допълнение към промяната в цените на зърното, търговците на реколта страдат, тъй като печалбите, които правят от преработката на соя в брашно и масло - ключов двигател на печалбите - са ерозирали.

Увеличаването на капацитета за раздробяване в САЩ беше посрещнато с по-бавен растеж на търсенето на масло за производство на възобновяемо дизелово гориво. Това отчасти се дължи на скока на вноса на алтернативни суровини като използвано олио за готвене и телешка лой в САЩ. Възстановяването на доставките от Аржентина - най-големият износител на соево масло и брашно - след сушата през миналата година също натежа върху маржовете.

Маржовете на печалба от етанол от царевица в САЩ също бяха значително по-ниски през второто тримесечие, според данни, събрани от Bloomberg, което е особено негативно за ADM.

Разбира се, печалбите на Bunge и ADM са надвишавали средната стойност на оценките на анализаторите почти всяко тримесечие през последните няколко години. Нещо повече, маржовете на раздробяване на соя в САЩ започнаха да нарастват рязко през юни, подкрепени от по-бавните от очакваното продажби на фермери в Аржентина и някои американски преработватели, които започнаха по-рано от обичайното поради сезонна поддръжка. Това повиши перспективата за нов ръст на приходите през второто тримесечие, като същевременно сигнализира за по-силно трето тримесечие.

Подобрената перспектива накара анализаторите да повишат прогнозата си за печалбите на Bunge за цялата година до средни $9,54 на акция от едва $9,39 миналия месец и над насоките на компанията от "приблизително $9". Това се сравнява с 13,66 долара на акция миналата година.

Има „нарастващ потенциал“ за Bunge да повиши оценката си за цялата година, тъй като маржовете за обработка се подобряват, каза Андрю Стрелзик, анализатор в BMO Financial Group, миналата седмица в бележка до клиентите.

Все пак перспективите за още една голяма реколта в САЩ и нови добавки за преработвателен капацитет в САЩ до 2025 г. означават, че скорошното подобрение на маржовете може да не е трайно.

„Предполагаме известен нарастващ натиск, докато гледаме следващата година“, каза Палмър.