Руската любов към китайския юан се сблъсква с риска от санкции

Москва може да е по-нетърпелива да приеме юана, отколкото китайските банки са готови да приемат

10:02 | 13 юли 2024

Автор: Bloomberg News

Снимка: Bloomberg

Бързото навлизане на китайския юан във военната икономика на президента Владимир Путин, подтикнато от разногласията със Запада около нахлуването в Украйна, може да е достигнало своя предел.

Страните, които продължават да правят бизнес с Русия, са изправени пред нарастващ натиск от страна на САЩ, най-вече чрез заплахата от вторични санкции. Това се оказа ефективна спирачка за по-нататъшното използване на юана в страната, като задушава двустранната търговия и плащанията.

„Москва може да е по-нетърпелива да приеме юана, отколкото китайските банки са готови да приемат“, каза Алекс Исаков, икономист за Русия в Bloomberg Economics. „Заплахите от вторични санкции на САЩ плашат банките.“ Пазарът показва недостиг на юани в Русия, както и отвращение към осигуряване на ликвидност сред китайските банки, казва той.

Разликата в лихвените проценти по овърнайт заеми в юани в Русия и Китай драстично се разшири, след като министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън през декември каза, че САЩ няма да се поколебаят „да предприемат решителни и хирургични действия срещу финансовите институции, които улесняват доставките на руската военна машина“. Тази разлика остава на няколко процентни пункта след предупреждението. САЩ също така през декември разрешиха вторични санкции на задгранични финансови фирми, а държавните банки в Китай затегнаха ограниченията върху финансирането на руски клиенти.

В доклад, публикуван късно във вторник относно рисковете на финансовите пазари, Банката на Русия разкри, че е трябвало да удвои предложението си за ликвидност в юани при суап операции, тъй като скокът на търсенето след края на суаповете в долари и евро доведе до скок на лихвите до 31%. Това помогна за намаляване на ставките до 5%-7% спрямо 0%-5% преди налагането на санкциите, според доклада.

За две години Русия изпревари Германия, Австралия и Виетнам по отношение на обема на търговията с Китай, който нарасна с повече от 60% до 240 милиарда долара през 2023 г., показват данни на китайските митници. Китай печели от закупуването на руски петрол и други стоки с отстъпка, докато Русия получава достъп до широка гама потребителски и високотехнологични продукти.

В резултат на това Китай се превърна в основен търговски партньор на Русия и сега юанът представлява около 40% от плащанията за износ и внос на Русия и повече от половината от оборота на руския валутен пазар. Мащабът на юанизацията на Русия е още по-драматичен, като се има предвид, че започна от почти нула в началото на 2022 г., преди Путин да нахлуе в Украйна.

Това направи Русия най-големият участник в усилията на Пекин да увеличи ролята на юана в международните плащания.

Делът на търговията на Китай, уреден в юани, продължи да се покачва през първото тримесечие на тази година, а Русия представляваше 29% от това увеличение от 2021 г. насам, изчислява Bloomberg Economics. Търговията на Русия с Китай е почти изцяло в юани, а руският износ, базиран на юани, надвишава това, което тя продава на Китай, което означава, че други страни плащат на Русия в юани, показват оценките.

Все пак годишният растеж на общата търговия между Китай и Русия се забави до едва 3% през първите пет месеца на 2024 г. в сравнение с почти 42,5% преди година, според изчисления на Bloomberg, базирани на митнически данни от Китай. Делът на търговията на Русия, извършвана в приятелски валути, не се е увеличил в сравнение с миналата година, показват оценките на Банката на Русия.

„Приемането на юана в Русия може да е достигнало своя връх през 2023 г. по две причини. Първо, заплахата от вторични санкции е мощен възпиращ фактор за някои от най-големите китайски институции за работа с руски контрагенти. Внезапното и упорито отделяне на овърнайт лихвите в юана в Русия от Shibor след изявлението на Джанет Йелън предоставя убедителни доказателства. Второ, използването на юани в Русия се дължи най-вече на износа на руски петрол, докато други страни все още не са склонни да приемат юани като плащане за внос. Това означава, че ако цените на петрола останат стагниращи през следващите тримесечия, същото щеше да се случи и с търговията с руски юани", коментира Алекс Исаков от Bloomberg Economics.

Няколко от най-големите банки в Китай спряха да приемат юани от Русия, което се отрази на вноса за няколко месеца. Руски компании заявиха пред местните медии, че проблемът е решен с помощта на малки регионални банки, след като Путин се срещна с китайския президент Си Дзинпин през май, но властите в страната посочиха, че опасенията остават.

„Използването на юана има определен пик и зависи преди всичко от това колко Русия ще търгува с Китай“, каза Александър Габуев, директор на Carnegie Russia Eurasia Center „Също така много ще зависи от това колко широко ще бъде разпространен юанът като валута за разплащания с други страни.“

Доказателствата за новооткритото място на юана в икономиката на Русия са навсякъде. Американските акционери на регистрираната в Нидерландия "Яндекс" са получили юани вместо долари или евро, които са невъзможни да бъдат прехвърлени от Русия, когато са продали руския си бизнес, според двама души, запознати с паричния компонент от около 2,5 милиарда долара на сделката, които са поискали да не да бъдат идентифицирани.

На други места компаниите се обърнаха към юана заедно с рублата, когато конвертират заеми в долари и евро и издават нови облигации, докато Банката на Русия използва китайската валута за операциите на Фонда за национално благополучие на страната. В началото на тази година юанът изпревари долара по отношение на депозитите в руските банки, превръщайки се в основна чуждестранна валута за спестявания. През 2023 г. обемът на депозитите в юани в Русия се удвои до 68,7 милиарда долара, което е няколко пъти повече, отколкото в други водещи офшорни икономики, използващи юани, като Обединеното кралство и Сингапур.

Последният кръг от ограничения на САЩ през юни доведе до спиране на борсовата търговия за долара и еврото в Русия. Юанът стана единствената ликвидна валута, достъпна за търговия и покупка в брокерски сметки в страната, представлявайки 99,6% от общата сума, показва докладът на Банката на Русия.

„Все още има потенциал за увеличаване на използването на юани, но той е малък и несравним с хода, който вече се случи“, каза София Донец, икономист в T-Investments. „По-голямата част от трансформацията вече е завършена“, каза тя.