Финансови гиганти от Goldman Sachs & Co. до Morgan Stanley и Barclays Plc. хвърлят нов поглед върху това как една победа на Доналд Тръмп през ноември може да се отрази на пазара на облигации.
След като дебатът от миналата седмица навреди на шансовете на президента Джо Байдън да спечели преизбирането, стратезите на Уолстрийт призовават клиентите да се позиционират за устойчива инфлация и по-висока доходност на дългосрочните облигации.
В Morgan Stanley стратезите, включително Матю Хорнбах и Гунит Дхингра, в бележка през уикенда твърдят, че „сега е моментът“ да заложите на дългосрочни лихвени проценти, които се повишават спрямо краткосрочните.
Покачването на Тръмп в социологическите проучвания след дебата в четвъртък означава, че инвеститорите трябва да обмислят икономически политики, които биха могли да доведат до повече намаления на лихвените проценти от Федералния резерв, заедно с републиканска победа, която води до фискална експанзия и оказва натиск за по-висока доходност на дългосрочните облигации, каза Morgan Stanley.
Междувременно Barclays каза, че най-добрият отговор на нарастващата перспектива за победа на Тръмп е хеджирането срещу инфлацията. Стратезите Майкъл Понд и Джонатан Хил написаха в петък, че най-ясният израз е залогът, че петгодишните ценни книжа, защитени от инфлация, или TIPS, ще надминат стандартните петгодишни бондове.
Инвеститори от страната на купувачите като Джак Макинтайър, портфолио мениджър в Brandywine Global Investment Management, все повече обръщат внимание.
Макинтайър каза, че „е притеснен, че облигационерите започват да се проявяват рано в отговор на дебата“. Шансовете за победа на републиканците през ноември ще се увеличат от комбинация от „представянето на Байдън, по-слаби данни, по-високи цени на петрола“.
Държавните облигации на САЩ паднаха в понеделник, издигайки доходността до най-високите нива от повече от седмица, което според трейдърите е продължаващо следствие от скока от миналата седмица на базата на шансовете за втори мандат на Тръмп.
Министерството на финансите увеличи загубите си, след като Върховният съд се произнесе по дело, което ще ограничи шансовете Тръмп да бъде изправен пред съда преди изборите през ноември по обвинения за опит за обръщане на резултатите от изборите през 2020 г.
Повишаването на доходността на държавните облигации беше водено от най-дългите падежи, като 30-годишните облигации се повишиха с повече от осем базисни пункта до 4,65%, най-високото ниво от 31 май.
Не всички на Уолстрийт са убедени, че по-високата дългосрочна доходност на държавните облигации и по-стръмните криви са неизбежни.
„Въпреки че терминът разпродажба, воден от премии, е консенсус за това как доходността на САЩ трябва да реагира на победа на Републиканската партия, виждаме аргументи за изравняване на риска“, пишат след дебата стратезите на Goldman Sachs, водени от Джордж Коул и Уилям Маршал. Те виждат, че фокусът на инвеститорите се измества от фискалните разходи към рисковете от по-високи мита, които вероятно ще натежат върху производителността и растежа на фона на наближаващите избори.
Тъй като съставът на Конгреса след ноември е неясен, предположенията за това как политиките на Тръмп ще се отразят на пазарите са на нестабилна основа, каза Кати Джоунс, главен стратег за фиксирани доходи в Charles Schwab.
„Промяната в наратива за това каква ще бъде политиката след изборите вероятно е най-големият риск за пазара на държавни облигации“, каза Джоунс пред Bloomberg в понеделник. „Просто мисля, че е твърде рано. Кандидатите за президент могат да кажат много неща по време на предизборната кампания, но те трябва да прокарат тези неща през Конгреса."