Рано сутринта в понеделник една от най-печелившите валутни сделки в света се провали, причинена от обрат в мексиканските избори, който малцина очакваха. Двадесет часа по-късно инвеститорите в Индия започнаха трескаво да изхвърлят акции, предизвиквайки еднодневно изтриване на стойност 386 милиарда долара, когато осъзнаха, че са преценили зле обхвата на изборната победа на Нарендра Моди.
По целия свят изненадващи резултати в някои от най-големите развиващи се страни илюстрират доколко пазарите са заложили на политиката на 2024 г. – и клопките на доверието в проучванията на общественото мнение за прогнозиране на резултата.
От Мумбай до Мексико Сити, годината на изборите – в която 40 страни провеждат национални гласувания – вече опари инвеститорите, предоставяйки ранно предупреждение за изборите в Европейския съюз и Обединеното кралство и президентската надпревара в САЩ. Често прогнозите точно предсказват основните резултати, като категоричната победа на Клаудия Шейнбаум, за да стане първата жена президент на Мексико, като същевременно не успяват да отчитат по-нюансирани резултати, като например колко места ще спечели партията на Моди в парламента.
Рисковете продължиха да се проявяват в четвъртък следобед, когато мексиканското песо се срина с цели 2,7%, преди да намали някои загуби. Внезапният спад дойде, след като лидер на партията Морена на Шейнбаум каза, че законодателите ще се стремят да прокарат няколко реформи, след като новият Конгрес започне да заседава. Инвеститорите отдавна се страхуваха от тези мерки.
Проблемите със социологическите проучвания не са нови, разбира се, и е известно, че те не успяха да уловят настроенията на избирателите преди Брекзит или победата на Доналд Тръмп преди осем години. Но залозите само се увеличиха, докато ерата на дълбоко вкоренен популизъм се наложи и нарастващият национализъм размива границите между политиката и пазарите.
„Страхотно е да се знаят основните случаи и това, което е оценено от пазара, но това, което наистина е много важно, е да се обърне внимание на риска от опашката, външните рискове и как ще се разиграят тези възможности“, каза Линдзи Нюман, ръководител на отдела за геополитика на Eurasia Group в Лондон. „Ще видим повече от това на предстоящите избори в САЩ и Обединеното кралство.“
В четвъртък приблизително 373 милиона граждани в целия Европейски съюз ще започнат да избират членове на Европейския парламент във вот, обхващащ 27 държави, който ще помогне за оформянето на политиката за търговия, регулиране и климат. На него се гледа като на тест за това дали крайнодесните партии набират влияние, превръщайки го в показател за политическите ветрове.
Междувременно социологическите проучвания на изборите в Обединеното кралство на 4 юли предполагат победа за опозиционната Лейбъристка партия - възможност, за която инвеститорите са имали по-голямата част от две години, за да се подготвят - но има широки оценки за размера на очакваната победа. Повечето спекулации са насочени към мащаба на вероятната победа на Кийр Стармър, която може да засенчи тази на Тони Блеър преди повече от четвърт век.
Подобен разгром на торите може да засили натиска за прогресивни политики, като преразглеждане на данъчния режим за по-равномерно разпределение на богатството. Инвеститорите виждат шансовете лейбъристите да се откажат от обещанието си да не повишават доходите или корпоративните данъци, според проучване на клиенти на Nomura Holdings Inc., публикувано в сряда.
С наближаването на гласуването британската лира печели спрямо своите връстници, достигайки най-силното си ниво спрямо долара от близо три месеца.
В САЩ – с реванш, който се очертава засега между президента Джо Байдън и Тръмп – трейдърите започнаха да се подготвят за повишена волатилност, като се има предвид, че завръщането на Тръмп може да ескалира търговската война, да разтърси пазара на облигации и да повлече надолу други валути.
Някои търговци на акции вече купуват акции на американски компании, които ше процъфтяват при Тръмп, и заемат къси позиции за тези, които биха загубили, като компании за възобновяема енергия, каза Маурисио Хосе Моура, основател и партньор в Gauss Zaftra. Базираният на Каймановите острови фонд, който управлява активи на стойност 20 милиона долара, е специализиран в правенето на залози въз основа на избори.
„Проучванията не са прогноза, те са моментна снимка“, каза той. „Ако се отнасяте към анкетите като към прогноза, ще сбъркате.“
Изстрел в тъмното
Като цяло гласоподавателите в страни, представляващи приблизително 40% от световното население и неговия брутен вътрешен продукт, ще са избрали нови лидери преди края на годината. Досега анкетьорите са имали неблагоприятна поредица от прогнози, водещи до финансови сривове.
„Проучванията са почти толкова полезни за прогнозиране на резултатите от изборите, колкото и хвърлянето на дартс“, каза Кармен Алтенкирх, анализатор в Aviva Investors Global Services в Лондон. „След Covid избирателите са по-малко впечатлени от празни обещания и лоша политика, което влоши инфлацията в някои страни.“
В навечерието на неделния вот в Мексико анализаторите правилно прогнозираха, че Шейнбаум ще поеме президентския пост, но подцениха шанса нейната партия Морена да спечели супермнозинство в Конгреса. Когато това почти се случи - на партията ѝ липсваха само няколко места в Сената - пазарите се сринаха.
Песото, което беше най-добре представящата се основна валута в света до края на май, се срина с 5% за два дни на търговия. Скокът в нестабилността дерайлира привлекателността на използването на песото в кери търговията, при която инвеститорите вземат заеми в страни с ниски лихвени проценти и инвестират в тези, където лихвите са по-високи.
В Индия екзитполовете драстично надцениха размера на победата за партията Бхаратия Джаната на Моди. Когато гласовете се събраха и стана ясно, че партията му губи мнозинството си в парламента, фондовият пазар потъна, изпращайки индекса NSE Nifty 50 надолу с близо 6% в най-лошия си ден от повече от четири години.
„Това е напомняне, че пазарите не успяват да оценят нюанса на политическия риск“, каза Пол Донован, главен икономист на UBS Global Wealth Management, „и че очевидното убеждение на проучванията на общественото мнение трябва да се третира предпазливо“.
Това приключи бурната седмица на избори, която започна, когато южноафриканците гласуваха. Там финансовите мениджъри бяха позиционирали управляващия Африкански национален конгрес да получи достатъчно подкрепа, за да управлява удобно в коалиция с по-малка партия.
Оказа се, че е много по-сложно, оставяйки ANC да проучва създаването на коалиция, изкована от по-широк набор от партии, повличайки надолу своята валута.
За Ник Рохатин, паричен мениджър, който е специализиран в развиващите се пазари, изборите показаха колко бързо един инвеститор може да бъде наказан, ако заложи твърде много на резултата.
„Човек трябва да мисли в средносрочен план за политики и потоци от капитал“, каза Рохатин, основател и главен изпълнителен директор на The Rohatyn Group. „Всеки път, когато купуват акции радикално или радикално разтоварват преди избори, те правят грешка.“