Икономиката на еврозоната очаква силен вот на доверие от собствените си потребители, за да може най-накрая да се оформи дългоочакваното възстановяване.
При рекордна заетост, рязко нарастване на заплатите и инфлация недалеч от 2%, съществуват условия хората да излязат и да харчат. Проучванията на бизнеса започнаха да предлагат известна надежда. Кавех Немати, търговец на дребно във Франкфурт, смята, че е само въпрос на време купувачите да се върнат стабилно.
„Трябва да останеш позитивен и оптимист – всичко останало означава да се откажеш“, каза Немати, който притежава малък бутик в квартал Nordend в града и оглавява търговската асоциация на местния квартал. „В един момент потребителите ще трябва да кажат „спестявахме достатъчно дълго“. И когато падне първото домино, се надяваме, че ще паднат и други.“
Икономическият подем през 2024 г. бележи най-добрия шанс за еврозоната досега да постави край на годините на смущения, вариращи от пандемията до кризата с разходите за живот, която последва. И тъй като производството все още е бавно, политиците разчитат на разходите на домакинствата да стимулират растежа.
Доказателствата досега сочат, че това наистина не се е случило през първото тримесечие. Въпреки че данните от миналата седмица показаха, че регионът е излязъл от рецесия и четирите най-големи икономики в еврозоната са нараснали повече от очакваното, картината на потреблението е смесена, като Германия и Италия все още страдат от слабо вътрешно търсене.
Но френските домакинства харчат повече и има някои по-скорошни намеци, че възходът от потребителите може да се материализира.
Активността в сектора на услугите в еврозоната достигна 11-месечен връх през април, според бизнес проучвания на S&P Global, като нарастващите поръчки показват, че този импулс може да се запази.
Холандският търговец на дребно Ahold Delhaize NV, собственик на веригата супермаркети Albert Heijn BV, беше оптимистичен през февруари относно перспективите за европейското потребителско търсене, след като обемите бяха положителни през четвъртото тримесечие за първи път от повече от две години за различни марки на Ahold Delhaize.
„Намираме се в повратна точка“, каза Антонио Еспаса, главен икономист за Европа в Santander CIB, който цитира растежа на заплатите, намаляващата инфлация и перспективата за намаляване на лихвените проценти от Европейската централна банка като двигатели на търсенето през втората половина и отвъд.
От бюрото си в Боадила дел Монте, град на запад от Мадрид, Еспаса има добра представа как би могло да изглежда подобно възстановяване.
„Испания е свидетел на по-силно създаване на работни места в сравнение с други страни, реалният доход от разпореждане расте по-бързо“, каза той. „В същото време населението на Испания се увеличава значително. Това е много важно за консумацията. Повече хора идват, което означава, че повече хора харчат.
Икономисти, анкетирани от Bloomberg, прогнозират, че частното потребление в Испания ще нарасне два пъти по-бързо от темпото на еврозоната и почти толкова, колкото в САЩ, където помага на икономиката да се разшири значително по-бързо.
Ако подобни ефекти могат да се повторят в целия регион, това би се равнявало на възстановяване, което служителите на ЕЦБ отдавна очакваха и прогнозираха - след като постоянно надценяваха повишаването на частното потребление. Последните им прогнози от март все още могат да бъдат твърде оптимистични.
Еспаса в Santander прогнозира увеличение от само 0,7% тази година, а медианата на прогнозите на икономистите е за 1%. И двете нива са по-ниски от 1,2%, предвидени от персонала на централната банка.
Опитът да се отгатне психиката на непостоянните потребители в региона отдавна е основна мания за ЕЦБ. Президентът Кристин Лагард наскоро изтъкна поведението на домакинствата като най-голямата разлика между европейската и американската икономика, подчертавайки щедрите стимули през пандемията от Вашингтон и по-малкото опасения относно кризите в Близкия изток и Украйна.
„Това е фискално, това е енергия и това е естествената тенденция на американските потребители да имат увереност да харчат, а не да спестяват толкова много“, каза тя пред CNBC.
Именно в Германия, най-голямата икономика в Европа, силата на потреблението ще направи най-значимата разлика. Домакинствата там са едни от най-предпазливите в региона, обезпокоени от последиците от войната в Украйна върху бизнес модела на евтин газ в страната и политическата нерешителност в едно нестабилно правителство.
Но дори и там нещата започват да изглеждат по-добре. Президентът на института Ifo Клеменс Фуест каза пред Bloomberg миналия месец, че разходите на домакинствата може да помогнат за растежа през второто тримесечие. „Това, което чакахме, в известен смисъл изглежда, че идва“, каза той.
В петък икономистите на Deutsche Bank AG повишиха прогнозата си за 2024 г., за да прогнозират растеж от 0,3% - вместо свиване от 0,2%, като казаха, че частното потребление трябва да се възстанови по-силно, отколкото първоначално прогнозираха.
Това, което ще подпали и поддържа такова харчене, е ако хората почувстват по-сигурно усещане, че икономическата среда става по-малко нестабилна.
„Нищо в данните не говори против много силно увеличение на потреблението“, каза Ролф Бюркл, ръководител на потребителския климат в NIM, който провежда проучвания на потребителското доверие в страни, включително Германия. „Но има силен психологически фактор, който често се подценява – несигурността. Това е важно за потребителските разходи, както и за бизнес инвестициите.“
След години на отрицателни лихвени проценти, перспективата отново да печелите пари за прости спестявания също тежи върху потребителското търсене. Докато общите депозити нарастват с по-бавни от обичайните темпове, откакто инфлацията започна да се покачва, тези, които предлагат по-висока лихва за по-дълго време, са почти десетократно повече в Германия и се увеличават значително и в други страни.
Тъй като ЕЦБ се подготвя да намали разходите по заеми, някои стимули за спестяване ще изчезнат, което може да стимулира разходите. Политиците сигнализираха за намерението си да осигурят намаление на лихвените проценти с четвърт пункт през юни, въпреки че Лагард засега избягва да сигнализира за по-нататъшно облекчаване отвъд това.
Обратно във Франкфурт, нов шопинг бум не може да се случи достатъчно скоро. Разхождайки се по Berger Straße, най-дългата търговска улица в града, Немати посочва магазин за аксесоари за дома, който скоро ще затвори.
По-надолу бутиците се опитват да привлекат клиенти с големи отстъпки. Други намаляват работното време и твърде много витрини са празни от известно време.
„От дълго време очаквахме бизнесът да се върне там, където беше преди пандемията, въпреки че все повече се убеждавам, че няма да стане“, каза той. "Но надеждата остава."