След като обяви необичайно ниво на задължителните резерви, Китайската централна банка представи широки планове за насочване на парични средства към сектори от национално значение с цел стимулиране на отслабващата икономика през тази година.
В сряда Китайската народна банка изненада инвеститорите, като разкри по-голямо от очакваното намаление на RRR (Reserve ratio requirements) седмици по-рано, осигурявайки на пазарите така необходимия тласък. Икономистите смятат, че централната банка ще последва този ход, като насочи кредитирането към избрани области, заедно с няколко намаления на размера на паричните средства, които банките трябва да държат в резерв, и скромни намаления на основните лихвени проценти.
„Намаляването на RRR вероятно ще бъде по-рядко и ще се използва само като сигнален инструмент, когато пазарите се представят особено зле“, каза Дин Шуанг, главен икономист за Голям Китай и Северна Азия в Standard Chartered Plc. „Структурните инструменти ще играят още по-голяма роля.“
Програмите на PBOC за отпускане на заеми нараснаха след пандемията
Икономистите на Goldman Sachs Group Inc. заявиха в сряда вечерта, че според тях Китайската народна банка ще понижи лихвите през първото и третото тримесечие, а през второто и четвъртото ще увеличи намаленията на RRR.
Решението на гуверньора Пан Гуншън лично да обяви намаляването на RRR, вместо да изчака държавните агенции да го оповестят, дойде след подобен ход на премиера Ли Цян. По-рано този месец официален представител № 2 на Китай предприе необичайната стъпка да разкрие данните за БВП на Китай за 2023 г. преди статистическото бюро.
И двете стъпки показват акцента, който висшите представители на Комунистическата партия поставят върху повишаването на доверието. Това отразява неотложната необходимост правителството на президента Си Дзинпин да отговори на призивите за по-агресивни стимули, тъй като икономиката се бори със срив на пазара на недвижими имоти, продължителна дефлация, разбито доверие и срив на фондовия пазар на стойност 6 трилиона долара.
Пан подчерта, че през тази година политиците ще имат повече възможности за действие, като посочи като един от факторите признаците за предстоящо облекчаване от страна на Федералния резерв. Ръководителят на централната банка набеляза и начини за предоставяне на финансова подкрепа на ключови сектори.
Той заяви, че Китайската народна банка ще създаде нов отдел за кредитния пазар, който да насърчава финансирането на технологичния, екологичния и други сектори. Тя също така ще намали лихвения процент по повече от 2 трлн. юана (279 млрд. долара) евтини средства за банките - ход, който има за цел да насърчи по-голямо кредитиране на селското стопанство и малките фирми.
„Създаването на нов отдел е сигнал, че структурните инструменти ще насочват средствата към реалната икономика и ключовите сектори, на които са дадени приоритети за растеж“, каза Дин.
От 2020 г. насам, когато пандемията засегна икономическия растеж, Китайската народна банка все по-често използва инструменти, които насочват кредитирането към определени сектори. Това бележи отклонение от предишната ѝ стратегия, при която тя се насочваше към въздействие върху разходите по заеми чрез коригиране на своите основни лихвени проценти и до голяма степен оставяше инвеститорите да определят къде ще отидат парите.
Този вид широкообхватно облекчаване може да бъде възприето от Китайската народна банка като носещо риск, каза Лари Ху, ръководител на отдела за икономика на Китай в Macquarie Group Ltd. Той добави, че подобна политика позволява на паричните потоци да се насочват към проблемни области като сектора на недвижимите имоти и задлъжнелите местни власти.
Продължаването на фокуса върху структурните инструменти показва, че централната банка иска да се увери, че парите отиват в областите, които според нея ще бъдат от полза за икономиката. Компромисът е, че ценовите сигнали няма да играят толкова голяма роля тук.
Какво казва Bloomberg Economics...
„Няма съмнение, че Китайската народна банка ще предостави още стимули в допълнение към последното намаление на задължителните банкови резерви - управителят Пан Гуншън даде да се разбере това, когато изложи ценовите цели на Китайската народна банка, предизвикателствата пред икономиката и възможностите за маневриране на централната банка в сряда. Сега очакваме повече облекчения, отколкото през ноември. Допълнителните усилия вероятно ще бъдат под формата на по-дълбоки намаления на RRR."
- Чанг Шу и Дейвид Ку, икономисти
Динг от Standard Chartered и други заявиха, че Китайската народна банка може да въведе повече инструменти за релативиране, за да осигури кредитни потоци към канали в съответствие с по-широките цели на управляващата партия. Централната банка е посочила малките предприятия, цифровата икономика и грижите за възрастни хора като други предпочитани сектори.
Съществува и потенциал за това, че Китайската народна банка ще се потопи още повече в заложените си фондове за допълнително кредитиране - противоречив инструмент, който включва инжектиране на евтини средства в политическите банки в подкрепа на жилищни проекти. Някои икономисти нарекоха това форма на „количествени улеснения в китайски стил“.
В Китай „структурните инструменти наистина представляват по-голяма част, отколкото в развитите икономики“, коментира Ху от Macquarie. „Това е рамка на паричната политика с китайски характеристики“.