Залогът на китайския нефтохимически сектор да печели от постоянните доставки на евтин американски газ за производството на пластмаси бързо се проваля, тъй като двe проблемни точки за корабоплаването преобръщат търговските потоци и повишават разходите.
Китай инвестира сериозно в петролната си индустрия напоследък. Но масовото разширяване на капацитета се ускори миналата година точно когато китайската икономика заекваше, забавяйки потреблението и създавайки пренасищане с пластмаса в Азия. Голяма част от новите инсталации използват пропан, който се внася предимно от САЩ.
Това представлява ново предизвикателство, тъй като кризите в корабоплаването в Панамския канал и Червено море повишават разходите за превоз и ограничават достъпа до американски доставки. В резултат на това новата вълна от начинаещи играчи, които използват технологията за дехидрогениране на пропан или PDH – някога смятана за обещаващ ъгъл на петролния сектор – са принудени да намалят мащаба си.
„Тези два инцидента с корабоплаването ще засегнат доста зле PDH сектора на Китай“, каза Лари Тан, водещ анализатор на химикали в Азиатско-Тихоокеанския регион в S&P Global.
Традиционно нефтохимикалите се произвеждат чрез крекинг на нафта, рафиниран нефтен продукт. PDH е алтернатива, която набира популярност, особено в Китай, поради обещанието за евтини доставки на газ от САЩ, където бумът на шистовия добив би осигурил обилен износ. Инсталациите за PDH използват пропан, вид втечнен нефтен газ или LPG, за производството на пропилен, суровината за много пластмаси, индустриални химикали и добавки.
„Много нови проекти, които бяха планирани да започнат работа през втората половина на 2023 г., бяха отложени“, каза Парсли Онг, ръководител на изследванията в областта на енергетиката и химикалите в Азия в JPMorgan Chase & Co. PDH заводите работят с почти рекордно ниски темпове на работа от около 60% през декември, каза тя.
Около 44% от новия капацитет за производство на пропилен, който трябва да бъде открит в Китай от 2020 г. до 2025 г., ще бъде базиран на PDH, според JPMorgan. През декември маржовете в тези заводи са паднали до средно 55 долара на тон в Северна Азия, в сравнение с близо 200 долара предходната година, според S&P Global Commodity Insights.
От 2016 г. до 2020 г. инсталациите за PDH генерираха положителна възвръщаемост на инвестициите, каза Тан от S&P Global. „Ако крекирате нафта вместо втечнен нефтен газ, вие се поставяте в неизгодно положение“, каза той. Въпреки това, това предимство в разходите оттогава е намаляло, тъй като цените на нафтата са паднали.
Проблеми с доставките
Сега секторът се подготвя за нов удар от прекъсванията на Панамския и Суецкия канал. Каналите служат като преки пътища за танкери, обслужващи търговията между САЩ и Азия, най-големият износител и вносител на газ в света. Но ниските нива на водата в първия и ескалиращото напрежение в Близкия изток, засягащи втория, затрудниха корабоплаването.
Преминаването през Панамския канал обикновено е най-краткият път и 80% от газовите товари са плавали през канала през 2022 г., показват данните на Kpler. Сега танкерите също трябва да избягват Суец, като 77% от пратките за Азия този месец са принудени да заобиколят нос Добра надежда вместо това, според данните.
Крайният резултат е по-дълго време за пътуване и по-високи тарифи за товари, които китайският PDH сектор не може да си позволи.
„Маржовете вероятно ще останат на рентабилност или губеща територия през по-голямата част от 2024 г.“, каза Онг от JPMorgan, добавяйки, че по-малките или по-старите звена може да се наложи да затворят.