Китай все още се бори с големи предизвикателства от дефлационния натиск и кризата с имотите в началото на годината, като инвеститорите досега са недоволни от политиките за поддържане на икономическия импулс.
Данните, публикувани в сряда, представиха смесена картина за втората по големина икономика в света, която достигна официална цел за растеж за годината, но не успя да се отърси от няколко от проблемите, които най-упорито натежаваха върху вътрешното търсене и доверие. Множество индикатори за цените на жилищата и разходите, свързани с имоти, са разочароващи, докато мярка за широки промени в цените предполага, че дефлацията остава упорита.
„Икономическите данни на Китай продължават да сочат стабилно потребление и услуги, но с изглеждащи безкрайни предизвикателства в недвижимите имоти“, каза Гари Инг, старши икономист в Natixis SA. „Въпреки че макро картината изглежда донякъде устойчива, тя все повече е въпрос на чаша наполовина пълна или наполовина празна за домакинствата, корпорациите и инвеститорите през 2024 г.“
Показателят MSCI China падна, докато индексът Hang Seng имаше най-лошия си ден от октомври, тъй като глобалните фондове се тревожеха за структурно забавяне. Доходността на 10-годишните държавни облигации на Китай се търгува близо до дъно от две десетилетия.
Китайските пазари също последваха по-широката разпродажба в Азия, тъй като очакванията за намаляване на лихвените проценти в САЩ през март се намаляват от неотдавнашни коментари от служители на Федералния резерв. Ръстът на доходността на държавните облигации от тази седмица стимулира спадовете на нововъзникващите пазари навсякъде.
Брутният вътрешен продукт е нараснал с 5,2% миналата година, показват данни, публикувани от Националното статистическо бюро в сряда, съвпадайки с очакванията. Фактът, че процентът беше в съответствие с официалната цел на Пекин от „около 5%“, обаче не беше изненада, като се има предвид, че премиерът Ли Цян разкри цифрата ден по-рано в Давос, Швейцария.
Постоянният дефлационен натиск и продължителният спад на имотите се оказаха големи предизвикателства през 2023 г., което в крайна сметка накара властите да въведат повече стимули под формата на намаления на лихвените проценти и фискална подкрепа, за да помогнат за постигането на тази цел, която беше счетена за „консервативна“, когато беше обявена през март.
Други показатели бяха смесени през последния месец на 2023 г.:
БВП в периода октомври-декември се увеличи с 5,2% спрямо година по-рано и се увеличи с 1% спрямо предходното тримесечие; Индустриалното производство е нараснало с 6,8% през декември спрямо предходната година, в сравнение с увеличение от 6,6%, прогнозирано от икономисти; Продажбите на дребно са нараснали със 7,4% в сравнение с прогноза за ръст от 8%.; Инвестициите в дълготрайни активи се покачиха с 3% за цялата година, по-добре от прогнозирания ръст от 2,9%; Равнището на безработицата в градовете беше 5,1% миналия месец спрямо 5% през ноември.
Дефлационен натиск
Дефлационният натиск не изчезва, като последните данни показват спад на цените през декември за трети пореден месец. Дефлаторът на БВП - широка мярка за цените - падна с 1,5% в периода от октомври до декември, според изчисления на Bloomberg, базирани на официални данни, публикувани в сряда. Това отбеляза трето поредно тримесечие на спадове, най-дългото понижение на показателя от 1999 г. насам след азиатската финансова криза.
„Бизнес хората се интересуват от количеството пари, което печелят, а номиналният растеж наистина е доста слаб“, каза Луис Куис, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в S&P Global Ratings.
Имоти, население
Друга голяма заплаха остава спадът на имотния сектор, който натежа върху бизнес инвестициите, подкопа създаването на работни места и ограничи потребителските разходи. Цените на жилищата паднаха най-много от 2015 г. през декември, докато разходите за строителство и обзавеждане са намалели със 7,8% за цялата година в сравнение с 2022 г., показват данни на NBS. Започнатите нови жилища — ключов показател за доверие сред строителните разработчици — се сринаха с 20,9%.
Очертават се и други дългосрочни насрещни ветрове. Населението на Китай продължи исторически спад през 2023 г., тъй като раждаемостта падна до най-ниското си ниво в историята. Бързо застаряващото общество би довело до допълнителни пречки за закъсалата икономика на страната, отчасти чрез свиване на размера на работната сила, която движи растежа и финансира пенсионните системи.
„Слабата декемврийска активност и първото покачване на нивото на безработица от пет месеца доведоха до посланието, че слабостта може да се разпространи и през 2024 г., освен ако политическата подкрепа не бъде засилена. Правителството вече увеличава фискалната помощ – и ние очакваме по-силни политически стъпки, особено във фискалната гледна точка, през следващите месеци. Високата база от 2023 г. обаче означава, че ще бъде трудно да се увеличи растежа през тази година", коментират Чанг Шу и Дейвид Ку от Bloomberg Economics.
Въпрос на стимули
Въпреки че политиците подчертаха фокуса върху растежа и предложиха да увеличат фискалната подкрепа тази година, има дебат сред икономисти и инвеститори за това какво точно ще включва това и колко голяма ще бъде всяка помощ.
Ли подчерта в Давос, че миналогодишната цел е постигната, без да се прибягва до „мащабни стимули“, добавяйки, че „не сме търсили краткосрочен растеж, докато натрупваме дългосрочен риск“.
На фронта на паричната политика Народната банка на Китай използва програма за кредитиране, за да стимулира инвестициите в имоти и строителството. Но централната банка се въздържа от предприемане на смели стъпки, като по-нататъшно намаляване на лихвените проценти - точка, подсилена в понеделник, когато неочаквано задържа основната лихва въпреки широкоразпространените очаквания за намаление.
Счита се, че фискалната политика ще стимулира растежа през тази година, въпреки че размерът на всяко увеличение на разходите също остава неясен. Китай обмисля издаване на нов дълг за 1 трилион юана (139 милиарда долара) в рамките на така наречения специален план за държавни облигации, едва четвъртата подобна продажба през последните 26 години, съобщи Bloomberg News във вторник.
Има изход от проблема с дефлацията на нацията, „ако ребалансират и използват парите за потребление – но размерът и скоростта са от значение“, каза Робин Син, главен икономист за Китай в Morgan Stanley. „Колкото по-дълго се задържи дефлацията, толкова по-големи политически стимули ще са необходими.“