Централната банка на Израел предупреди, че фискалният отговор на правителството на войната срещу „Хамас“ рискува да вкара страната в по-голям дълг и може да се окаже пречка за по-нататъшно парично облекчаване, след като намали лихвените проценти за първи път от разгара на глобалната пандемия през 2020 г.
В понеделник паричният комитет прекрати паузата, продължила от юли, и понижи основния си лихвен процент от 4,75% на 4,5%, както прогнозираха повечето икономисти. Пазарите залагат, че до края на 2024 г. лихвите ще паднат под 3,4%.
Актуализираната прогноза на изследователския отдел на централната банка показа, че правителството е на път да постигне по-голям бюджетен дефицит, отколкото беше оценено през ноември, като фискалните разходи за войната също бяха ревизирани нагоре до около 210 млрд. шекела (58 млрд. долара).
„Рискова фискална политика може да повлияе на решенията за лихвените проценти в бъдеще“, заяви управителят Амир Ярон на пресконференция, като призова за корекции, които да намалят разходите и да увеличат доходите.
„Ако пазарите преценят, че Израел се движи по продължителен път на нарастване на дълга, това вероятно ще доведе до увеличаване на доходността, обезценяване и инфлация, така че ще се наложи повишаване на лихвения процент на централната банка“, каза той.
Решението е сигнал, че приоритетите започват да се променят в полза на подпомагането на икономиката след усилията на политиците да стабилизират пазарите след нападението на „Хамас“ на 7 октомври. Фокусът се промени със забавянето на инфлацията и с възстановяването на загубите на местните активи, докато шекелът отбеляза най-голямото рали в света спрямо долара през последните два месеца, като спечели над 12%.
Шекелът намали печалбите си след обявяването на лихвения процент и се търгуваше без съществена промяна спрямо долара.
Забавянето на инфлацията в Израел остава непроменено въпреки военните сътресения
В изявлението, придружаващо решението в понеделник, създателите на политиката до голяма степен повториха насоките си от ноември, като заявиха, че фокусът е върху „стабилизирането на пазарите и намаляването на несигурността, наред с ценовата стабилност и подкрепата на икономическата активност“.
Централната банка не даде ясен сигнал за времето, в което планира да предприеме следващи действия. Нейният изследователски отдел прогнозира, че през четвъртото тримесечие на 2024 г. лихвеният процент ще бъде 3,75%-4%.
Ярон заяви, че прогнозите сочат, че Централната банка на Израел може да намали лихвените проценти до четири пъти през тази година, като нарече това „по-умерен път на понижение от този, който се оценява от пазара“.
„Лихвеният процент ще се определя в зависимост от развитието на войната и произтичащата от нея несигурност“, заяви централната банка. „Доколкото неотдавнашната стабилност на финансовите пазари се утвърди и инфлационната среда продължи да се понижава към целевия диапазон, паричната политика ще може да се съсредоточи в по-голяма степен върху подкрепата на икономическата активност.“
Израел е готов да предприеме някои парични стимули, тъй като инфлацията се доближава до целта от 1%-3% за първи път от 2021 г. насам, а икономиката е изложена на риск от свиване. В понеделник централната банка заяви, че очаква инфлацията да влезе в целевия диапазон през първото тримесечие на годината.
„До момента на решението Банката на Израел се фокусираше върху финансовата стабилност“, кoментира Нира Шамир, главен икономист в Israel Discount Bank. „Сега те предприемат проактивна стъпка - опитват се да помогнат на домакинствата.“
Рисковете обаче са многобройни, тъй като централната банка преценява последиците от фискалните планове, свързани с войната с „Хамас“, които биха могли да натоварят страната с по-голям дълг.
Разногласията с правителството могат да се окажат решаващи за това какво ще се случи по-нататък, когато служителите променят бюджета по време на война.
В доклад на Министерството на финансите, публикуван през декември, се посочва, че военните разходи възлизат на 75 млрд. шекела и ще трябва да бъдат финансирани чрез заеми или бюджетни съкращения, съчетани с по-високи данъци. Засега правителството не е склонно да предприеме мерки, които централната банка вероятно ще сметне за достатъчни, за да контролира дълга.
Рискът войната срещу „Хамас“ да се разрасне в по-широк конфликт е друга причина за бъдеща предпазливост. В цялата икономика продължават да съществуват смущения поради разполагането на стотици хиляди войници и евакуирането на цели общности от домовете им по южната и северната граница на Израел.
В понеделник Ярон заяви, че освен „преходното увеличение“ на бюджетните разходи от войната, Израел е изправен и пред по-трайно бреме от по-големите разходи за отбрана, по-високите лихвени разходи и други дългосрочни ангажименти за разходи, свързани с последиците от конфликта.
Прогнозата означава, че за да финансира тези увеличения, правителството ще трябва да направи кумулативни фискални корекции „с постоянен характер“, които ще възлизат на около 30 милиарда шекела годишно до края на 2025 г., каза той.
Изследователският отдел на централната банка приема, че тези промени ще гарантират, че публичният дълг като дял от икономическото производство ще започне да намалява след 2025 г. Ако бюджетът не бъде променен, съществува риск съотношението на дълга към БВП да нарасне през следващите години.
„Значителна част от горепосочените корекции вече трябва да са направени в бюджета за 2024 г.“, каза Ярон. „Ако сега не се предприемат действия за коригиране на бюджета чрез съкращаване на разходите, премахване на излишните министерства и увеличаване на приходите с оглед на нуждите на войната, това вероятно ще струва много по-скъпо на икономиката в бъдеще.“