Облигациите на САЩ са в най-добрата си серия от март насам

Държавните ценни книжа отбелязаха четвърта поредна седмица на печалби - най-добрата серия от март насам - поради засилващата се увереност на инвеститорите, че Федералният резерв ще започне да намалява лихвените проценти през следващото тримесечие.

Лихвите се колебаеха в петък преди ранното затваряне на пазара в 14:00 ч. Ню Йорк, след като доклад показа, че предпочитаният от Фед измерител на базисната инфлация почти не се е повишил през ноември - в подкрепа на все по-разпространеното твърдение, че централните банкери успешно са пречупили ценовия натиск и ще облекчат агресивно паричната политика през 2024 г.

Още по темата

Фед изпрати дългосрочните американски облигации в бичи пазар

Това настроение накара мениджърите на парични средства да се насочат към държавните ценни книжа през последните седмици, като Citigroup Inc. определи позиционирането като „крайно“. Мениджърите на активи са заложили най-много на фючърси върху свръхдълги облигации - които следват 30-годишния падеж - от август 2019 г. насам, показват данните на Комисията за търговия със стокови фючърси до 19 декември.

Суаповите сделки, обвързани със срещите на Фед, предполагат над 90% вероятност централната банка на САЩ да понижи сегашния си целеви лихвен диапазон от 5,25% до 5,5% през март. До 2024 г. трейдърите предвиждат намаляване на лихвените проценти с близо 160 базисни пункта - повече от два пъти повече, отколкото представителите на Фед посочиха по-рано този месец в новата си серия от тримесечни прогнози.

„Най-бавният темп на годишната базисна инфлация от почти три години насам затвърждава следващия макровъпрос за времето на намалението от страна на Фед - дори и да твърдим, че понижението на целевия диапазон през първото тримесечие е твърде скоро“, заяви в бележка стратегът на BMO Capital Markets Бенджамин Джефери.

Макар че отделен доклад за поръчките на стоки за дълготрайна употреба надхвърли значително прогнозите, което насърчи известно разпределение на позициите, това не беше достатъчно, за да се променят значимо очакванията за лихвените проценти.

Доходността на десетгодишните съкровищни облигации приключи с повишение от по-малко от 1 базисен пункт. Лихвеният процент, който сега е около 3,90%, се е понижил с над един процентен пункт, след като през октомври достигна 16-годишен връх от 5,02%. Двугодишната доходност се понижи незначително в петък до около 4,32%, след като през октомври достигна най-високата си стойност от 5,26%.

Възстановени облигации

До 22 декември тази година съкровищните облигации са спечелили 3,6%, което е рязък обрат в сравнение с преди няколко месеца, когато изглеждаше, че държавният дълг на САЩ се е насочил към безпрецедентна трета година на годишни загуби, сочат данни на Bloomberg. През миналата година американските държавни ценни книжа загубиха 12,5%, а през 2021 г. - 2,3%.

Въпреки това кръгът от нови продажби на облигации с фиксиран лихвен процент на стойност 155 млрд. щатски долара през следващата седмица може да ограничи степента на по-нататъшно понижение на доходността преди края на годината. Във вторник Министерството на финансите на САЩ ще продаде 2-годишни облигации на стойност 57 млрд. долара, на следващия ден - 5-годишни облигации на стойност 58 млрд. долара, а на по-следващия ден - 7-годишен дълг на стойност 40 млрд. долара.

„Неликвидните празнични пазари и натискът от продажби преди аукционите през следващата седмица“ задържаха доходността под контрол в петък, каза Томас ди Галома, съпредседател на отдела за търговия с глобални лихвени проценти в BTIG.

Макар че намаляването на инфлацията е положително за Фед, добрите данни за доходите, които също бяха част от петъчния доклад, могат да допринесат за стимулиране на потребителските разходи, което е в разрез с целта на централната банка на САЩ да забави темпа на икономическия растеж.

Това крие рискове за пазара на облигации в началото на новата година и може да прекъсне победната му серия.

В миналото трейдърите многократно са били подвеждани, като са оценявали твърде бързо и рязко преминаването към облекчаване на паричната политика. И както отбелязват от Citi, продължаващото увеличаване на дългите позиции в съкровищни облигации крие голям риск за тези бичи позиции, произтичащ от евентуално покачване на кривата на доходността.

Месечното проучване на Bloomberg показва, че медианните очаквания са централната банка на САЩ да намали основния лихвен процент с 25 базисни пункта на заседанието през юни 2024 г., последвано от още три намаления през втората половина на годината.

„Навлизаме в критичен момент“, заяви Майкъл Кушма, главен оперативен директор на отдел „Фиксиран доход“ в Morgan Stanley, в ефира на Bloomberg Television. „Знаем, че лихвените проценти ще се понижат през 2024 г. Не знаем колко, но ще бъде значимо.“

Още по темата

Доходността на 10-годишните германски облигации падна под 2%

Доходността по американските държавни облигации спадна, а златото се повиши

Облигациите на САЩ претърпяха първи изходящи потоци от 2021 г. насам