Смесените икономически данни в Китай подкрепят идеята за повече стимули

Продажбите на дребно са се повишили със 7,6% през октомври спрямо предходната година, като резултатът е по-добър от прогнозирания и отчасти е подпомогнат от сравненията със свиването през същия месец на 2022 г.

17:33 | 15 ноември 2023

Автор: Bloomberg News

Снимка: Bloomberg L.P.

Потребителските разходи и промишлената активност в Китай нараснаха по-бързо от очакваното през октомври, но влошаването на пазара на недвижими имоти засили очакванията, че правителството ще трябва да въведе повече стимули.

Продажбите на дребно са се повишили със 7,6% през октомври спрямо предходната година, съобщи Националното статистическо бюро в сряда, като резултатът е по-добър от прогнозирания и отчасти е подпомогнат от сравненията със свиването през същия месец на 2022 г. През октомври се проведе и едноседмичният празничен период „Златната седмица“, по време на който пътуванията в Китай нараснаха, но разходите на туристите бяха разочароващи.

Растежът на потребителските разходи е по-добър от очакваното, но инвестициите се забавят

Индустриалното производство нарасна с 4,6%, почти без промяна спрямо предходния месец. Тези данни помогнаха да се компенсират очевидните признаци на слабост на жилищния пазар - свиването на инвестициите в строителство на имоти се задълбочи, а продажбите на жилища спаднаха повече през октомври в сравнение с предходния месец.

Данните сочат, че китайската икономика има силни места, като например инвестициите в производството и потребителските разходи за електромобили и смартфони, което прави целта на правителството за целогодишен растеж от около 5% напълно постижима. Икономистите обаче очакват Пекин да окаже допълнителна подкрепа в опит да стабилизира пазара на имоти и да подобри настроенията на домакинствата през следващата година.

„Изглежда, че китайската икономика е предотвратила опасенията за по-широко последователно забавяне през октомври“, заяви Карлос Казанова, старши икономист за Азия в Union Bancaire Privee в Хонконг.

„При това положение дяволът се крие в детайлите“, каза той, като отбеляза забавянето на инвестициите в недвижими имоти и добави, че официалните стратегии за преструктуриране на дълга в сектора на недвижимите имоти ще отнемат няколко години. „Все още е необходима политическа подкрепа, за да се отговори на опасенията, свързани с вътрешните настроения и търсенето на жилища.“

Инвестициите в производството се ускоряват, а инвестициите в недвижими имоти намаляват

Индексът CSI 300 намали по-ранната си печалба от 1,1% и затвори с 0,7% по-високо, докато индексът Hang Seng China Enterprises Index продължи да се повишава през целия ден и достигна 4%. Китайските държавни облигации и юанът останаха без съществена промяна спрямо предходното затваряне.

Политиците засилиха стимулите за подпомагане на икономиката, включително направиха нетрадиционна ревизия на бюджета в средата на годината и одобриха държавни облигации на стойност 1 трилион юана (138 млрд. долара) за инвестиции в инфраструктура миналия месец.

Непосредствено преди публикуването на данните в сряда Китайската народна банка предостави най-много парични средства от 2016 г. насам чрез средносрочното си кредитно улеснение, за да подкрепи държавните разходи. Bloomberg Economics изчислява, че допълнителните заеми по линия на политиката ще окажат въздействие върху пазарите, равностойно на намаляване на нормата на задължителните резерви с повече от 25 базисни пункта. Това понижи очакванията, че централната банка ще намали изискването през следващите седмици.

Пекин също така планира да предостави поне 1 трилион юана евтино финансиране за обновяване на квартали в градовете и изграждане на достъпни жилища, съобщи Bloomberg News. Планът, част от нова инициатива на вицепремиера Хе Лифенг, ще представлява значителна стъпка в усилията на властите да поставят основите на най-големия спад в сектора на недвижимите имоти от десетилетия насам.

„Тазгодишната цел за растеж изглежда вече е постигната, но не изглежда правителството да е твърде самодоволно по отношение на следващата година“, посочи Адам Улф, икономист за развиващите се пазари в Absolute Strategy Research. „Изглежда, че те са готови да добавят допълнителни стимули.“

В изявлението си, придружаващо данните, NBS подчертава подобрението на основните показатели, като добавя, че икономиката „като цяло функционира стабилно“. Тя обаче отбеляза продължаващите предизвикателства, свързани с външната несигурност и недостатъчното вътрешно търсене, като добави, че „основата на икономическото възстановяване все още трябва да бъде затвърдена“.

„Основните данни за активността в Китай през октомври изглеждат по-розови от реалността. Производството и продажбите на дребно надхвърлиха очакванията на годишна база, но това до голяма степен се дължеше на сравнението с понижените данни от 2022 г., когато икономиката изпитваше затруднения в края на Covid Zero. Месечните данни показват, че слабата основна инерция се е пренесла от третото тримесечие. Като цяло данните показват, че е необходима по-голяма политическа подкрепа и че тя вероятно ще бъде предоставена“, коментираха икономистите Чанг Шу и Дейвид Ку за Bloomberg Economics.

Икономистите предупредиха, че потребителските нагласи все още не са стабилни. Според Джан Живей, главен икономист в Pinpoint Asset Management Ltd., продажбите на дребно през октомври са нараснали със сходен темп спрямо септември на месечна база, но той добави, че вътрешното търсене все още е слабо.

Според изчисленията на Bloomberg на средногодишна база, която отчита базовите ефекти, ръстът на продажбите на дребно се е забавил до 3,5% от 4% през септември.

„Потребителската активност в Китай остава малко по-неблагоприятна заради лошите потребителски нагласи, както и заради негативния ефект от пазара на имоти“, заяви Жаклин Ронг, главен икономист за Китай в BNP Paribas SA, в интервю за Bloomberg TV.

Двугодишният среден ръст на продажбите на дребно остава далеч по-нисък от темпа от 8% преди пандемията, добави Ронг. „Това е доста значителен спад. Перспективите на пазара на труда са доста голямо предизвикателство“, отбеляза тя. Основното ниво на безработица в Китай остана непроменено спрямо предходния месец и възлиза на 5%.

Коригиран с базовите ефекти, растежът през октомври отслабва

Слабото фискално състояние на местните власти, дължащо се на спада в сектора на недвижимите имоти, остава друга причина за стимулиране. Според изявление на Министерството на финансите, след като местните власти са намалили заемите, фискалният дефицит се е свил с 14% до 5,73 трилиона юана за периода от януари до октомври.

Икономистите на Societe Generale смятат, че разходите за инфраструктура са намалели с 0,2% през октомври. Това показва, че „щетите, нанесени от жилищния срив, са твърде големи, за да бъдат преодолени от местните власти с фискални ограничения“, пишат те в бележка. „Вече обявените 1 трилион юана не изглеждат достатъчни.“

Икономистите на Goldman Sachs Group Inc., ръководени от Лишън Уанг, също посочиха вероятността за по-голяма подкрепа.

„Предвид продължаващите пречки пред растежа, породени от спада в сектора на недвижимите имоти, все още нестабилното доверие и продължаващите финансови рискове, смятаме, че в Китай се е задействал „policy put“, и очакваме централното правителство да увеличи значително облекченията през следващите месеци“, се пише още в бележка.