Мегасделките на Exxon и Chevron показват защо дните на лесния петрол свършиха

Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp. прекараха последните дни, обяснявайки на инвеститорите защо искат да похарчат 114 милиарда долара заедно за две мегасделки. В петък техните отчети за приходите разкриха защо е трябвало да го направят.

Производството на петрол на Exxon се движи близо до най-ниското ниво от сливането му с Mobil Corp. преди повече от две десетилетия. Chevron разкри проблеми за ключови проекти за растежа в Казахстан и Пермския басейн в Западен Тексас и Ню Мексико.

Накратко, дните на лесно нарастване на производството на петрол свършиха.

Реакцията на пазара беше бърза и брутална. Chevron се срина с близо 7%, а Exxon затвори с 1,9% по-ниско, въпреки че цените на петрола се повишиха поради повишеното напрежение в Близкия изток. За ветерана-финансист на шистов петрол Дан Пикъринг, отговорът на акционерите разкрива опасения относно бизнеса с изкопаеми горива, особено в сравнение с други сектори като технологичния.

„Добре дошли в петрола“, каза Пикъринг, основателят на базираната в Хюстън Pickering Energy Partners. Инвеститорите „не вярват, че този бизнес може да бъде устойчив, те не вярват в дисциплината на тези компании. Те предпочитат Amazon днес или може би всеки ден."

За разлика от своите европейски съперници, Exxon и Chevron инвестираха сериозно в изкопаеми горива чрез бума на ESG през последните четири години. Въпреки това е трудно да се намерят нови доставки на суров петрол. Проучването в морето е скъпо и непредвидимо. Шистовите полета в САЩ изпитват спад в ръста на производството, тъй като най-добрите площи вече са разработени.

И двете компании направиха последните си придобивания от позиция на сила в сравнение с това, където бяха по време на разгара на пандемията. Скок в цените на енергията миналата година доведе до рекордни печалби. Цените на акциите им скочиха, давайки на ръководителите на Exxon и Chevron солидни запаси кеш, с които да купуват по-малки конкуренти.

Покупката на Pioneer Natural Resources Co. от Exxon за 62 милиарда долара, обявена преди две седмици, ще я превърне в доминиращ производител в Пермския басейн. Chevron заяви миналия понеделник, че купува Hess Corp. за 52 милиарда долара, което ѝ дава дял в един от най-големите и бързо развиващи се петролни проекти в света в Гвиана.

И двете сделки са изцяло транзакции с акции с малки премии за поглъщане и са най-големите в петролната индустрия от повече от осем години. Като такива те заплашваха да засенчат отчетите за приходите на Exxon и Chevron. Но съществуващите операции не избягаха от вниманието на инвеститорите.

Chevron разкри още едно забавяне и превишаване на разходите по своя проект Tengiz в Казахстан на стойност 45 милиарда долара и че паричният поток на Tengiz ще бъде с около 1 милиард долара по-малък от предишните прогнози, когато най-накрая влезе в експлоатация през 2025 г.

Exxon има много по-силен профил на растеж, тъй като вече е установила позиция в Гвиана и е продала активи с по-висока цена. Но производството на тексаския петролен гигант е средно само 3,69 милиона барела петролен еквивалент на ден през третото тримесечие, близо до дъно от две десетилетия, тъй като растежът от Гвиана и Пермския басейн не успя да компенсира това въздействие на продажбите на активи, съкращенията на производството на ОПЕК и естествените спадове в производителността, които засягат всички нефтени находища.

За да влоши нещата, Exxon каза, че печалбите от химикали, отдавна смятани за ключова област за растеж на Big Oil, са се сринали със 70% спрямо предходното тримесечие.

„Индустрията все още се възстановява от въздействието на пандемията и по-ниските нива на капитал, които навлизат в индустрията, за да компенсират изчерпването“, каза главният изпълнителен директор на Exxon Дарън Уудс в интервю за Bloomberg.

Chevron предложи списък с технически проблеми в Пермския басейн: ограничения за производството на отпадъчни води, високи нива на въглероден диоксид в природния газ, производствени партньори, които изпитват затруднения при фракинга. По-малките съперници се оплакваха от подобни проблеми, докато басейнът се разширяваше до най-голямото шистово петно в света, необичайно е да се чуват подобни подробности от петролен гигант.

„Това е пример за узряването на басейна“, каза Пикеринг. „Това, което е изненадващо, е, че Chevron го споменава, защото обикновено те са голяма компания и не биха навлеззли в дребни подробности толкова много.“

Отстраняването на такива проблеми вероятно ще увеличи разходите. Глобалната нефтена и газова индустрия се очаква да увеличи разходите с около 10% тази година до 545 милиарда долара, според JPMorgan Chase & Co., в допълнение към увеличението с 34% миналата година. По-рано миналата седмица изпълнителният директор на Halliburton Co. Джеф Милър напомни на инвеститорите за това, което отдавна е едно от най-големите предизвикателства в индустрията, особено в шистовия сектор.

„Реалността е, че трябва да вършите повече работа, за да останете на едно място.“

Още по темата

Рафинериите вече могат да предвкусят електрическото бъдеще

Петролните мегасделки се завръщат. Премиите не

Chevron придобива Hess за 53 милиарда долара в най-новата петролна мега сделка

Exxon купува Pioneer за $60 млрд., в опит да доминира на пазара на шистов петрол