Председателят на Федералния резерв Джером Пауъл предположи, че централната банка на САЩ е склонна отново да задържи лихвените проценти стабилни на следващото си заседание, като същевременно оставя отворена възможността за бъдещо повишение, ако политиците видят допълнителни признаци на устойчив икономически растеж.
Коментарите на практика потвърждават пазарните очаквания Фед да пропусне увеличението на лихвените проценти за втора поредна среща, когато служителите се съберат на 31 октомври и 1 ноември. Шефът на Фед каза също така, че скорошното увеличение на доходността на дългосрочните държавни облигации, ако продължи, може да намали необходимостта от по-нататъшни повишения „на границата“, повтаряйки думите на колегите си и подчертавайки важността на затягането на финансовите условия за перспективите за лихвените проценти през следващите месеци.
„Предвид несигурността и рисковете и докъде сме стигнали, комисията процедира внимателно“, каза Пауъл в четвъртък в Икономическия клуб на Ню Йорк. „Ще вземем решения относно степента на допълнително укрепване на политиката и колко дълго политиката ще остане рестриктивна въз основа на съвкупността от входящи данни, променящите се перспективи и баланса на рисковете.“
Доходността на двугодишните съкровищни облигации намаля след изказването на Пауъл, докато доходността на 10-годишните облигации намали увеличението, което ги тласна близо до границата от 5%. Доларът падна спрямо кошница от основни валути, а индексът на акциите S&P 500, след множество обрати, падна.
„За ноември той ясно изпрати сигнал за пауза“, каза Лаура Роснер, партньор в Macropolicy Perspectives LLC. „Той очаква икономиката да се охлади през четвъртото тримесечие и доходността върши част от работата за тях.“
Длъжностните лица оставиха основния си лихвен процент непроменен миналия месец в диапазон от 5,25% до 5,5% и техните прогнози показват, че 12 от 19 служители искат още едно повишение тази година. Пауъл внимаваше да не изключи възможността за допълнително затягане в забележките си.
„Допълнителни доказателства за постоянно надвишаващ тенденцията растеж или че напрежението на пазара на труда вече не намалява, може да изложи на риск по-нататъшния напредък по отношение на инфлацията и може да оправдае допълнително затягане на паричната политика“, каза той.
Говорейки по време на сесия с въпроси и отговори с Дейвид Уестин от Bloomberg, Пауъл добави: „Мисля, че доказателствата не са, че политиката е твърде строга в момента“.
Базисната инфлация, с изключение на нестабилните цени на храните и енергията, се забави до малко под 4% на годишна база и малко под 3% на тримесечна годишна база.
Икономическа сила
В същото време последните икономически данни показаха, че продажбите на дребно в САЩ са надхвърлили прогнозите и промишленото производство се е засилило през септември, докато заетите в икономиката (извън земеделието) са се увеличили средно с 266 000 през последните три месеца, стабилен темп.
Докато три- и шестмесечните измервания за базисната инфлация са под 3%, Пауъл предупреди, че краткосрочните измервания често са нестабилни. „Във всеки случай инфлацията все още е твърде висока и няколко месеца добри данни са само началото на това, което ще е необходимо, за да се изгради увереност, че инфлацията се движи надолу устойчиво към нашата цел“, каза той.
Пауъл също така каза, че има доказателства, че повишаването на лихвените проценти от Фед оказва натиск върху икономиката и каза, че „все още може да има значимо затягане в процес на подготовка“.
Той също така цитира ключови рискове от геополитическото напрежение, което нарече „силно повишено“. Той каза, че намира атаката срещу Израел за „ужасяваща, както и перспективата за още загуби на невинни животи“.
„Допълнително смекчаване“
Председателят на Фед каза, че има признаци, че пазарът на труда се охлажда, въпреки че повтори, че „устойчивото“ връщане към 2% инфлация „вероятно ще изисква период на растеж под тенденцията и известно допълнително смекчаване на условията на пазара на труда“.
Скоростта на кампанията за затягане на Пауъл е най-бързата, откакто бившият председател Пол Волкър отприщи атаката си срещу инфлацията в края на 70-те години.
Рязкото покачване на дългосрочната доходност на държавните облигации от юли насам накара някои служители на Фед, като заместник-председателя Филип Джеферсън, да се съсредоточат повече върху общите финансови условия, докато обмислят следващия си ход. Доходността на двугодишните облигации се повиши до 17-годишен връх във вторник, докато 10-годишните облигации са близо до своя пик за годината.
Пауъл каза, че неотдавнашният скок се дължи най-вече на нарастващите срочни премии, описвайки няколко фактора, които биха могли да причинят повишеното търсене на доходност от страна на инвеститорите, включително програмата на централната банка за количествено затягане.
„Те преразглеждат мнението си за цялостната сила на икономиката и смятат, че дори в по-дългосрочен план това може да изисква по-високи ставки“, каза Пауъл. „Възможно е да има повишен фокус върху фискалните дефицити. QT може да бъде част от това."
Представители на Фед потвърдиха отново намерението си да върнат инфлацията до 2%, въпреки че протоколите от срещата през септември показват, че те също претеглят риска от твърде много ограничения и изпращането на икономиката в спад.
Говорейки по-късно в четвъртък, президентът на Федералния резерв на Чикаго Остан Гулсби подчерта необходимостта от поддържане на стабилни инфлационни очаквания, което Фед успя да направи досега поради своята надеждност и ангажимент да направи „каквото е необходимо“, за да укроти ценовия натиск, каза той.
„Когато инфлационните очаквания станат нестабилни, работата става много по-трудна, защото трябва да победите не само инфлацията днес“, каза той.
Неговият колега от Федералния резерв на Филаделфия, Патрик Харкър, повтори мнението си, че централната банка трябва да поддържа лихвените проценти стабилни, но че той следи данните и че няма да се поколебае да подкрепи още повишения, ако е необходимо.
„Решителната, но търпелива позиция на паричната политика ще ни позволи да постигнем мекото приземяване, което всички желаем за нашата икономика“, каза той.
Президентът на Федералния резерв на Далас Лори Логан каза по-късно в четвъртък, че „все още не е убедена“, че инфлацията намалява към целта на централната банка от 2%, но че по-високите дългосрочни доходности дават на служителите повече време за оценка на икономическите данни.
В отговор на въпрос кога Фед може да започне да намалява лихвените проценти, Логан каза, че „не мисли за това в момента“.