Birkenstock Holding Plc, 249-годишната марка за обувки, се озова на Уолстрийт миналата седмица с дебют, който може да попречи на крехкото възстановяване на първичните публични предлагания (IPO).
Книжата на производителя на сандали затвориха надолу с 12,6% в сряда. Това е най-слабото представяне от две години през първия ден след първично публично предлагане в САЩ на стойност 1 млрд. долара или повече. От листването на AppLovin Corp. през април 2021 г. с поевтиняване на акциите от 18,5% загуба през първия ден досега не е имало по-разочароващодебютно издание.
Изглежда, че неблагоприятният момент за излизане на борсата е попречил на консервативната ценова стратегия на базираната в Нойщат, Германия, и на зависимостта ѝ от основни инвеститори. Това засенчи и неотдавнашния ръст на продажбите на холивудския блокбъстър "Барби", в който Марго Роби сменя токчетата си със светлорозов чифт.
Първичното публично предлагане "определено не беше дебютът, на който Birkenstock се надяваше", казва Никълъс Смит, старши анализатор в Renaissance Capital. Той добави, че настоящият пазар е по-претенциозен и избягва риска, особено в потребителския сектор.
При IPO времето понякога може да е от основно значение. Представянето на Birkenstock пред инвеститорите бе съпътствано от потенциално спиране на работата на правителството на САЩ, официални празници в Германия и САЩ, забавени листвания в Европа и избухване на война в Израел.
Тези фактори, съчетани с разочароващите приходи на непрекия спонсор на Birkenstock - LVMH, само няколко часа преди новата акция да започне да се търгува в Ню Йорк, влошиха представянето ѝ. LVMH и семейството, което я контролира, е партньор на собственика на Birkenstock, L Catterton.
Конгломератът на Бернар Арно, който притежава марки като Louis Vuitton и Christian Dior, отчете 9% ръст на приходите за третото тримесечие, което е под очакванията на анализаторите от 11,9%. Според нея потребителите харчат по-малко, особено в Европа, след годините на подем след пандемията. Резултатите повлякоха надолу други акции на луксозни компании.
Това хвърли сянка върху начина, по който някои инвеститори гледаха на Birkenstock след като компанията спря да приема записвания за акции във вторник и е възможно да е повлияло на дебюта му на борсата. Тъй като пазарите вече са разтърсени от събитията в Близкия изток, някои по-големи клиенти преосмислят апетита си към този сектор.
Представител на Birkenstock е отказал коментар.
Изтегляне на първоначални публични предлагания
Волатилността на световните фондови пазари по-рано през октомври започна да разклаща доверието още преди IPO-то на Birkenstock, като по-рано Triton отложи планираната продажба на акции на производителя на скоростни кутии за военни машини Renk AG. Няколко часа преди началото на търговията с Birkenstock френската софтуерна компания Planisware отложи своето първично публично предлагане на Euronext Paris, като се позова на предизвикателни пазарни условия.
Birkenstock получи 8 пъти повече заявки, от броя налични акции в горната част на диапазона във вторник. По време на срещата за определяне на цените в хотел Plaza на Пето авеню в Ню Йорк компанията и нейният собственик, дружеството за дялов капитал L Catterton решиха да определят цена от $46, малко под средата на пазарния диапазон от $44 до $49, с цел да осигурят изненадваща стойност през първия ден. Офертата събра 1,48 млрд. долара.
Дори и при цена от 46 долара, тя може да се окаже твърде висока в сравнение с конкурентите. Според анализатора на Bloomberg Intelligence Абигейл Гилмартин тази стойност оценява компанията на съотношение между прогнозната цена спрямо продажбите от 4,9 пъти , докато групата на сходните дружества за обувки се търгува при подобно съотношение от едва 2 пъти .
Подобно на останалите компании от групата на есенните IPO, Birkenstock беше набелязала ключови инвеститори като част от стратегията за стабилизиране на предлагането чрез гарантиране на търсенето.
Ключовите инвеститори обаче не смятат, че IPO-тата напоследък ще им осигурят гарантирана печалба. Instacart също опита тази стратегия и все още се търгува с 15% под цената на IPO-то си. Според Йозеф Шустер, основател и главен изпълнителен директор на IPOX Schuster, това може да се дължи на факта, че не е задължително тези инвеститори да задържат акциите си.
"Също така видяхме, че някои от основните инвестиции не подлежат на изисквания за блокиране, така че разпределението по подразбиране не намалява ликвидността", заяви Шустер.
Съществуват и някои дебати относно предпочитанието на Birkenstock да разпредели 90% от акциите си в рамките на IPO за дългосрочни инвеститори, което е повече от обичайното. Компанията и L Catterton настояваха от самото начало, още преди старта на изложението, че искат сред записалите акции да има силни дългосрочни инвеститори, и не се интересуват от "краткосрочни" приходи, т. е. хедж фондове. Те са провели много малко срещи с хедж фондове или мениджъри на алтернативни активи.
Това решение може да доведе до низходящ натиск върху акциите, тъй като търсенето от страна на дългосрочните инвеститори е било задоволено в процеса на първично публично предлагане и поради това те не са купували акции на свободния пазар.
Акциите паднаха допълнително в четвъртък и отново в петък, като спадът от цената на IPO-то достигна почти 21%. Това остави компанията с пазарна стойност от около 6,8 милиарда долара.
Неуспешният дебют вече подтиква други компании, които са се насочили към листвания в скоро време, да преразгледат сроковете си.
Сред тези, които отлагат плановете си за първично публично предлагане, са подкрепеният от Microsoft Corp. стартъп за облачни услуги и сигурност на данните Rubrik Inc. и бизнесът за споделяне на автомобили Turo Inc., твърдят запознати. Сроковете за първично публично предлагане на Rubrik и Turo не са окончателно определени и все още могат да се променят.
Представители на Rubrik и Turo не са отговорили на запитванията за коментар.