Търговците на облигации увеличават залозите, че Федералният резерв все още не е приключил с повишаването на лихвените проценти. Следващата седмица ще помогне да се определи дали те са прави.
Месечният доклад за индекса на потребителските цени в сряда ще даде най-новата информация за това колко още може да се наложи да направи централната банка, за да върне инфлацията към целта си. Тъй като икономиката не се поддава на мрачните прогнози, а цените на енергията се повишават, икономистите прогнозират най-големия месечен скок от 14 месеца насам - а пазарът на суапове оценява риска той да се окаже дори по-висок от очакваното.
Данните могат да доведат до нов тласък на пазара на държавни ценни книжа, който е разклатен, тъй като изненадващо високият темп на растеж кара инвеститорите да се подготвят за това, че паричната политика ще остане строга по-дълго, отколкото се очакваше.
Макар че признаците за охлаждане на пазара на труда подхранваха оптимизма, че Фед може би е приключил с работата си, фючърсните търговци виждат около 50% вероятност той да повиши лихвите още веднъж през ноември, след като на срещата на 19-20 септември запази стабилността си. Това доведе до трета поредна годишна загуба на съкровищните облигации, чиято доходност се колебае близо до най-високите нива отпреди финансовата криза през 2008 г.
"Данните за индекса на потребителските цени следващата седмица могат да дадат малко повече светлина" за вероятния път на Фед, каза Лесли Фалконио, ръководител на стратегията за облагаема фиксирана доходност в UBS Global Wealth Management. "Очакванията ни не са Фед да предприеме стъпки през септември. Но макар че от сега казваме, че няма да направят ход и през ноември - наистина трябва да се даде шанс 50/50".
Темпът на инфлация остава упорито над целта на Фед от 2%, въпреки че рязко спадна от миналогодишния четиригодишен връх.
Очаква се темпът на нарастване на индекса на потребителските цени да се ускори до 3,6% през август спрямо година по-рано, дори когато основният показател - който изключва разходите за храна и енергия - се понижи до 4,3%, според медианната оценка на икономисти, анкетирани от Bloomberg. На месечна база обаче се прогнозира общият индекс на потребителските цени да се повиши с 0,6%, което е най-големият скок от достигането на пика на инфлацията през юни 2022 г.
Представителите на Фед неведнъж са подчертавали, че продължават да се съобразяват с възходящите рискове за инфлацията и може да се наложи да запазят лихвените проценти повишени дори след като спрат да ги увеличават.
В четвъртък президентът на Фед в Ню Йорк Джон Уилямс заяви, че паричната политика е "на добро място", но че длъжностните лица ще трябва да анализират данните, за да решат как да действат.
През юли Фед повиши основния си лихвен процент до диапазона от 5,25 % до 5,5 % - най-високото ниво от 22 години насам, след като през юни запази нивото му. Политиците не изключват възможността за още едно увеличение на лихвите през тази година, а председателят на Фед Джером Пауъл подчерта, че пътят им ще зависи от постъпващите икономически данни.
"Очакваме основният месечен индекс на потребителските цени да се ускори до 0,6% (спрямо 0,2% през юли) заради по-високите цени на бензина, а годишното отчитане да бъде 3,6% (спрямо 3,2%). Пазарът може да заключи, че Фед ще трябва да увеличи още, но според нас това е погрешен извод", казва Анна Уонг, главен икономист за САЩ в Bloomberg Economics.
Това накара пазара на облигации да се притесни, тъй като пристигат всеки път ключови данни, а трейдърите се опитват да определят дали лихвеният процент на Фед вече е достигнал своя връх. Следващата седмица не би трябвало да има коментари от страна на представителите на Фед, които обикновено запазват мълчание в навечерието на срещите си.
Пазарът също така се опитва да прецени доколко Фед може да отслаби политиката си през следващата година предвид силата на икономиката и продължаващия инфлационен натиск. Фючърсите се оценяват така, че бенчмаркът на централната банка да завърши 2024 г. на равнище около 4,4%, което е доста над приблизително 2,5%, считано за неутрално за икономическия растеж.
Пазарът на облигации също така се сблъска с потока от продажби на нов дълг за покриване на набъбващия федерален бюджетен дефицит, което допринесе за възходящия натиск върху дългосрочната доходност. А инвеститорите се отдръпнаха от дългосрочните облигации, залагайки, че тяхната доходност ще се върне над краткосрочните, след като Фед отново премине към облекчаване на паричната политика.
Пазарът на съкровищни облигации "сега е в сферата на пика на доходността в САЩ", заяви Уилям Маршал, ръководител на стратегията за лихвените проценти в САЩ в BNP Paribas. Въпреки това при всяко предстоящо рали на съкровищните облигации "няма да има значителен спад в доходността с по-дълъг срок", което подкрепя по-стръмната крива на доходността до 2024 г., каза той.