Пазарите се обръщат срещу Полша, докато централната банка играе политика с лихвите

Рискът за гуверньора на централната банка и приятелите му от управляващата партия "Право и справедливост" е, че вместо предизборен подсладител за икономиката, Глапински предизвика финансови сътресения

09:01 | 8 септември 2023
Обновен: 09:20 | 8 септември 2023

Автор: Пьотр Сколимовски и Селчук Гоколук

Шефът на централната банка Адам Глапински. Снимка: Bloomberg

Шефът на централната банка Адам Глапински насочва Полша към опасна територия.

Глапински накара злотата да падне в сряда, когато шокира инвеститорите с намаление на лихвените проценти със 75 базисни пункта, а опитите му да оправдае решението в четвъртък само задълбочиха разпродажбите.

73-годишният гуверньор изрази агресивна позиция, когато се обърна към репортери, като каза, че икономистите обслужват само интересите на банките и този ход ще бъде приветстван от повечето обикновени поляци. Трейдърите обявиха неговия блъф, като доведоха до най-големия спад на валутата на Полша в света през двата дни.

Тъй като Федералният резерв на САЩ се придържа към своята политика „по-високи за по-дълго“ за ливхите и доларът се търгува на нови върхове, всяко намаляване на премията върху полските активи щеше да бъде потенциално трудно. Прекомерното съкращаване, което Глапински избра – в навечерието на ожесточено оспорвани избори – беше възприето от много икономисти като безотговорно и очевидно предназначено да помогне на неговите съюзници в правителството по време на кампанията.

Рискът за Глапински и приятелите му от управляващата партия "Право и справедливост" е, че вместо предизборен подсладител за икономиката, той предизвика финансови сътресения. В края на краищата измина по-малко от година, откакто премиерът на Обединеното кралство Лиз Тръс беше ефективно изгонена от инвеститори в облигации, които отхвърлиха нейния собствен неортодоксален възглед за икономическата реалност.

„Той отправя покана към пазара за шортиране на валутата“, каза Гордън Бауърс, анализатор за фиксиран доход в Columbia Threadneedle Investments в Лондон. „Пазарите могат да направят злотата по-слаба, докато централната банка не се намеси.“

Националистическата партия "Право и справедливост" е изправена пред критики от години от Европейския съюз за размиване на демократичните рамки и подкопаване на полските институции, което в крайна сметка накара Европейската комисия да блокира милиарди евро финансиране.

Въпреки че партията води в проучванията на общественото мнение, кризата с разходите за живот разочарова някои гласоподаватели и партията може да има трудности да се задържи на власт след гласуването на 15 октомври. Седмици преди вота "Закон и справедливост" заля ефира с обещания да налее повече държавни пари в джобовете на поляците.

По-рано в четвъртък основният опозиционен лидер Доналд Туск заклейми намаляването на лихвите като рисковано и каза, че Глапински се опитва да повиши изборните шансове на своята партия. Бившият управител на централната банка Марек Белка, депутат в Европейския парламент от опозиционната лява партия, твърди, че решението за лихвите е взето след телефонно обаждане от централата на управляващата партия.

Глапински побърза да отвърне на удара, като каза пред репортери в четвъртък, че „противно на това, което казват някои медии, тук няма подмолно политическо решение“.

Назначен от "Право и справедливост" за втори мандат миналата година, Глапински е дългогодишен политически съюзник на лидера на управляващата партия и най-влиятелния политик в Полша Ярослав Качински. Преди внезапния паричен завой тази седмица, гуверньорът организира едногодишна поредица от увеличения на лихвените проценти, които изведоха референтния лихвен процент до връх от две десетилетия през септември 2022 г.

Началото на увеличенията през октомври 2021 г. също побърка пазарите и дойде само часове след като премиерът Матеуш Моравецки каза, че очаква „подходящ“ отговор на инфлацията, която той описа като „притеснителна“. Тогава, както и сега, гуверньорът каза, че централната банка преминава в режим на изчакване.

Докато продължаваше да повишава лихвите, Глапински се опита да отхвърли инфлацията като резултат от руската инвазия в Украйна. През май централната банка постави огромен билборд в централата си във Варшава, който обвиняваше нейните критици, че разпространяват наратива на Кремъл. В четвъртък той каза, че представеният от правителството бюджет е „дисциплиниран“ и няма да стимулира инфлацията въпреки по-големия от очакваното дефицит и скока на заемите.

Ник Рийс, валутен стратег в Monex Europe Ltd. в Лондон, каза, че действията на гуверньора затрудняват аргументирането на падащата злота.

„Като съкращава лихвите по-бързо от очакваното, предполагайки, че тепърва предстоят още съкращения и взривява доверието на пазарите, изглежда вероятно Глапински да е стимулирал този ход“, каза той.

Глапински не се е срамувал да навлезе в политиката в миналото.

В интервю за приятелски настроен към правителството седмичник миналата година той каза, че Туск, бивш президент на Европейския съвет, е получил задача от Брюксел да свали полското правителство и да въведе еврото. Забележките предизвикаха укор от германското посолство във Варшава.

Въпреки че пазарите може да щяха да пренебрегнат по-малко намаление тази седмица, защото може да се направи аргумент, че инфлацията се забавя и високите лихви са подкопали затруднения икономически растеж, мащабът на намалението беше шокиращ и инвеститорите бяха изненадани от отговора на Глапински на въпроси относно решението.

Пазарните залози вече сигнализираха за повече от два процентни пункта в намаления на лихвите през следващата година. Но повечето икономисти прогнозираха, че облекчаването ще започне бавно с намаление от четвърт пункт. Глапински каза в четвъртък, че решението е „закъсняло“ и че инфлацията – от 10,1% през август, но забавяща се бързо – може да се върне в диапазона на толерантност на централната банка още в средата на 2024 г.

С падането на злотата в четвъртък той каза, че централната банка няма да се намеси и злотата ще се „защити“, защото икономиката е в добра форма и въздействието от обезценяването върху валутата е незначително. Валутата трябва да се стабилизира след изборите, добави той.

Прибързването с този ход може в крайна сметка да има обратен ефект, ако не икономически, то политически, според Гийом Треска, глобален стратег за EM в Generali Insurance Asset Management в Париж.

„Краткосрочното въздействие върху икономиката и следователно икономическите ползи за политиците преди изборите вероятно ще бъдат ограничени“, каза той. „Може дори да има обратното въздействие. Обезценяването на злотата може да се види негативно.“