Мълчанието на Лагард поддържа горещ дебата за лихвените проценти на ЕЦБ

Отказът на Кристин Лагард да даде ясен сигнал за намеренията си по отношение на политиката на Европейската централна банка просто насочи по-остро светлината на прожекторите към една ключова седмица в еврозоната.

Макар че в петък отбеляза, че инфлацията остава непобедима, тя не се спря на възможностите за заседанието на 14 септември, давайки на колегите си поле за публичен дебат относно необходимостта от увеличаване на разходите по заемите точно когато през следващите дни постъпват важни данни.

Показателите за потребителските цени ще подготвят сцената за едно от най-напрегнатите решения, откакто преди повече от година започна повишаването на лихвените проценти на ЕЦБ, тъй като официалните лица ще се питат дали допълнителното затягане на паричната политика е наложително, или разочароващите икономически перспективи са достатъчно мрачни, за да оправдаят пауза. 

Тези, които присъстваха на конференцията на Федералния резерв в Джаксън Хоул заедно с Лагард, ще чуят за себе си сигнала на самия председател Джером Пауъл, че разходите по заемите в САЩ ще останат високи и дори могат да се повишат допълнително. 

"Нашето мнение остава, че повишаването на лихвите през септември остава на ръба на ножа - но в крайна сметка ЕЦБ, с оглед на базисната инфлация, ще ги повиши", написаха Дейвид Пауъл и Маева Кузин от Bloomberg Economics след речта на председателя.

В противовес на това, като друга илюстрация на тясно обвързания характер на решението, икономистите от Berenberg, ръководени от Холгер Шмидинг, промениха прогнозата си в петък преди изказването на Лагард, като поставиха 60% вероятност за пауза на лихвите, в сравнение с досегашните 40%.

За всички наблюдатели данните за инфлацията в еврозоната в четвъртък ще бъдат от първостепенно значение. Според проучване на Bloomberg сред икономисти т.нар. базисен показател, изключващ променливите елементи като енергията, се очаква да се понижи съвсем леко до 5,3% този месец от 5,5% през юли. 

Инфлацията все още е повече от два пъти по-висока от целта на ЕЦБ от 2%

Основна причина за това е по-голямата устойчивост, която се наблюдава в сектора на услугите, отколкото в изпитващия затруднения промишлен сектор. 

"Базисната инфлация все още е доста висока, без много ясна тенденция към понижение", заяви членът на Управителния съвет Мартинс Казакс от Латвия пред телевизия Bloomberg в петък. "Аз все още бих бил на страната на повишаването на лихвените проценти."

Неговият колега-ястреб Йоахим Нагел, президент на Bundesbank, настоя, че има да се извърви "известен път" до възстановяването на ценовата стабилност и е "много рано" да се мисли за пауза. 

Още по темата

Лагард: Закономерностите вече не са закономерни

ЕЦБ има нов враг в борбата с инфлацията - туризмът

Доходността на облигациите е на нива, невиждани от 15 години, възможно е покачване

За разлика от него Марио Сентену, ръководител на централната банка на Португалия и един от по-гъвкавите представители на ЕЦБ, зададе различен тон, като отбеляза, че "рисковете за понижаване, които идентифицирахме през юни в нашата прогноза, се материализираха". 

Те разговаряха в полите на планинската верига Тетон след поредица от тежки доклади на мениджърите по покупките, публикувани миналата седмица, които сигнализираха, че свиването на активността в частния сектор в еврозоната се е засилило, увеличавайки перспективата за натиск за понижаване на инфлацията. 

Активността в еврозоната сигнализира за ускоряване на спада

"Повечето оратори от ЕЦБ подчертаха, че те са зависими от данните", заяви Шмидинг от Berenberg в имейл в неделя. "Ако данните за реалната икономика сочат надолу и инфлацията през август не поднесе изненада, изглежда малко по-вероятно ЕЦБ да остане на място през септември."

Слабите показания на PMI накараха трейдърите да намалят залозите за повишение през следващия месец. Паричните пазари все още считат, че създателите на политиката на ЕЦБ ще предприемат окончателен ход до края на годината, но намалиха шансовете за такъв резултат до около 80% от нивото на оценките им в началото на месеца.

Въпреки това общият акцент на предпазливост по отношение на инфлацията, показан в Джаксън Хоул, се усети в краткосрочния дълг на Германия в понеделник. Доходността на двугодишните облигации - едни от най-чувствителните към промени в паричната политика - се повиши с 3 базисни точки до 3,06%, почти заличавайки спада, последвал данните за PMI от миналата седмица.

Освен данните за инфлацията, наред с публикуването на числата от най-големите икономики в региона, публичните коментари на официални лица също могат да привлекат вниманието на инвеститорите след седмици на мълчание по време на лятната им ваканция.

Нагел и неговият австрийски колега Роберт Холцман, който е ястреб, говориха в понеделник, а Туомас Валимаки, финландският служител, който участва в заседанията на Управителния съвет - на следващия ден. 

Коментарите на членовете на Изпълнителния съвет на ЕЦБ Изабел Шнабел и Луис де Гиндос се очакват в четвъртък. Публикуването на протокола от заседанието през юли в същия ден може да подскаже и какво мислят длъжностните лица за следващото си решение, което ще включва нови тримесечни икономически прогнози.

Още по темата

Икономисти очакват ЕЦБ да завърши цикъла на лихвени повишения през септември

Търговците на облигации нервно следят ЕЦБ след завръщането на енергийните проблеми

UBS: Агресивната ЕЦБ стои зад силното евро

Лагард и нейните колеги заявиха, че тези прогнози ще бъдат основен елемент в предстоящата им преценка дали да повишат лихвените проценти допълнително. 

В речта си в Джаксън Хоул тя разгледа по-дългосрочните структурни промени, включително промените на пазара на труда, енергийния преход и геополитическите разломи, които означават, че разчитането на икономиката е станало по-трудно. 

Промените на пазарите на труда, енергийният преход и задълбочаващите се геополитически разломи характеризират настоящата среда, казва президентът на Европейската централна банка Лагард в Джаксън Хоул. "Трябва да разберем как тези промени ще се отразят на нашите икономики и как най-добре да реагираме на тях".

"Няма предварително съществуващ наръчник за ситуацията, пред която сме изправени днес", каза тя. "Нашата задача е да изготвим изцяло нов."

Докато Пауъл и Кузин от Bloomberg Economics заявиха, че акцентът на Лагард върху инфлацията ратифицира мнението им за повишение на лихвите следващия месец, други не бяха толкова сигурни.

"Беше добра реч", каза Ерик Нилсен, главен икономически съветник на групата в УниКредит. "Но тя очевидно беше старателно конструирана така, че да не даде никакви нови насоки."

Още по темата

Рекордно високите пазарни индикатори за риска от инфлация в Европа са проблем за ЕЦБ

ЕЦБ е насочила икономиката към болезнено разплащане

Н. Ваньов: Потенциалът на юана да измести долара е малко по-висок от този на лева

Плахото покачване на банковите лихви в България