Тъй като сезонът на отчетите на корпоративна Америка е към своя край, изводът е ясен: предизвикателствата остават, но за широк кръг от компании най-лошото за печалбата им вероятно е преминало, тъй като намаляващият маржовете инфлационен натиск отслабва.
Лошата новина: компаниите от индекса S&P 500 са напът да отбележат трето поредно тримесечие на спад на печалбата, като печалбите на акция са намалели със 7%, след като повече от 80% от фирмите в индекса обявиха резултатите си. Добрата: перспективите за печалба се подобряват. Ръстът на печалбата, с изключение на енергийния сектор, се очаква да се възстанови през текущото тримесечие, показват данните на Bloomberg Intelligence.
Оптимизмът се завръща в корпоративните заседателни зали, тъй като данните продължават да показват устойчива икономика, която може да подкрепи по-нататъшен растеж. Федералният резерв вече не прогнозира, че неговото агресивно затягане ще насочи икономиката към рецесия. И прогнозите в най-големите фирми на Уолстрийт, от JPMorgan Chase & Co. до Bank of America Corp., отхвърлиха ужасните си предупреждения за спад. Прогнозите за печалба от компании като Royal Caribbean Cruises Ltd. до Coca-Cola Co. показват, че американският потребител все още е склонен да харчи.
„Възможно е наистина да избегнем рецесия през следващите тримесечия и тежестта на болката в корпоративните печалби вероятно е зад гърба ни, стига инфлацията да продължи да намалява и Федералният резерв да не изненада с по-строга политика“, каза Джими Лий, главен изпълнителен директор на The Wealth Consulting Group. „Компаниите се справят с високите лихвени проценти и силния ръст на заплатите по-добре от опасенията, което противодейства на опасенията за забавяща се икономика.“
Връщането към ръст на печалбите би дало на американските акции необходимия попътен вятър след сравнително неравното второ тримесечие. Свиването на печалбата от 7% би било най-голямото след пандемичния мечи пазар. И въпреки че компаниите надминаха очаквания, инвеститорите не бяха впечатлени. Референтният показател за акции, който се повиши със 17% през 2023 г., се покачи само с 0,7% от началото на сезона на отчетит на 14 юли.
Ето някои от ключовите неща, които научихме от резултатите от второто тримесечие:
1. Печалбите над очакванията са хладно посрещани
Като цяло компаниите в S&P 500, които са надхвърлили прогнозите както за печалбите на акция, така и за продажбите, са изпреварили S&P 500 със средно 1% в рамките на един ден от отчитането, под нормата за последните шест години, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Тези, които не успяха, се представиха по-слабо от по-широкия пазар с 1,7%, най-малко негативните от предходното тримесечие. Arista Networks Inc. и Align Technology, Inc. имаха най-голяма възвръщаемост на цената, докато DXC Technology Co и Generac Holdings Inc. бяха наказани най-много.
2. Манията около AI продължава, инфлацията избледнява
Споменаването на инфлация, вериги за доставки и труд бързо намалява като ключови модни думи в отчетите за корпоративни печалби, тъй като ценовият натиск намалява, докато коментарите за рецесията и съкращенията изглежда са достигнали своя връх, според Лори Калвасина, ръководител на стратегията за акции на САЩ в RBC Capital Markets. Сега основните теми, които се появиха, са изкуственият интелект и намаляването на запасите, като и двете достигат нови върхове, докато оптимизмът за цените започва да избледнява.
3. Вероятен край на болката в маржовете
Уолстрийт има по-ясна представа за оперативните маржове, ключов показател за рентабилността, който има силен опит в сигнализирането накъде се насочват акциите. Консенсусът очаква оперативните маржове да се понижат през четвъртото тримесечие на 2022 г., след като компаниите бяха притиснати от надвиснали запаси, проблеми във веригата за доставки и ескалиращи разходи през пандемията. Но след усилията за съкращаване на разходите, се прогнозира силно подобрение на маржа в секторите на технологиите и комуникационните услуги през втората половина на 2023 г., докато основните стоки и здравеопазването се очаква да имат проблеми.
4. Корпоративна Америка реинвестира повече
Американските компании се оттеглят от обратното изкупуване на акции и използват тези пари, за да харчат за бизнеса си, вместо да връщат парите обратно на акционерите. Средната компания увеличи капиталовите разходи с 15% през последното тримесечие, като три четвърти обявиха програми, които надхвърлиха прогнозите на анализаторите през юли, показват данни на Bank of America Corp. Компаниите увеличават разходите за фабрики, оборудване и други капиталови стоки, тъй като стават по-уверени във финансовите си перспективи и икономиката.
5. Рецесията на печалбата почти приключи
Анализаторите увеличават прогнозите за печалбите за следващата година по-бързо, отколкото ги намаляват. Това тласна индикатор, известен като импулс за ревизия на печалбата за S&P 500 - който измерва нетната посока на подобни движения - нагоре с най-много от май, според BI. На секторно ниво две ключови групи, известни с връзките си със здравето на икономиката — промишлени и дискреционни — водят положителните ревизии нагоре, докато енергията, материалите и основните продукти остават отрицателни.