Китайският пазар на акции е изправен пред вълна от продажби, тъй като парите, блокирани във фондовете за акции, падежират - това е най-новата точка на натиск, която се прибавя към множеството опасения, влошаващи настроенията.
Над 200 млрд. юана (28 млрд. долара) парични средства, които са били блокирани във взаимни фондове през последните три години, са на път да бъдат освободени, според данни, събрани от Morningstar Inc. За разочарованите инвеститори, които обмислят да се освободят от парите си, това е шанс да намерят нов дом за тях, далеч от акциите.
Един от най-големите макрохедж фондове в страната, Shanghai Banxia Investment Management Center, предупреди през юни, че нетният отлив на средства от тригодишни взаимни и частни фондове ще бъде "неизбежен", което ще увеличи рисковете от спад. Тези потенциални продажби идват в момент, когато пазарът се бори с икономиката, която губи инерция, и на фона на недостига на нови фондове за набиране на средства.
"След изтичането на срока би трябвало да има вълна от обратни изкупувания", като се имат предвид нуждите на инвеститорите от ликвидност след блокирането и загубите на фондовете, каза Ян Руи, мениджър на фонд в Shanghai Prospect Investment Management Co.
В последния си ход за повишаване на настроенията регулаторът на ценни книжа намали таксите за управление и попечителство на фондовете за дялово участие в събота и обеща да подтикне повече институционални инвеститори да увеличават дяловото разпределение чрез фондовете. Според оценки на China International Capital Corp. намаленията могат да доведат до това, че индустрията ще отстъпи на инвеститорите над 50 млрд. юана, или 16% от приходите.
Около 38 фонда, свързани с акции, стартирали през 2020 г. с тригодишна опция, са загубили средно 0,4% от създаването си към 31 май, като по-малко от половината от тях са отбелязали печалба, сочат данните на Morningstar. Всичките 13 фонда, създадени през 2021 г. с двугодишен период на валидност, са били непечеливши, със средна загуба от 13%. 185-те продукта с едногодишно фиксиране, чийто срок изтича тази година, са намалели с 3,3%.
Изтичането на срока на валидност предизвиква и спомени от пазарните колебания през миналата година, подчертавайки крехкостта на настроенията. Тъй като Китай облекчи ограниченията на Covid, за да съживи икономиката, увеличаването на апетита за риск предизвика бързи спадове на корпоративните облигации, което предизвика обратно изкупуване на инвеститори в продукти и фондове за инвестиционно управление, фокусирани върху облигациите. Това от своя страна доведе до още повече продажби, които подхраниха това, което се превърна в широкообхватен разгром на облигациите, и принудиха официалните лица да подкрепят пазара.
Това е огромна промяна в сравнение с преди три години, когато парите се насочваха към взаимни фондове за акции в Китай. Тогава мениджърите на акции чупеха рекорди по набиране на средства, а инвеститорите ги вливаха в тях, което доведе до 27% ръст за годината на индекса CSI 300. Фондовите компании използваха инвеститорската лудост, за да наберат 66 млрд. юана с продукти, които са фиксирани за три години. Китайските инвеститори на дребно обикновено държат фондовете за много по-кратък период, често под шест месеца.
Под очакванията По онова време фондовите компании уверено рекламираха предимствата на по-дългите периоди на инвестиране. Придържането към даден фонд в продължение на три години може да означава 77% шанс за печалба и 29% средна печалба, пише Aegon-Industrial Fund Management Co. в края на 2020 г., за да промотира нов двугодишен продукт, позовавайки се на представянето на местен индекс през предходните 10 години.
Инвеститорите, които са купили средства, започват да стават предпазливи. Като Гардения Йе, 28-годишна работничка в образователната индустрия, която през последните няколко години е закупила наколко вида активи на фондове с фиксиран достъп, привлечена от предполагаемата им по-стабилна възвръщаемост и липсата на необходимост от често следене на пазара.
"Представянето беше много под очакванията ми", каза тя в телефонен разговор.
В интернет колегите инвеститори в продукта на Guangfa Fund Management Co. бяха по-явни в гнева си, тъй като инвестицията им в тригодишния фонд, стартирал през август 2021 г., оттогава е спаднала с 43%.
"Не остава много време за Лиу Гесон - веднага щом блокирането бъде вдигнато, всичко ще излезе извън неговия контрол", написа един от инвеститорите на 13 юни, визирайки своя мениджър на фонда на инвестиционната платформа East Money Information Co. "Когато огромни парични потоци излязат навън, това ще бъде и моментът, в който Гуанфа и Лиу Гесон ще паднат на земята".
Все пак фондовете с период на задържане не могат да гарантират възвръщаемост и инвеститорите трябва да имат "разумни очаквания", каза Джингся Дай, старши анализатор на мениджъри в Morningstar, като посочи, че тригодишните фондове надминават средно бенчмарка CSI 300 Index.
Продавайте бързо Търпението на инвеститорите със сигурност е изправено пред голямо изпитание. Почти 57% от китайските инвеститори на дребно във фондове с високи позиции в акции обикновено ги държат за по-малко от шест месеца, като около 15% от тях продават в рамките на една седмица, според проучване, публикувано от Yinhua Fund Management Co. миналата година. Освен това те са склонни да купуват бавно, но да продават бързо, което представлява "сравнително голямо предизвикателство" за управителите на фондове, които вече са изправени пред "криза на доверието" на своите инвеститори, сочи проучването.
Въпреки че няма достатъчно публично оповестяване, за да се оценят нетните обратни изкупувания, и че всяко въздействие върху пазара ще бъде "ограничено" предвид малкия размер на тези продукти, според Дай от Morningstar вече е започнал отлив на средства от фондове с блокиране, чийто срок е изтекъл по-рано тази година, включително от печеливши такива.
Тригодишният фонд на First Seafront Fund Management Co, който загуби 6% към 29 юни от създаването си през март 2020 г., отбеляза 13% отлив през първото тримесечие на тази година. Фонд със същата продължителност на Essence Fund Management Co., който спечели 16% от създаването си през февруари 2020 г., изкупи почти една трета от дяловете си през трите месеца до 31 март.
Инвеститорите страдат от "разминаване в очакванията" от факта, че все още не могат да печелят пари, след като са пожертвали няколко години ликвидност, пише Howbuy Wealth Management Co. в доклад от 6 юни. Мениджърите трябва да бъдат предпазливи с блокирането, което е равносилно на "добавяне на ливъридж към репутацията им".
Засега Йе, служителка в сферата на образованието, заяви, че е по-вероятно да задържи, докато фондовете се върнат към печалба. "Вероятно няма да искам да продавам при 30% загуба, но нямам големи очаквания от пазара".