Пазарът на петрол проблясва признаци на сила след съкращенията на ОПЕК+

Петролният пазар най-накрая започва да показва признаци на затягане, облекчение за търговците, които се борят с избледняващия оптимизъм около възстановяването на Китай и опасенията относно перспективите за глобалното търсене.

Поредица от съкращения на доставките от страна на ОПЕК+ и нейния фактически лидер Саудитска Арабия през последните няколко месеца не успяха да разсеят мрака, но има признаци, че последните намаления оказват влияние. На целия пазар на деривати ключовите показатели станаха по-възходящи през последните няколко дни.

Суаповите договори, обвързани с физически доставки, се повишават, докато на пазарите на опции, премията на мечите залози пред бичите е намаляла. Бързите спредове за еталонните фючърси също се излязоха от контанго структура, която отразява свръхпредлагане, тъй като търговията с петрол в реалния свят показва известна сила.

Печалбите по кривата на петролните фючърси следват обещанието на Саудитска Арабия тази седмица да запази съкращенията на добива си през август, докато Русия обяви ограничаване на износа, за да подпомогне цените. Подобряването на търсенето в САЩ по време на летния сезон добави към силата, като рафинериите засилиха дейността си.

ОПЕК+ действа стратегически там, където съкращенията на доставките са най-съществени, а именно на запад от Суец и САЩ, казаха търговци. Някои анализатори виждат ходовете като катализатор за свиване на глобалните запаси през втората половина, като американските запаси от суров петрол вече са на най-ниското ниво от януари.

„Вярваме, че сме на ръба на постоянен и доста дълбок спад на глобалните запаси“, каза Хелге Андре Мартинсен, старши петролен анализатор в DNB Bank ASA. „Пазарът е в състояние „ръка да пипне, око да види“ и ние сме на път да видим“, добави той.

Договорът за месец напред на Brent също има най-голямата си премия към третия месец от началото на май във възходящ модел на обратно контанго. Спредът за West Texas Intermediate също се затвърди след скорошни спадове в противоположната контанго структура.

„Смятаме, че обратното контанго ще се разшири и за Brent“, каза Боб Макнали, основател на Rapidan Energy Advisors, в интервю за Bloomberg тази седмица. „Започвате да виждате тази затегнатост в киселия суров петрол, началните вълни от тези съкращения на износа. Смятаме, че това ще се засили още повече.“

Други бичи показатели за петрола включват:

Картината обаче не е съвсем розова. Има признаци, че суровият петрол Forties – най-големият поток, който оценява договора за Brent – намалява, каза в бележка стратегът за суровини на RBC Capital Markets LLC Майкъл Тран. Има и пренасищане с непродадени товари от Нигерия, които първоначално бяха предвидени за юли, добави той.

Голяма част от слабостта на петролния пазар се дължи на търговците, движени от инерция, които обикновено следват модели, произтичащи от макро събития и по-широки пазарни движения, а не от фундаментални показатели. Позиционирането от страна на некомерсиални играчи като хедж фондове е най-неблагоприятното от повече от десетилетие и това трябва да бъде отменено, преди цените да се покачат значително, казаха търговци.

„В крайна сметка пазарът на петрол изглежда по-добре сега, отколкото преди няколко седмици, с като цяло силни маржове на всичко, което е добре за цените“, каза Скот Шелтън, енергиен специалист в ICAP.

По-ниски запаси заради растящите разходи за съхранение

За петролните бикове едно от най-големите ограничения за цените тази година се превръща в попътен вятър.

Спадът на цената на петрола с 10% от началото на 2023 г. смути очакванията на някои анализатори и трейдъри за трицифрена стойност след повторното отваряне на Китай за бизнес след отмяната на мерките срещу COVID-19.

Вместо това един от най-агресивните цикли за повишаване на лихвите от централните банки се превърна в спънка за търсенето и в същото време даде стимул на трейдърите да продават държан на склад петрол. Това подкрепи краткосрочното предлагане на пазара в момент, когато руският и иранският петролен износ също нараснаха.

Но сега, подкрепени от съкращенията на ОПЕК+ и същите тези повишени лихви, запасите показват признаци на начеващ спад. В момент, когато нарастващата цена на парите налага изваждането на барели от складовете, някои бикове твърдят, че пазарът е близо до повратната си точка, с което създадоха предпоставки за още по-силен ръст на цените на суровия петрол в бъдеще.

„Никой не иска да държи наличности и смятам, че светът върви към по-ниски запаси в бъдеще“, каза Амрита Сен, съосновател и директор на отдела за анализи в компанията Energy Aspects, в интервю за Bloomberg миналия месец. „Ако ме питате какво ми липсва тази година, това е растящата стойност на капитала и въздействието ѝ върху пазара, а именно намаляването на запасите“, допълва той.

Допълнителните разходи за складиране на петрол в период на трайно високи лихви са огромни.

Да вземем за пример товар от два милиона барела на цена от 80 долара. При лихва от 5% той би струвал на търговеца 8 млн. долара годишно, за да го държи на консигнация.

Това на практика означава, че той трябва да плаща още 30 цента на барел месечно, за да поддържа наличностите. Липсата на стимул за складиране се удвоява, когато по-късно петролът се търгува с отстъпка, близка до сегашната – това означава, че трейдърите са принудени да продават барели, които са държали на склад на загуба.

По-високите разходи за финансиране свиват печалбите и на петролните рафинерии, които купуват суров петрол и после продават горива като бензин и дизел.

Всичко това повишава шансовете светът да свикне с по-ниски нива на петролни наличности.

„По-високата стойност на капитала стимулира намаляването на запасите“, коментират анализатори от Goldman Sachs. „Свиването на наличностите спира, когато те достигнат ново, по-ниско равновесие“, посочват те.

Банката счита, че по-високите лихви са притиснали формата на фючърсната крива през идните три години с 8 долара на барел. Това е най-голямото въздействие по рода си от десетилетия, допълват анализаторите.

Биковете, чийто оптимизъм се оказва неоснователен от началото на тази година, твърдят, че големи петролни запаси се очаква да излязат на пазара.

Международната агенция за енергия (МАЕ) прогнозира търсене на суров петрол на ОПЕК и наличности от над 30 млн. барела дневно през второто полугодие на тази година.

Това е с почти два милиона барела дневно повече, отколкото картелът изпомпа миналия месец. В същото време звеното за енергийни анализи към американското правителство също прогнозира спад на запасите през второто полугодие.

Този фундаментален оптимизъм трябва едновременно да се бори с някои други, негативни, последици от по-високите лихви.

След първото повишение на лихвите от Федералния резерв цените на петрола са подложени на постоянен натиск. Протоколите от заседанието на Фед през юли показаха, че повечето ръководители на централната банка са съгласни, че вероятно ще се наложи ново затягане тази година.

Заради притесненията, че глобалното потребление на енергия ще пострада заради забавянето на икономиката инвеститорите се насочват към активи с по-висока доходност и по-малък риск. Кошница от 16 ETF-а, свързани с различни суровини, е напът да запише най-голямото си годишно изтичане на средства от поне 2006 г., сочат събрани от Bloomberg данни.

„Инвеститорите няма нужда да преследват толкова агресивно доходност като в нисколихвена среда“, коментира Уорън Патерсън, ръководител на отдела за суровинна стратегия в ING Groep.

Въпросът сега е дали по-високите лихви ще подкрепят затягането, като изпразнят складовете.

„При по-високи разходи за складиране, отговорът е очевиден, нали“, казва Гари Рос, дългогодишен петролен консултант, преквалифицирал се в хедж фонд мениджър в Black Gold Investors. „Не искате да трупате запаси с куцаща китайска икономика и растящи лихви. Нямахме избор, защото предлагането беше по-високо от търсенето, но сега посягаме към запасите“, допълва той.

Още по темата

Някои клиенти вече търсят по-малко петрол от саудитците след по-високите цени

Износът на руски петрол се възстановява, а признаците за съкращения остават неуловими

Приходите от петрол и газ на Русия са спаднали с над една четвърт през юни

Купувачите търсят суров петрол от другаде след съкращенията на Саудитска Арабия

Състоянието на световната енергия: петролът все още е цар, но ВЕИ наваксват