Година, след като руските танкове нахлуха в Украйна, пазарите поеха много от краткосрочните въздействия, но инвеститорите казват, че конфликтът може да има по-дълготрайни финансови последици, пише The Wall Street Journal.
Руската рубла първо поевтиня спрямо долара, след това се възстанови поради капиталовия контрол и притока на петродолари, след което отново се разпродаде, когато енергийните санкции влязоха в сила. Сега се намира приблизително там, където беше преди инвазията.
По същия начин, най-популярните фючърси върху Брент поскъпнаха до 128 долара за барел през седмиците след инвазията от около 78 долара за барел в края на 2021 г., само за да се върнат приблизително до същото ниво. Към сряда Брент се търгува за около 81 долара за барел. Бенчмаркът се движи около това ниво въпреки налагането на западни санкции на Москва и ответните мерки на Русия, най-големият износител на петрол в света.
Цените на природния газ също претърпяха корекции, чието описание напомня траекторията на увеселително влакче, тъй като мекото време помогна на Европа да избегне катастрофалния недостиг през зимата.
Все пак някои инвеститори казват, че войната може да засили глобалната инфлация, тъй като разстройва световните стокови пазари, разцепва веригите на доставка и подтиква нациите да харчат повече за отбрана и енергийна сигурност.
„Това е ефектът на пеперудата. Украйна и стоковият шок бяха катализаторът, но ние се притесняваме, че това сега е прераснало в структурна инфлация“, коментира Джон Роу от Legal & General Investment Management. „Цените останаха силно ограничени в продължение на десетилетие, но сега трябва да инвестираме в среда, в която има много повече несигурност относно това“, добавя той.
Прекъсването на връзките между Запада и Русия също предоставя шаблон за това как бъдещите войни могат да се водят на икономическото бойно поле, което действа като предупредителна лампа за бизнеса и инвеститорите, които трябва да се пазят да не станат твърде зависими или изложени на един пазар.
Инвеститорите избират акциите въз основа на новия геополитически фон. Шаниел Рамджи, фонд мениджър в Pictet Asset Management, купува акции на европейски индустриални компании, като очаква те да поскъпнат, когато Европейският съюз (ЕС) се откаже от руския газ.
„Това е по-дългосрочен проект за Европа по отношение на възстановяването на енергийната сигурност и това ще доведе до много инвестиции“, изтъква Рамджи.
Акциите на компаниите, свързани със сектора на отбраната, се представят по-добре. Подиндексът на S&P 500, фокусиран върху аерокосмическата индустрия и отбраната, се повишава с 12% към четвъртък в сравнение с нивото си преди инвазията, въпреки че широкият пазарен индекс записа спад.
Друг подход е инвеститорите да се съсредоточат върху вероятността цените на суровините да останат високи.
„Докато войната продължава и докато Русия е изключена от стоковите пазари, ценовият натиск ще остане“, смята Филип Шотлер, стратег за кръстосани активи в UBS Asset Management.
Някои мениджъри на фондове се готвят за многогодишен конфликт. Най-големият мениджър на активи в Европа - Amundi, наскоро увеличи залога си за дългосрочна война до 30%.
Това изисква повече предпазливост, дори след като големите световни фондови борси започнаха силно 2023 г., изтъква Франческо Сандрини, ръководител на стратегиите за множество активи в Amundi. Фондовете, за чието управление той помага, залагат на спад в цените на акциите.
По-високите нива на инфлация означават, че „няма да можем повече да разчитаме, че централните банки ще се притекат на помощ на инвеститорите, намалявайки лихвените проценти веднага щом ситуацията стане малко по-тежка“, коментира още Сандрини. „Това ще бъде пазар, много по-малко движен от изобилна ликвидност“, добавя той.
Войната в Украйна е само част от сложния пазарен фон. През последните седмици настроенията сред инвеститорите бяха подкрепени от идеята, че Федералният резерв на САЩ почти е приключил с повишаването на лихвените проценти, предвид силните данни за инфлацията, пазара на труда, продажбите на дребно и бизнес активността. Държавните облигации се разпродадоха, повишавайки доходността на референтните 10-годишни ДЦК до около 3,9% и на свой ред оказаха натиск върху цените на акциите.
Към четвъртък данните, разглеждани от службата на Фед в Сейнт Луис, показват, че очакванията за равнището на цените според индексираните с инфлацията 10-години американски ДЦК с постоянен матуритет са за ниво от около 2,4%. Стойността предполага, че инвеститорите прогнозират инфлация през следващите десет години само с малко да нахвърля целта на Фед за 2%, което не е далеч от равнището около началото на руската инвазия в Украйна през февруари 2022 г.