Санкциите срещу руския дизел показват ранни признаци, че работят

Структурата на кривата напред на горивото, ключов показател за търсене и предлагане, не показва очевидна паника

19:00 | 22 февруари 2023

Автор: Джак Вителс

Снимка: Bloomberg

Международните санкции върху доставките на дизелово гориво от Русия са в сила от повече от две седмици и първите признаци са, че те имат поне част от желания ефект.

Последните мерки на страните от Г-7 и Европейския съюз по същество бяха предназначени да направят две неща: да намалят приходите на Москва, но да не спират потока от барели.

Откакто новите правила влязоха в сила на 5 февруари, експортната цена на руския дизел спадна още повече в сравнение с доставките извън Русия, като отстъпката надхвърли 35 долара за барел в началото на миналата седмица – след което падна малко под тази цифра в понеделник – според данни, предоставени от Argus Media Ltd. и обработени от Bloomberg.

В същото време износът до голяма степен се задържа. През първата половина на февруари доставките на дизелово гориво от пристанищата на страната са средно повече от 1 милион барела на ден - лек спад от януари, но все още доста над средната дневна стойност за 2022 г. - според данни от Vortexa Ltd., събрани от Bloomberg.

По-широкият дизелов пазар също е относително спокоен, важен детайл за Г-7. Цената на дизеловите фючърси спрямо суровия петрол, известна като крекинг спред, наскоро достигна най-ниското си ниво от почти година. Структурата на кривата напред на горивото, ключов показател за търсене и предлагане, не показва очевидна паника.

Това, което остава неясно обаче, е цената, на която в крайна сметка се продава руското гориво и къде отиват тези пари.

Различни цени

Цените на руския петрол често се дават на базата на това, което се нарича Free-on-Board или „FOB“. По същество това е цената в руското пристанище, където е натоварен корабът.

Последната цена на дизела FOB от Балтийско море с произход от Русия от Argus се равнява на около 74 долара за барел, доста под договорената от ЕС и Г-7 горна граница на цената от 100 долара. Но дизеловото гориво след това се доставя от този регион до страни, включително Турция, Мароко и Тунис.

Купувачите на такива места може да плащат значително повече от FOB цената. Това със сигурност е така на пазара на суров петрол: руският Urals, доставен в Индия, наскоро беше с над 20 долара за барел по-скъп от експортната му цена в Балтийско море.

„Има по-малко сделки, които се извършват явно чрез брокери, и повече сделки зад затворени врата“, каза Марк Уилямс, директор изследвания в Wood Mackenzie Ltd. Това намалява прозрачността на цените за по-широкия пазар.

Спокойно плаване?

Съществува и въпросът дали руският износ ще продължи толкова гладко, колкото досега.

Международната агенция по енергетика заяви в сряда, че очаква Русия да се затрудни да пласира дизеловото си гориво и че впоследствие ще трябва да намали рафинирането.

Данните на Vortexa показват, че темпът на износ на дизелово гориво от Русия през първата половина на този месец е бил надминат на средномесечна база само девет пъти за повече от седем години.

И докато те са намалели с около 150 000 барела на ден на месечна база, важно е да се има предвид, че темповете на износ през януари и декември са били най-високите, регистрирани в данните от началото на 2016 г.

Все пак, с по-скъпата поддръжка на руските рафинерии и по-ниските количества суров петрол, прогнозирани през следващите месеци, износът на дизел от страната се очаква да продължи да намалява занапред, според Уилямс.