Сега, когато сезонът на печалбите на корпоративна Америка е към своя край, изводът е ясен: двугодишната поредица от нарастващи печалби приключи.
По-голямата част от тримесечните отчети вече са известни - печалбите на акция на компаниите в индекса S&P 500 са намалели с 2,3% през последните три месеца на 2022 г. Това е първият спад от третото тримесечие на 2020 г., според данни, събрани от Bloomberg Intelligence.
Също така интересно: въпреки че повечето компании все още успяха да надминат прогнозите на анализаторите, делът на тези, които предложиха негативни изненади, се повиши до най-високото си ниво от началото на пандемията на коронавирус. А маржовете на печалбата се свиват, притиснати от инфлацията и икономическата перспектива, която подкопава способността за прехвърляне на разходите чрез повишаване на цените.
Докладите подчертаха широката разлика между отслабващите фундаменти и фондовия пазар, който се покачваше през по-голямата част от годината поради спекулации, че Федералният резерв може да забави инфлацията, без да дерайлира икономиката.
Този фокус върху това, което предстои, накара инвеститорите в акции да игнорират до голяма степен разочароващите резултати от някои от най-големите компании на пазара - като Apple Inc. и Alphabet Inc. - докато натрупваха акции, които надминаваха очакванията, като DuPont de Nemours Inc.
„Забавените въздействия на по-строгите парична и фискална политика водят до забавяне на растежа на продажбите, но ние гледаме малко извън него до известна степен“, каза Брад Нойман, директор на пазарната стратегия в Alger. „За да постигнете успех в краткосрочното инвестиране, трябва да инвестирате в компании, които ще имат фундаментална устойчивост в трудна среда за печалби.“
Пропуски на технологичния сектор
Най-големите технологични компании усещат ефектите от забавянето на търсенето и по-слабия пазар на дигитална реклама. Взети заедно, Meta Platforms Inc., Apple, Amazon.com Inc., Microsoft Corp. и Alphabet изпуснаха консенсусните прогнози за печалбите с 8%, според стратега на Bank of America Corp. Савита Субраманиан, който го приписа на икономическите промени, настъпили след като последният стимул от ерата на пандемията е „твърдо зад нас“.
Въпреки това повечето от големите технологични акции се повишиха на фона на нарастващите очаквания за меко икономическо кацане, оптимизъм за повторното отваряне на Китай и връщане на инвеститорите обратно към акции, които бяха най-силно засегнати миналата година.
Съкращаване на работни места
Въпреки че пазарът на труда остана изненадващо устойчив на фона на повишаването на лихвените проценти от Фед, много компании се придвижват бързо към съкращаване на работната си сила в очакване на по-дълбоко забавяне. Сред тях бяха Meta, Zoom Video Communications Inc. и Walt Disney Co., чиито акции отбелязаха печалба от съкращаването на разходите.
„Това е, за което инвеститорите настояваха и няма по-добър пример от Meta“, каза Нойман от Alger. „Компаниите се вслушват в инвеститорите след повече от година, в която им се казваше, че трябва да спрат да харчат и че инвеститорит предпочитат компании, които имат повече печалби в краткосрочен план.“
Въпреки това, не всички съкращения на работни места бяха приети добре, като компании, включително News Corp., Dell Technologies Inc. и Match Group Inc. пострадаха при новините за съкращения заедно с неудовлетворителните продажби.
Икономическото забавяне се забелязва
Разтърсването от непоколебимите усилия на Фед да укроти инфлацията се отрази върху приходите. Apple, например, отчете най-лошите си празнични резултати от години, тъй като потребителите по света забавиха разходите си за неща като мобилни устройства и компютри.
Като цяло ръстът на продажбите за компаниите от S&P 500 се забави до 4,5% през последните три месеца на годината, по-малко от половината от темпото от предходните три месеца и най-бавното от края на 2020 г., показват данните, събрани от Bloomberg Intelligence. Компаниите от Whirlpool Corp. до Tyson Foods Inc. заявиха, че докато последиците от по-високата инфлация и повишените лихвени проценти ще повлияят на очакванията през следващите месеци, нещата ще се подобрят през втората половина на годината.
Натискът върху маржовете продължава
Маржовете остават под натиск в почти всички индустрии, като компаниите са принудени да се борят с ограниченото предлагане на работна ръка и намаляващата ценова мощ. Сред нефинансовите фирми коригираните оперативни маржове паднаха до 14,3%, което е най-ниският тримесечен марж от две години, спад от 14,9% през третото тримесечие, според Wells Fargo.
Като цяло оперативните маржове надминаха очакванията с най-малко за повече от година, като повечето от фирмите от S&P 500 не успяха, показват данни на Bloomberg Intelligence. Дори при вълна от съкращения на работни места в големите технологии, по-слабото търсене, съчетано с отрицателен оперативен ливъридж, предполага „по-голям маржин натиск напред“, според Субраманиан от BofA.