Най-голямата измама в Бразилия: как вековна търговска верига се срина за една седмица

Americanas има повече от 1700 магазина в Бразилия, които продават всичко. Компанията изброи повече от 40 000 служители и около 53 милиона активни потребители в последния си отчет на приходите

09:30 | 21 януари 2023

Автор: Екип на Bloomberg

Снимка: Bloomberg

Часове след разкриването на скандал, който щеше да разтърси бразилските пазари, Серхио Риал се присъедини към среща в Zoom със стотици паникьосани инвеститори. Това беше опит да се обясни счетоводната дупка от 4 милиарда долара, която го накара да напусне новата си работа начело на търговеца на дребно Americanas SA.

Срещата на 12 януари беше бурна смесица от английски и португалски, която някои анализатори не успяха да участват, тъй като срещата достигна капацитета си от 1000 участници. Тези, които успяха да се натъпчат в централата на Banco BTG Pactual SA – базираният в Сао Пауло кредитор, който беше домакин на събитието – останаха „объркани“ от презентацията на Риал, както се изрази един участник.

Четири часа по-късно, когато акциите започнаха да се търгуват, акциите се сринаха със 77%, изтривайки 1,6 милиарда долара пазарна стойност. До края на деня облигациите бяха загубили половината от стойността си.

В рамките на една седмица компанията подаде молба за защита от фалит с дълг от 8,2 милиарда долара.

„Не мисля, че има компания, чийто дълг се в увеличил толкова много за два-три дни“, каза Омотунде Лавал, портфолио мениджър в Barings UK Limited, който се фокусира върху дълга на нововъзникващите пазари. „Може би това е най-бързото гмуркане досега.“

Стряскащият и бърз срив постави бразилците пред перспективата да загубят вездесъща компания, известна с емблематичното червено-бяло лого и празнични разпродажби, включително в Рио де Жанейро, където е основана през 1929 г. Колапсът повлече надолу фондовия пазар в страната, накара кредиторите да побързат да се организират и изправиха едни срещу други някои от най-известните инвеститори в нацията. BTG Pactual на милиардера Андре Естевес, който дни преди това беше домакин на срещата с Риал, я нарече „най-голямата измама на капиталовите пазари в Бразилия“.

Това беше рязък обрат за компания, чиито акции поскъпнаха, след като Риал беше назначен за главен изпълнителен директор миналия август, работа, която той започна едва на 2 януари. Инвеститорите смятаха, че Americanas, която бе подкрепяна от милиардерите Хорхе Пауло Леман, Марсел Телес и Карлос Алберто Сикупира в продължение на повече от четири десетилетия, се готви за подобряване на представянето под ръководството на 62-годишния бивш банкер.

Всичко се провали в нощта на 11 януари, когато компанията обяви „несъответствия“, които изкуствено са увеличили печалбите и са намалили наполовина отчетените задължения. Разкритията на компанията предполагат, че тя е отчела неправилно числа, свързани с финансирането на дългове с доставчици, като същевременно неправилно е приспаднала лихвите, платени на заемодателите, от своите задължения.

В заявката за защита от фалит в четвъртък адвокатите на компанията казаха, че "поради неочаквани причини, които разтърсиха структурата на групата, вносителите на петицията видяха как техните пари и очаквания за приходи се сринаха за минути."

Констатациите поставиха началото на бурна седмица, в която Риал реши лично да съобщи лошите новини на група служители. Много от тях са работили в бразилския търговец на дребно от десетилетия и са вложили всичките си спестявания в акции на компанията.

„Лицата ви не са особено мили. Но на техните лица имаше дълбока болка“, каза той на инвеститорите по време на срещата на BTG, припомняйки си срещата със служителите.

Акциите на други бразилски търговци на дребно, включително Via SA и Magazine Luiza SA, се разпродадоха незабавно, но намалиха загубите, тъй като фирмите побързаха да уверят анализаторите, че всичките им дългове са правилно осчетоводени в техните баланси.

Americanas отбеляза срив на пазарната си стойност с 90% от пиковия си удар по време на пандемията от коронавирус. Анализаторите на "Уолстрийт" бързо преразгледаха своите рейтинги и рейтинговите фирми понижиха рейтинга на дълга, след което банките отказаха да авансират вземания по кредитни карти, източвайки повече от 3 милиарда реала от парите на компанията.

След заявката за защита от фалит в четвъртък MSCI Inc. и бразилският борсов оператор B3 SA премахнаха акциите от своите индекси.

На Americanas беше предоставена спешна временна защита срещу кредитори от съд в Рио де Жанейро на 13 януари, който също им забрани замразяването или изземването на активи. Решението изненада банкерите, които побързаха да подадат молби за отмяна на решението. Дни по-късно на BTG беше позволено да блокира 1,2 милиарда реала, за да компенсира част от дълга на компанията. Това предизвика подобна реакция от други кредитори, които също съкратиха кредитните линии и ускориха кризата.

Колапсът заплашва да опетни репутацията на Леман и неговите партньори, както и да доведе до загуби в акциите, които притежават в Americanas. Триото контролираше компанията, докато акциите не бяха разредени при реорганизация през 2021 г., която ги остави с дял от 31%, все още основни акционери. Те казаха на борда, че планират да продължат да подкрепят компанията, но инвеститорите се опасяват, че всеки негативен резултат може да навреди на други фирми, в които участват, като Kraft Heinz Co. и Anheuser-Busch InBev SA/NV.

Americanas заяви в своята защита срещу фалит, че решението на кредиторите да обявят предсрочен падеж на задълженията затваря „вратата за всякакъв вид жизнеспособни приятелски преговори“. Фирмата има дълг от около 43 милиарда реала и сега има 48 часа, за да представи списък с кредитори, който вече започна да се организира.

Инвестиционните банки Moelis & Co. и Seaport Global Securities LLC отделно се опитват да организират притежателите на облигации в група. Инвеститорите, притежаващи местен дълг, са наели адвокати и решават дали да работят с финансов съветник, според човек, запознат с въпроса, пожелал анонимност, тъй като дискусиите са частни.

„Трудно е да се каже какво ще донесе процесът на фалит“, каза Омар Зеола, анализатор в Oppenheimer & Co. Изглежда, че основните акционери на Americanas „са готови да внесат капитал, но ми е трудно да видя в момента как това може да се случи по отношение на възстановяването на облигационерите.“

Americanas има повече от 1700 магазина в Бразилия, които продават всичко - от телевизори до хладилници, както и звено за електронна търговия. Освен това притежава подразделение за финансови услуги, магазини за детско облекло и наскоро придоби верига от пазари за пресни плодове, зеленчуци и храни.

През 2021 г. Lojas Americanas се сля със своето звено за електронна търговия B2W, за да стане просто Americanas. Компанията изброи повече от 40 000 служители и около 53 милиона активни потребители в последния си отчет на приходите.

Заедно с Berkshire Hathaway Inc. на Уорън Бъфет, Леман, Телес, и Сикупира сключиха сделки за Burger King и Kraft Heinz Co. през последните десетилетия. Те също така придобиха производителя на щори Hunter Douglas и разшириха дела си в Anheuser-Busch InBev. Тримата отдавна са силни представители на бразилската бизнес общност, демонстрирайки способността си да се развиват отвъд вътрешния пазар и да имат глобално влияние с инвестиции.

Въпреки че увеличиха състоянието си през последното десетилетие, последните пет години бяха нестабилни. Тримата са загубили общо около 16,5 милиарда долара - или 29% от богатството си - през този период. Голяма част от това може да се припише на Anheuser-Busch, чиито акции се понижиха с около 40% от началото на 2018 г.