Понижаващите се цени на природния газ благодарение на топлото зимно време повишават шансовете инфлационният бич в еврозоната да отслабне по-рано от очакваното.
След година, в която потребителските цени постоянно надхвърляха прогнозите след нахлуването на Русия в Украйна, блокът започва 2023 г. с перспективата за обръщане на тази динамика и с по-добри краткосрочни икономически перспективи.
Има дори шанс общата инфлация да достигне целта на Европейската централна банка от 2% през четвъртото тримесечие, а не през 2025 г., както институцията прогнозира само преди месец, според Йорг Анхеле, старши икономист в Bantleon в Цюрих.
Ако цените на газа останат там, където са, "ще има огромен натиск върху инфлацията", каза той. Тъй като декемврийските прогнози на ЕЦБ са много над текущите пазарни нива, следващият ѝ набор от прогнози може да бъде преразгледан по-ниско.
ЕЦБ „отново пропуска“, каза Анхеле. "Но този път в другата посока."
Уловката е, че несигурността относно пътя на цените на газа остава висока, въпреки че се натрупва оптимизъм, че най-лошото от енергийната криза в Европа е зад нея.
Меките температури, по-разнообразните доставки и усилията за намаляване на потреблението облекчиха голяма част от натиска, отприщен, когато Русия нападна Украйна преди почти година. Запасите от газ са много по-високи от средното за последните пет години и цените напоследък се търгуват под предвоенните нива.
Германският министър на икономиката Робърт Хабек заяви този месец, че опасността от „пълен икономически срив“ изглежда е предотвратена. По-розовата перспектива бележи завой от само преди няколко месеца, когато имаше опасения, че регионът ще успее да поддържа произодството на нужното ниво енергия през по-студените месеци.
Въпреки това голяма част от зимата остава и съществуват рискове от всякакви пристъпи на екстремни метеорологични условия или прекъсвания на доставките на гориво. Очаква се застудяване в района през следващите дни.
Съществуват също опасения, че Европа може да се изправи пред още по-трудна година на опити да възстанови запасите от газ, доставен преди това от Русия, ако внезапното повторно отваряне на Китай след Covid създаде повече световно търсене на втечнен природен газ.
„Въздействието на по-ниските цени на газа зависи от това дали те остават на тези нива или това е временно облекчение“, каза Айла Мир, икономист в Danske Bank в Копенхаген.
„Все още съществува риск ситуацията да се влоши в случай на нов шок или атака срещу европейската енергийна инфраструктура“, каза тя. „Ако ситуацията остане такава, каквато е, това означава, че забавянето на енергийната инфлация може да дойде по-бързо от очакваното преди.“
По-благоприятната енергийна ситуация кара икономистите да бъдат оптимистични. Миналата седмица Goldman Sachs и Bank of America се отказаха от прогнозите, че еврозоната ще претърпи зимна рецесия, като казаха, че по-ниските цени на газа вероятно ще ускорят отстъплението на инфлацията.
Тези възгледи бяха подкрепени от данни от петък, които показват, че икономиката на Германия вероятно е избегнала свиване през последните три месеца на 2022 г.
Други обаче предупреждават, че предстои много болка. Въпреки че има доста пряка връзка между цените на едро на газа и това, което плащат потребителите в страни като Италия и Нидерлания, Анхеле от Bantleon казва, че много домакинства - наематели в Германия, например - все още ще се сблъскат с внушителни сметки за отопление тази година.
Междувременно министрите на финансите в региона може да въздъхнат с облекчение, тъй като безбройните мерки за подкрепа, които те договориха миналата година, изглеждат по-евтини, отколкото се опасяваха. Икономистите от Berenberg вече понижиха прогнозата си за фискалния дефицит на еврорегиона през 2023 г. до 3,7% от 4,3%.
Всичко това едва ли ще направи голямо впечатление на политиците на ЕЦБ, които напоследък наблегнаха на фокуса си върху основната инфлация, която не включва нестабилните компоненти като енергия и храна. Тази мярка достигна рекорд през декември, като главният икономист Филип Лейн предупреди, че печалбите в заплатите ще я задържат високи.
„Последният инфлационен оптимизъм на пазарите може би беше малко пресилен и те се фокусираха твърде много върху общата инфлация“, каза Мир от Danske. „Базовата инфлация все още се покачва и това е ключовият определящ фактор за ЕЦБ в близко бъдеще. Не мисля, че забавянето на енергийната инфлация ще ги направи по-смирени с лихвите в близко бъдеще.“