Един от най-големите собственици на земя в петролния щат Тексас удвои печалбата на инвеститорите през 2022 г. Компанията започва новата година, като съди някои от тях, тъй като спорът за бъдещата насока на развитие на фирмата се пренася в съда в Делауеър.
Тексас Пасифик Ленд Корп., поземлена банка, създадена след фалит на железница през 19-ти век, отложи плановете си за емитиране на нови акции миналия месец, след като акционерите се възпротивиха на скритото намаляване на техните дялове и перспективата ръководителите, които нямат опит в сключването на сделки, да търсят придобивания.
Ръководството на Тексас Пасифик не е ясно какво възнамерява да прави с новите акции, но е завело дело срещу най-големите си притежатели, за да може да прокара емисията през февруари. Това поставя компанията в странното положение да съди инвеститорите, включително и организациите, управлявани от двама от нейните собствени директори, които са видели как акциите са нараснали с повече от 4000% през последното десетилетие, а дивидентите са се утроили почти до 32 долара за акция през последната година.
"Започването на кампания за придобиване, финансирана със собствения капитал на Тексас Пасифик, е нещо, което никога не се е случвало в историята на тръста от времето, когато е създаден през 80-те години на XIX в.", казва Чад Гарсия, портфолио мениджър в Schwartz Investment Counsel, акционер от топ 10 на Тексас Пасифик. В резултат на спора компанията "има най-нехаресвания борд и ръководство".
Необичайният бизнес модел на Тексас Пасифик се състои в това да събира такси за достъп до земите си при проучвания за нефт, да продава суровини, необходими за сондиране на кладенци, и да взема част от приходите от добива на суров петрол и природен газ. Компанията, която е на стойност 19 млрд. долара, е втората най-добре представяща се в енергийния индекс Russell 1000 за тази година и е на път да постигне най-доброто си годишно представяне от 2016 г. насам.
Дори Уорън Бъфет е неин фен. Тексас Пасифик е втората компания, чийто акции Бъфет купува, когато в тийнейджърските си години предполага, че стратегията на поземлената банка за събиране на такси е дългосрочно печеливша. На годишното събрание на Berkshire Hathaway Inc. през април милиардерът заяви, че с откриването на повече петрол в Пермския регион подходът на компанията "би трябвало да работи добре за всеки, който седи наоколо дълго време".
Тексас Пасифик е "като цяло агностик по отношение на различните варианти за разпределение на капитала и компанията се стреми да разпределя капитала за това, което смятаме, че осигурява най-висока възвръщаемост за нашите акционери", заяви говорител, като отбеляза, че от две години ръководителите казват, че винаги търсят сделки.
"Конкретно за потенциалните сливания и придобивания, това зависи от редица фактори", каза в имейл Шон Амини, вицепрезидент по финансите и връзките с инвеститорите на Тексас Пасифик. "По принцип се опитваме да решаваме въпроса за разгръщане на капитала в посока на използването му с най-висока възвръщаемост."
Въоръжена охрана
Акционерите се противопоставиха на стъпките на ръководството, които биха нарушили вековния бизнес модел на компанията, и изразиха скептицизъм по отношение на изпълнителния екип с малък опит в сключването на сделки.
Гарсия от Schwartz Investment и други инвеститори бяха разтревожени през ноември, когато четирима въоръжени служители се появиха на годишната среща в хотел Renaissance Dallas. От Тексас Пасифик заявиха, че са наели охрана, тъй като са очаквали, че срещата "може да бъде посетена от много хора и са искали да гарантират безопасността на голяма група".
Тексас Пасифик планираше да представи предложението, което да позволи на ръководството да емитира допълнителни акции, но отложи това на фона на съпротивата на инвеститорите. Седмица по-късно компанията съди основните акционери Horizon Kinetics LLC и SoftVest LP, твърдейки, че те са нарушили споразумение, което ги задължава да подкрепят мярката, според съдебните документи. Horizon и SoftVest се ръководят съответно от директорите на Тексас Пасифик Мъри Стол и Ерик Оливър.
Тексас Пасифик подаде иск в Делауеър, тъй като е сред повече от 1,8 млн. компании - включително над 60% от фирмите от класацията Fortune 500 - регистрирани в щата. Неговите съдии са експерти по бизнес право, които разглеждат дела без съдебни заседатели, често по бързата процедура. Съдия Травис Ластър наблюдава делото в Уилмингтън.
Заявка за февруари
Инвестиционните дружества, които според подадените документи притежават общо 22 % от Тексас Пасифик, твърдят, че споразумението не им забранява да се противопоставят на предложението за допълнителни акции.
В последния иск Тексас Пасифик поиска от съда да разреши случая в началото на февруарския процес - само няколко дни преди отложеното предложение да бъде разгледано от борда на компанията. Несъгласните акционери предлагат съдебен процес през април, показват съдебните документи.
Сега съдия Ластър насрочи еднодневен съдебен процес за 17 април.