Ястребите в Европейската централна банка целят да започнат да освобождават активите на институцията за 5,1 трилиона евро (4,9 трилиона долара) до началото на 2023 г., същевременно запазвайки лихвените проценти като основен инструмент на паричната си политика, твърдят запознати източници, цитирани от Bloomberg.
Налице е консенсус сред някои членове на Управителния съвет, че процесът по свиване на баланса трябва да бъде оставен на заден план, докато ЕЦБ се фокусира върху установяването на цените по заемите, твърдят запознатите лица, пожелали да запазят анонимност.
Според тях това ще изисква решение относно определена рамка, която може да бъде преразгледана след даден период от време. Централните банкери предпочитат да изчакат падежа по облигациите, вместо да прибягват до продажбата на дълг, въпреки че тази опция не бива да се изключва напълно. Те биха могли също така да предвидят запазване на някои реинвестиции, така че да се смекчи темпът на свиване.
Говорител на ЕЦБ е отказал да коментира темата пред Bloomberg.
Ястребите на ЕЦБ – които подкрепят повишаването на лихвените проценти – на практика диктуват импулса на паричната политика от началото на юни, а това предполага, че тяхното мнение може да продължи да доминира.
Централните банкери започнаха дискусии относно възможна стратегия за т.нар. количествено затягане миналата седмица в рамките на среща в Кипър, заяви гуверньорът на централната банка на Люксембург Гастон Райнеш в публикация от сряда.
Как да се започне свиването на облигациите, изкупувани в рамките на няколко години на стимули, е много чувствителен въпрос за ЕЦБ. Тя се бори да запази фокус върху паричната си политика, но налагането на по-ограничителни мерки може значително да навреди на устойчивостта на дълга на Италия.
Сривът в доходността по италианските облигации принуди централните банкери през юни да създадат нов кризисен инструмент, за да гарантират, че могат да продължат да повишават лихвите, без да навредят на целостта на еврозоната.
Намесата на Английската централна банка след сътресенията на финансовите пазари през последните седмици илюстрира опасностите от това как плановете за намаляване на облигациите в баланса могат да се провалят.
Според управителя на централната банка на Нидерландия Клаас Кнот ЕЦБ би искала да направи нещата по различен начин и има възможност за това заради притежанието си на облигации с различен падеж.
Представителите на ЕЦБ са единодушни, че не трябва да започнат свиване на баланса, преди да са достигнали неутрално ниво на лихвените проценти – което нито стимулира, нито ограничава икономиката. Вероятно това ще се случи през декември.
Подходящото време за начало на свиване на баланса би било март 2023 г., смята Дейвид Пауъл от Bloomberg Economics, който прогнозира средно намаление от 29 милиарда евро на месец – или малко под 1% от размера на общите портфейли количествени улеснения и спешни покупки на облигации в условията на коронавирусна пандемия.
„С това темпо ще са необходими девет до 10 години, за да се освободят всички притежавани ценни книжа“, пише той в доклад, публикуван в петък. „ЕЦБ може да приложи активни продажби на облигации, за да ускори свиването на баланса. Това ще зависи от пазарните условия и перспективите за инфлация – очакваме Управителният съвет да действа предпазливо“, добавя той.