Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл обеща, че банката ще смаже инфлацията, след като повиши лихвените проценти със 75 базисни пункта за трети пореден път и сигнализира за още по-агресивни повишения, отколкото очакваха инвеститорите.
„Трябва да загърбим инфлацията. Иска ми се да има безболезнен начин за това. Няма“, каза Пауъл на пресконференция във Вашингтон в сряда, след като служителите вдигнаха целта за референтната лихва по федералните фондове до диапазон от 3% до 3,25%.
„По-високите лихвени проценти, по-бавният растеж и смекчаващият пазар на труда са болезнени за хората. Но те не са толкова болезнени, колкото неуспехът да възстанови ценовата стабилност и да се наложи да се върнем и да трябва да го правим отново в бъдеще“, каза той.
Фондовият индекс S&P 500 завърши близо до дъното на сесията - избутвайки своя спад от рекорда от януари до повече от 20%. Индексът се бореше да намери посока след съобщението на Фед, като в един момент се покачи с цели 1,3%. Доходността на двугодишните съкровищни облигации надхвърли 4%, пробивайки тази граница за първи път от 2007 г. Доларът се повиши.
Представителите на Федералния резерв дадоха най-ясния си сигнал досега, че са готови да толерират рецесия като необходим компромис за възстановяване на контрола над инфлацията.
Банкерите, които бяха критикувани, че са закъснели да осъзнаят мащаба на проблема с инфлацията в САЩ, сега действат агресивно, за да наваксат. Те повишиха лихвените проценти със 75 базисни пункта в сряда за трети пореден път и прогнозираха още 1,25 процентни пункта затягане преди края на годината.
Това беше по-яростно от очакваното от икономистите. Освен това официалните лица намалиха прогнозите за растеж, повишиха перспективите си за безработица, а председателят Пауъл многократно говори за болезненото забавяне, което е необходимо за ограничаване на ценовия натиск, който е на най-високите нива от 80-те години на миналия век.
„Признанието на Пауъл, че ще има растеж под тенденцията за определен период, трябва да се преведе като централна банка, която говори за „рецесия“, каза Сийма Шах от Principal Global Investors. „Времената ще стават по-трудни оттук нататък.“
За да бъде ясно, служителите на Фед не предвиждат изрично рецесия. Но реториката на Пауъл относно повишенията на лихвените проценти, които вероятно причиняват болка на работниците и бизнеса, стана прогресивно по-остра през последните месеци. В сряда, на пресконференцията си след срещата, Пауъл каза, че меко приземяване само с малко увеличение на безработицата би било „много предизвикателно“.
„Никой не знае дали този процес ще доведе до рецесия или ако е така, колко значителна би била тази рецесия“, каза Пауъл пред репортери. „Шансовете за меко кацане вероятно ще намалеят до степента, в която политиката трябва да бъде по-рестриктивна или рестриктивна за по-дълго време. Въпреки това ние сме решени да върнем инфлацията до 2%.“
Тази трезва оценка е в рязък контраст отпреди шест месеца, когато служителите на Фед за първи път започнаха да повишават лихвените проценти от почти нулата и посочиха силата на икономиката като нещо, което ще предпази хората от усещането на ефектите от охлаждащата се икономика.
Длъжностните лица сега имплицитно признават чрез своите по-песимистични прогнози за безработицата, че търсенето ще трябва да бъде ограничено на всяко ниво на икономиката, тъй като инфлацията се оказа постоянна и широко разпространена.
Средната прогноза сред 19-те служители на Фед е безработицата да достигне 4,4% през следващата година и да остане там до 2024 г., от сегашното ниво от 3,7%. Но дори това ново ниво все още може да е твърде ниско. Почти всички участници казаха, че рисковете за новите им прогнози са претеглени в посока нагоре. Те прогнозираха лихвените проценти да достигнат 4,4% тази година и 4,6% през 2023 г., преди да се смекчат до 3,9% през 2024 г.
„Винаги сме разбирали, че възстановяването на ценовата стабилност при постигане на относително умерено увеличение на безработицата и меко приземяване би било много предизвикателство“, каза Пауъл в сряда.
Опасенията на служителите на Фед относно способността им да намалят инфлацията са очевидни и в други прогнози. Дори на фона на нов курс на повишаване на лихвите, служителите все още не виждат инфлацията да се понижи до целта си от 2% до 2025 г.
Ако лично подозират, че това означава, че рискът от рецесия нараства, те не го казват на глас.
„Мисля, че разбират, че рискът се увеличава, въпреки че това все още не е тяхната цел“, каза Лора Роснър-Уорбъртън, старши американски икономист в изследователската фирма MacroPolicy Perspectives LLC в Ню Йорк. „Мекото кацане или не е някак извън техния контрол и зависи от фактори като подобряване на доставките, на които те не могат да разчитат или да чакат.“
Пауъл няколко пъти каза пред репортери, че може да е необходим по-мек пазар на труда, за да се намали достатъчно търсенето. Но той също така посочи по-високите нива на спестявания и повече пари на държавно ниво, което показва, че икономиката все още е сравнително силна, „добро нещо“, което според него ще я направи по-устойчива на значителен спад.
Това беше посрещнато със скептицизъм.
„Никога не е имало половин процент увеличение на безработицата без рецесия“, каза Роберто Перли, ръководител на глобалните политически изследвания в Piper Sandler & Co. „Следователно е много вероятно. Те знаят това. Историята казва, че това обикновено не се случва."
Перли прогнозира ново увеличение от 75 базисни пункта през ноември, последвано от увеличение с половин пункт през декември. Редица икономисти повишиха прогнозите си в сряда за това къде лихвите на Фед ще достигнат своя връх.
Bank of America Corp. сега вижда повишения от 75 базисни пункта през ноември, 50 базисни пункта през декември и две повишения от четвърт пункта в началото на 2023 г., довеждайки референтната лихва на Фед до целеви диапазон от 4,75% до 5%. Икономисти от Societe Generale SA говорят за „лека рецесия“ в началото на 2024 г.
Стивън Стенли, главен икономист в Amherst Pierpont Securities, повиши перспективата си за терминален лихвен процент до 5,25%, като каза, че не смята, че прогнозите за инфлацията на Фед са реалистични и че ще е необходимо по-голямо затягане, за да се намали растежът на цените.
„Виждам първата половина на следващата година като коварно време за Фед“, пише Стенли в бележка.
Независимо дали Федералният резерв в крайна сметка ще спре на текущата си прогноза от 4,6% или ще се повиши, неговата по-строга политика ще доведе до съкращения на работни места, според главния икономист на Bloomberg за САЩ Ана Уонг. Повишаването на ставките до 4,5% ще струва около 1,7 милиона работни места, а ставките от 5% ще означават 2 милиона по-малко работни места, каза тя.
Пауъл призна, че ставките може да са по-високи от очакваните в момента.
„Записахме това, което според нас е правдоподобен път за лихвата на федералните фондове“, каза той. „Пътят, който действително изпълняваме, ще бъде достатъчен. Това ще бъде достатъчно, за да се възстанови ценовата стабилност."