Стоковите пазари се борят да се отърсят от продължилата месеци ликвидна криза, която доведе до ера на непредвидими колебания в стойността на световните суровини.
Огромните ценови колебания, които последваха инвазията на Русия в Украйна, разтърсиха пазарите за всичко - от природен газ до суров петрол и метали. Търговската активност на повечето пазари на суровини е спаднала до ниски нива. Отвореният интерес към петрола миналата седмица достигна най-ниското си ниво от 2015 г., докато фючърсите на природен газ, захар и алуминий остават на или близо до най-ниските нива от години.
Пазарите на електроенергия и газ са на практика извън контрол и рязкото покачване на цените ограничава броя на договорите, които търговците могат да държат поради нарастващите изисквания за обезпечение. В петрола макроинвеститорите оттеглиха залозите на суровини като хеджиране срещу инфлацията, след като централните банки започнаха да повишават лихвите. През цялото това време някои търговци обърнаха гръб на Лондонската борса за метали след кризата в търговията с никел по-рано тази година.
Срещу тази атака основните цени са изпълнени с рискове. Независимо дали става въпрос за преобръщане на търговските потоци от войната в Европа, политиката на Китай за нулев Covid или отговорите на централната банка на необузданата инфлация, резултатът е период на все по-сериозни колебания в рамките на деня.
„Намираме се в среда с ниско убеждение с рискове, дебнещи във всяко кътче на света“, каза Райън Фицморис, главен търговец на стокови индекси в Marex North America. „Трудно е да се развълнуваме твърде много, докато откритият интерес и спекулативните пари не станат видимо по-високи.“
На някои пазари за липсата на ликвидност се говори ot лятото.
Мениджърът на петролен хедж фонд Пиер Андюран се оплака, че фючърсният пазар на суров петрол е сринат, цитирайки големи колебания в цените в рамките на деня без видима причина. Министърът на енергетиката на Саудитска Арабия принц Абдулазиз бин Салман оплака „изключителната“ нестабилност и липса на ликвидност, като каза, че това е една от възможните причини ОПЕК+ да намали производството.
Недостиг на пари
При електроенергията и газа проблемът е подобен на този, който засегна цялото стоково пространство, когато войната избухна първоначално през март: наличието на пари в брой. Equinor ASA изчисли, че исканията за енергиен марж могат да достигнат 1,5 трилиона долара по-рано този месец, изчиствайки голяма част от наличното финансиране на индустрията, тъй като лобистките групи настояват за начини за облекчаване на разходите за търговия.
Но на други пазари, включително петрол, мед и селскостопански продукти, проблемът е в намаления апетит за риск. Макро-търговците обърнаха гръб на суровините, тъй като централните банки започнаха един от най-агресивните цикли на повишаване на лихвените проценти от десетилетия.
„Парите в директни цени бяха направени дълго време преди войната и в пика на кризата“, каза Грег Нюман, главен изпълнителен директор на Onyx Capital Group, имайки предвид петролния пазар. „Това, което се случва сега, е по-скоро функция на несигурност.“
Изходящи потоци от ETF
Оттеглянето се проявява в стойността на стоковите фондове, търгувани на борсата. Септември се очаква да бъде пети пореден месец на изходящи потоци за широкообхватни стокови продукти, идвайки след седем месеца на входящи потоци. Почти 4 милиарда долара са изтеглени само от този сектор от май въз основа на кошница от 15 широкообхватни стокови ETF.
Самите търговци на стоки вече имат успешна година. Най-големите банки в света са на път да направят 18 милиарда долара през 2022 г., надминавайки рекордните суми, които направиха по време на финансовата криза. Всички търговски къщи, включително Gunvor Group, Vitol Group и Trafigura Group, отбелязаха скок на печалбите си, докато петролните компании BP Plc и Shell Plc също отбелязаха огромна възвръщаемост.
За отделните търговци рекордното представяне не оставя много стимули да заемат агресивни позиции в края на вече много доходоносните дванадесет месеца. Това означава лоши новини за брокерите, които са посредници в такива сделки, тъй като обемите намаляват.
„Тази ситуация може да бъде фатална за някои листвани фючърси“, каза Джеймс Уислър, управляващ директор на Vanir Global Markets Pte. „Има екосистема, която поддържа тези пазари, като брокерски компании между дилъри, които разчитат на определено ниво на ликвидност, за да функционират.“