Компаниите с празни чекове са понесли епичен удар, но за търпеливите инвеститори сривът създава шанс да спечелят лесни пари от странност в структурата на тези финансови средства: притежаваните от тях държавни бонове, пише Bloomberg.
По едно изчисление, закупуването на акции на компании за придобиване със специално предназначение, които се търгуват с отстъпка, може да спечели на купувачите около 3,45 милиарда долара, според данни, събрани от базираната в Чикаго SPAC Research.
Възможно е, защото SPAC, които набират пари от първоначално предлагане за финансиране на бъдеща оферта за поглъщане, трябва да държат парите в безрискови държавни бонове, докато завършат сливането. Ако акционерите не харесват евентуалната цел - или ако SPAC не успее да намери нищо до определен краен срок - инвеститорите могат да върнат акциите си за пари на цената на IPO, плюс всички спечелени лихви.
Със 717 активни подобни компании, които търсят сделки или са на път да ги завършат, и повече от 600 търгувани с отстъпки, инвеститорите, които купуват на по-ниски цени, могат да спечелят годишна възвръщаемост средно 3,6%, според данни от Accelerated Financial Technologies Inc. Някои от печалбите могат да достигнат до 21% на годишна база.
Това е „феноменална възможност за инвеститори с фиксиран доход“, според Юлиан Климочко, главен инвестиционен директор в Accelerate, която управлява арбитражен борсово търгуван фонд за SPAC, който се възползва от сътресенията в сектора.
„Арбитражът на SPAC позволява на инвеститорите да генерират доходност в средния едноцифрен диапазон с минимален риск“, каза Климочко в интервю. Нещо повече, „ако пазарът се обърне по отношение на настроенията, тези едноцифрени възвръщаемости могат да се превърнат в двуцифрени възвръщаемости“.
Близки крайни срокове
Screaming Eagle Acquisition Corp., SPAC, ръководен от дългогодишния холивудски изпълнителен директор и сериен спонсор Хари Слоун, е сред акциите, които Климочко харесва. Компанията се търгува на цена от 9,74 долара, което представлява потенциални печалби от 26 цента на акция преди крайния срок януари 2024 г. Mountain Crest Acquisition Corp. III и Digital Health Acquisition Corp. са сред SPAC, които предлагат по-малки печалби с по-близки срокове. Mountain Crest се търгува само за $9,85, докато Digital Health предлага около 14 цента печалба на акция до ноември.
Още по-привлекателни са компании, които умишлено прекомерно финансират сметките си, за да привлекат инвеститори. Denali Capital Acquisition Corp., един от най-новите SPAC, който дебютира в САЩ, постави $10,20 за акция в своята доверителна сметка, което означава, че инвеститорите, които са закупили на цена от $10 на IPO, могат да задържат акции и да изберат да ги върнат за $10,20 до момента, в който сделката е насрочена за приключване или когато изтече едногодишният срок на компанията да купи нещо.
Защитниците на стратегията "купуване за обратно изкупуване" казват, че няма какво толкова да се обърка освен обвързването на пари в SPAC, които остават месеци далеч от сливането или датата им на изтичане. И тъй като инвеститорите се притесняват от война, повишаване на лихвените проценти или потенциална рецесия, тактиката може да се използва като алтернатива на облигациите и други пасивни инвестиции.
Към 4 април би струвало приблизително 187,5 милиарда долара за закупуване на всички акции и дялове на SPAC, търгувани под парите им, държани в ДЦК на САЩ, показват данните на SPAC Research. При среден краен срок за SPAC, който остава приблизително 10 месеца, това би довело до 3,6% годишна възвръщаемост, според Accelerate. Това е над алтернативите за подобен период, като съкровищни бонове с падеж през март 2023 г., които дават по-малко от половината печалба.
Допълнителен интерес
Сумата, държана в ДЦК, от 3,45 млрд. долара, за която говори SPAC Research, не отчита потенциални бъдещи печалби от лихви по доверителни сметки, които ще се натрупват при текущите лихвени проценти на Министерството на финансите от сега до крайния срок на всеки SPAC.
Възможността се откроява в секторна индустрия, която иначе е минала най-високата си сила. Индексът IPOX SPAC намалява с 40% от пика през февруари 2021 г., в сравнение с 13% ръст за индекса S&P 500. Междувременно пазарът за нови компании с празен чек се затваря, тъй като инвеститорите и банките преценяват плановете за нови, по-строги правила от Комисията по ценни книжа и борси. Само две SPAC компании са направили IPO в САЩ през април.
„Очакваме новите IPO-та на SPAC да идват капка по капка“, каза Климочко. "Но всички признаци сочат към пренаситен пазар."