Федералният резерв ще разкрие подробности за своите планове за свиване на огромния си баланс. Това ще стане с публикуването на протокола от мартенското заседание на централната банка на САЩ. Политиците се сблъскват с най-високата инфлация от четири десетилетия насам, пише Bloomberg.
Председателят на Фед Джером Пауъл обеща "по-подробно обсъждане" на баланса в размер на 8,9 трилиона долара, излагайки "почти всички параметри на това, което разглеждаме". Това стана ясно от коментарите му по време на пресконференцията след заседанието на Федералната комисия по операциите на открития пазар (FOMC) на 15-16 март. На тази среща официалните лица повишиха лихвените проценти за първи път от 2018 г. насам.
Протоколът, публикуван в сряда, вероятно ще покаже много по-бърз темп на намаляване в сравнение с последния път, когато проведе това упражнение между 2017 и 2019 г. Това може да включва подробности за месечните тавани, които се увеличават с течение на времето, за да се регулира изтеглянето на притежаваните от Фед падежиращи държавни ценни книжа и тези, обезпечени с ипотеки, които длъжностните лица купуваха агресивно, за да предпазят икономиката по време на пандемията Covid-19.
Управителят Лаел Брейнард заяви във вторник, че процесът може да започне още през май и да протече значително по-бързо, отколкото през 2017 г., когато увеличенията продължиха една година до максимално месечно отписване на общо 50 млрд. долара.
Длъжностните лица спряха покупките на облигации едва миналия месец, тъй като нарастващата инфлация ускори плановете за намаляване на баланса, разглеждан като пасивен начин за затягане на паричната политика, който допълва повишаването на лихвените проценти.
"Те ще имат пълен план", каза Стивън Стенли, главен икономист в Amherst Pierpont Securities LLC. " Искат да подготвят почвата, за да могат да направят изявление през май. Това се превърна в спешен въпрос заради високата инфлация."
Според икономисти ограниченията за източване могат да възлизат на около 100 млрд. долара месечно, което ще позволи намаляване на разходите с около 1 трлн. долара годишно. Майкъл Фероли от JPMorgan Chase & Co. оценява лимитите на 60 млрд. долара за съкровищните облигации и 30 млрд. долара за MBS, Кришна Гуха от Evercore ISI - на 50 млрд. долара и 30 млрд. долара, а Deutsche Bank - на 60 млрд. долара и 45 млрд. долара.
Фед би могъл също така да разреши незабавно изтичане на съкровищни бонове, които не се отчитат при определяне на лимитите.
При положение че инфлацията е най-висока от 1982 г. насам и че Фед има скорошен опит с изтичането на средства, достигането на максималните нива може да стане сравнително бързо.
Вероятно ще бъде "много кратък период на постепенно въвеждане от само два месеца", каза Анета Марковска, главен финансов икономист за САЩ в Jefferies LLC. "Наистина няма нужда от дълъг период на въвеждане."
Съществува висока степен на несигурност по отношение на икономическото въздействие на съкращаването на балансите. Пауъл заяви, че намалението "може да бъде еквивалентно на още едно увеличение на лихвените проценти". FOMC се е ангажирал да използва лихвените проценти, а не активите, като основен инструмент на паричната си политика.
Целта ще бъде съкращенията да бъдат "по-скоро фонова мярка", заяви главният икономист на Грант Торнтон Даян Суонк. "Те наистина предпочитат да използват повишаването на лихвените проценти като основен инструмент за затягане на мерките. Фед ще остави отворена вратата за корекции в баланса, ако е необходимо, но би искал засега фокусът да е върху лихвените проценти."
Намаляването на активите ще бъде най-новата маневра на Фед, с която ще се опита да охлади инфлационния натиск. През март политиците повишиха основния си лихвен процент с 25 базисни пункта до целеви диапазон от 0,25 % до 0,5 %, след като две години поддържаха разходите по заемите близо до нулата, за да изолират икономиката от пандемията.
В т.нар. точкова диаграма на тримесечните прогнози за лихвените проценти на Фед осреднената прогноза на официалните лица беше основната лихва да приключи 2022 г. на равнище около 1,9%, а след това да се повиши до 2,8% през 2023 г.
Макар че подробностите за баланса ще бъдат във фокуса на протокола, инвеститорите ще проучат внимателно и дискусията от изминалото заседание за улики дали Фед ще повиши лихвите с половин пункт през май. На 22 март Пауъл заяви, че е отворен за по-голямо повишение, ако е необходимо, на срещата през май, а оттогава и други лица, определящи политиката, изразиха същото мнение.
"Мисля, че ще се обсъжда увеличение с 50 базисни пункта, като поне "няколко" или "много" участници ще бъдат отворени за такъв ход през следващите месеци", каза Марковска.