Световните пазари на облигации претърпяха безпрецедентни загуби след достигането на върхови стойности през миналата година, тъй като централните банки, включително Федералният резерв, се стремят да затягат политиката си, за да се борят с нарастващата инфлация, пише Bloomberg.
Индексът Bloomberg Global Aggregate, бенчмарк за общата възвръщаемост на държавния и корпоративния дълг, е спаднал с 11% от най-високата си стойност през януари 2021 г. Спадът е най-големият от пика в данните, датиращи от 1990 г., като надминава спада от 10,8% по време на финансовата криза през 2008 г. Това се равнява на спад в пазарната стойност на индекса от около 2,6 трлн. долара. Тази загуба е по-голяма с около 600 млн. от тази през 2008 година.
Това е удар за мениджърите на парични средства, свикнали с години на постоянни печалби, подкрепяни от разхлабената парична политика. Спадът представлява и особена заплаха за увеличаващото се възрастно население в много големи икономики, тъй като пенсионерите често са силно зависими от активите с фиксирана доходност. Нарастващият инфлационен натиск по света, на фона на рязкото покачване на цените на суровините след нахлуването на Русия в Украйна, също събужда опасения относно способността на световната икономика да издържи продължителен период на по-високи разходи за финансиране, тъй като пандемията на много места се проточва.
"Режимът на висока волатилност би трябвало да остане в сила през следващите месеци, тъй като ситуацията остава променлива на геополитическия и икономическия фронт", заяви Норман Виламин, главен инвестиционен директор по управление на благосъстоянието в Union Bancaire Privee, като добави, че инвеститорите трябва да се съсредоточат върху качеството на кредитите.
Миналата седмица Фед повиши лихвените проценти с 25 базисни пункта, а тази седмица председателят Джером Пауъл заяви, че е готов да ги увеличи с половин процентен пункт на следващото заседание, ако е необходимо. По-високите разходи по заемите рискуват допълнително да намалят възвръщаемостта на дълга, понижена от най-бързия темп на нарастване на потребителските цени от десетилетия насам. Корпоративните облигации са особено уязвими към нарастващите заплахи от стагфлация, тъй като забавянето на икономическия растеж повишава и кредитните рискове.
През последните дни акциите се възстановиха, тъй като все повече инвеститори залагат, че те ще помогнат за предпазване от инфлация, но акциите в световен мащаб все още търпят загуби от около 6% през тази година. Отстъплението както на пазарите на активи с фиксирана доходност, така и на фондовите пазари през 2022 г. нарушава динамиката на класическия портфейл 60/40, който има за цел да балансира загубите от по-рисковите пазари на акции с по-стабилния паричен поток от облигации.
Сривът на световните дългови пазари напомня за цикъла на затягане на Фед през 2018 г., въпреки че широкият глобален индекс на облигациите загуби само 1,2% за цялата година.
"Разликата тогава беше, че инфлацията не беше толкова висока, а смущенията в предлагането не бяха толкова разпространени, колкото сега", каза Ек Пон Тай, старши портфолио мениджър в BNP Paribas Asset Management. "Аз съм с къси позиции по 10-годишни фючърси върху американски държавни ценни книжа като хедж в случай, че преоценката продължи."
Данните за Bloomberg Global Aggregate Index преди 1999 г. са по-скоро месечни, отколкото дневни, а съставните части и продължителността на съвкупните индекси се колебаят. Инвеститорите с фиксирана доходност все още могат да печелят пари, като залагат срещу облигации.