Morgan Stanley: Русия е готова за фалит от типа на Венецуела

Според Morgan Stanley & Co. шансовете на Русия да изплати външния си дълг намаляват, тъй като цените на облигациите падат, в страната се очертава рецесия, а след нахлуването в Украйна се натрупват различни ограничения за плащане, съобщава Bloomberg. 

В бележка от понеделник Саймън Уевер, глобален ръководител на стратегията за държавни кредити на развиващите се пазари, пише: "Най-вероятният сценарий е неизпълнение на задълженията". "В случай на дефолт е малко вероятно той да бъде като нормален, като вместо това Венецуела е може би най-подходящото сравнение."

Неизпълнението на задълженията може да настъпи още на 15 април, когато ще изтече 30-дневният гратисен период за купонните плащания, които руското правителство дължи по доларови облигации с падеж през 2023 и 2043 г., каза той. 

Индикативното ценообразуване показва, че инвеститорите оценяват облигациите за 2023 г. на около 29 цента за щатски долар, което е най-ниската стойност досега, според данни, събрани от Bloomberg, въпреки че изглежда не е имало сделки на това ниво. В дните преди Русия да нахлуе в Украйна миналия месец дългът се търгуваше над номинала.

Макар че е рядкост държавният дълг да падне до едноцифрена стойност, от Morgan Stanley заявиха, че руските облигации "могат да се доближат до нея". Ливан и Венецуела са единствените неотдавнашни примери за спад на дълга на дадена държава до толкова ниско ниво. 

Южноамериканската държава и нейната държавна петролна компания Petroleos de Venezuela S.A. не изпълниха задълженията си за общо 60 млрд. долара преди повече от четири години. САЩ наложиха санкции, забраняващи търговията с ценните книжа през 2019 г., след оспорваните президентски избори година по-рано. Сега някои от облигациите се търгуват само за стотинки за долар. 

В понеделник JPMorgan Chase & Co. заяви, че ще премахне руските облигации от всички свои широкообхватни индекси, като по този начин допълнително изолира активите на страната от глобалните инвеститори. Доларовите облигации на Венецуела също бяха премахнати от водещите индекси на банката през 2019 г., след като санкциите ограничиха търговията. 

Според Уевер Русия прилича на Венецуела, тъй като също разполага със значителни петролни активи, които ще влязат в играта едва след премахването на санкциите. Ако не се изпълнят задълженията във връзка с облигациите, положителен развой би била възможността за достъп до всички активи, които сега са замразени извън Русия, включително валутните резерви, пише той.

Петгодишните суапове за кредитно неизпълнение се покачиха до над 2500 базисни пункта, тъй като инвеститорите оценяват по-голямата вероятност от пропуснати плащания с ескалацията на войната. В същото време държавният дълг на Русия е донесъл на инвеститорите средни загуби от 81% от началото на годината, според данни, събрани от индекс на Bloomberg. Само държавният дълг в долари на Беларус се е представил по-зле през 2022 г. със загуби от 93%, сочат данните. 

Неплащането може да е свързано с нежеланието на Русия да се разплаща с чуждестранни кредитори заради санкциите, наложени от САЩ и техните съюзници. Според Morgan Stanley съществува известна несигурност около това дали на американските банки ще бъде разрешено да приемат купонни плащания от руското Министерство на финансите. Плащанията към чуждестранните инвеститори ще зависят от въведените срещу Русия санкции и "изключенията, установени със съответните лицензи и разрешения", според Министерството на финансите в Москва. 

"Потенциалът за значителни по-нататъшни продажби ще окаже допълнителен натиск за понижаване на цените", пише Уевер. "На този етап виждаме много малък стимул за който и да е инвеститор да навлезе в руските държавни облигации".