Глобалните победители при облигациите за 2021 г. са развиващите се пазари

Предполагаше се, че облигациите на развиващите се пазари ще бъдат потиснати тази година, тъй като централните банки се насочиха към оттегляне на стимулите. Вместо това най-добре представилият се глобален дълг беше изцяло от развиващите се страни, пише Bloomberg.

Държавните облигации, емитирани от Южна Африка, Китай, Индонезия, Индия и Хърватия, оглавиха класацията на 46 пазара по света през 2021 г., сочат данните, събрани от Bloomberg. Само тези пазари успяха да се отърсят от най-големия годишен скок в доходността на американските държавни ценни книжа от 2013 г. насам - шок, който беше достатъчно силен, за да разклати валутните сделки и акциите на развиващите се пазари.

Положителната възвръщаемост, генерирана от петте пазара, би трябвало да даде на инвеститорите поне известна увереност, че Федералният резерв ще успее да прекрати покупките на активи и да започне да повишава лихвените проценти, без да предизвика скок на глобалната волатилност. По-дълбокият поглед върху резултатите от 2021 г. показва, че най-добре представилите се пазари са поевтинели най-много, но възвръщаемостта на бондовете е била достатъчно висока, за да компенсира тези загуби.

Победители и губещи

Облигациите на нововъзникващите пазари като цяло са спаднали с 1,3% през 2021 г., показва индивидуален индекс на Bloomberg. Това все още е много по-добре, отколкото по време на т.нар. taper tantrum през 2013 г., когато сигналът на Фед, че ще намали покупките на активи, доведе до спада им с 3,8% за година, включително до срив от 11% от върха през май до дъното три месеца по-късно. 

Купоните и лихвените разлики "ще играят силна роля" в инвестиционните решения в условията на затягане на валутните ограничения през 2022 г., заяви Шафали Сачдев, ръководител на отдел "Фиксирана доходност, валути и суровини" за Азия в BNP Paribas Wealth Management в Сингапур. "Инвестирането в избрани облигации на развиващите се пазари може да бъде преференциален начин за постигане на тази цел, а не удължаване на срока или спускане надолу по кредитната крива."

Облигациите на Южна Африка бяха глобалните лидери през тази година с обща възвръщаемост от 8,7%, въпреки че страната първа идентифицира варианта Омикрон на коронавируса през ноември. Печалбата от купона в размер на 9,02% е компенсирала загубата от 0,79%, причинена от спада в цените на облигациите, сочат данните на Bloomberg.

През 2021 г. китайските ценни книжа поскъпнаха с 5,6%, индонезийските се повишиха с 5,2%, индийските - с 2,7%, а хърватските - с 1%.

Най-големи загуби бяха отчетени в Унгария, Перу и Чили: три държави, в които централните банки повишиха лихвените проценти през годината.

Позиция на биковете
Според HSBC Holdings Plc облигациите в Южна Африка, Индонезия и Китай изглежда ще продължат да печелят и през 2022 г.

Анализаторите, ръководени от Андре де Силва в Хонконг, написаха в своя експертна бележка от този месец, че "леко бичата позиция" по отношение на Южна Африка е оправдана, тъй като нейният дългов пазар има една от най-стръмните криви и най-високата реална доходност в рамките на развиващите се пазари и предлага доста значителен пренос дори на валутно-хеджирана база.

От 2017 г. кривата на южноафриканските ДЦК е стръмна, докато тази на американските ДЦК остава непроменена

Finisterre Capital също е положително настроена към дълга на Южна Африка и Индонезия.

През тази година се наблюдава голямо подобрение във фискално затруднените страни от развиващите се пазари, включително Южна Африка, каза Деймиън Бюше, главен инвестиционен директор в базирания в Лондон инвестиционен мениджър, който се фокусира върху дългови инструменти на развиващите се пазари. Поради тази причина "все още обичаме" нейния пазар на облигации, каза той.

Основните събития и данни за развиващите се пазари през тази седмица:
- В петък Китай ще публикува данни за производствения и непроизводствения PMI индекс, които ще дадат допълнителна представа за това дали икономическото възстановяване е възпрепятствано от спада на пазара на недвижими имоти.
- В същия ден Южна Корея съобщава данни за индекса на потребителските цени, а в събота - данни за търговията. Банката на Корея изпреварва азиатските си колеги по отношение на повишаването на лихвените проценти, тъй като се стреми да се бори с ускоряващата се инфлация
- Русия ще обяви предварителните данни за индекса на потребителските цени за декември в четвъртък, след като през ноември индексът се повиши до 8,4 %, което е най-високото ниво от 2016 г. насам
- Южна Африка ще оповести бюджетния си баланс в четвъртък,
- Турция ще докладва търговския си баланс в петък,
- Централната банка на Уругвай ще обяви политическо решение в четвъртък или петък.