ЕЦБ удвои нормалното изкупуване на облигации за плавно излизане от кризата

Европейската централна банка временно засили редовното месечно изкупуване на облигации за следващата половин година, за да изглади излизането от пандемичните стимули, а президентът Кристин Лагард разкри прогнози, показващи силно икономическо възстановяване, заедно с перспективи за по-бърза инфлация. В изявление, което признава развиващата се заплаха от варианта омикрон, ЕЦБ обеща за кратко да удвои покупките на активи, за да смекчи края на своята спешна програма PEPP за 1,85 трилиона евро през март, за да избегне това, което Лагард нарече „брутален преход“. Банката също ще преработи този кризисен инструмент, за да се бори с бъдещите пазарни сътресения.

„Напредъкът на икономическото възстановяване позволява стъпка по стъпка намаляване на темповете на закупуване на активи през следващите тримесечия“, каза Лагард пред репортери по време на виртуална пресконференция във Франкфурт в четвъртък. „Очаква се инфлацията да остане повишена в краткосрочен план, но трябва да намалее през следващата година."

Различните пътища, предприети от големите централни банки, подчертават дълбоката несигурност относно това как бързо разпространяващият се вариант Омикрон ще удари глобалната икономика и техните различни възгледи за скока на инфлацията, който се стоварва тежко в Съединените щати и Великобритания, но по-малко в Европа и по-малко в Япония. Докато рискът от неконтролирани цени е прецедент за Федералния резерв на САЩ и Английската централна банка, Лагард подчерта, че пандемията отново потиска разходите в еврозоната и заплашва растежа.

„За да се справят с настоящата пандемична вълна, някои страни въведоха по-строги мерки за ограничаване... Това може да забави възстановяването... Пандемията тежи върху доверието на потребителите и бизнеса“, каза Лагард. В тази среда „трябва да поддържаме гъвкавост и опции“, като оттеглим постепенно подкрепата, но не се ангажираме с пълно излизане от програмите за подкрепа при пандемия, добави тя.

За разлика от ЕЦБ Фед пое ангажимент в сряда да прекрати пандемичното си изкупуване на облигации до март и изложи ускорен график за повишаване на лихвените проценти. Председателят на Фед Джером Пауъл каза, че Съединените щати се насочват през 2022 г. към силен растеж и пълна заетост – далечна перспектива за повечето европейски пазари на труда – и че Фед трябва да третира инфлацията като по-неотложния риск.

Политиците на Bank of England повишиха референтната банкова лихва в четвъртък до 0,25% от 0,1%, което обърка очакванията на икономистите, че банката ще остане в период на изчакване. BoE заяви, че инфлацията е планирана да достигне 6% през април, три пъти целевото ниво на BoE.

„Комитетът продължава да преценява, че има двустранни рискове около перспективите за инфлация в средносрочен план, но че вероятно ще е необходимо известно скромно затягане на паричната политика през прогнозния период, за да се постигне устойчиво целта за инфлация от 2%,“ казаха от ВоЕ.

ЕЦБ, която не достигна целта си за инфлация през по-голямата част от последното десетилетие, запази лихвените проценти и потвърди спокойния си изглед върху инфлацията и даде знак, че всяко излизане от години на ултра-улеснена политика ще бъде бавно.

Така наречената програма за закупуване на активи (Asset Purchase Program) ще се удвои до 40 милиарда евро на месец, започвайки през второто тримесечие, намалявайки до 30 милиарда евро, преди да се върне към съществуващия темп от 20 милиарда евро през октомври. Служителите на ЕЦБ също промениха правилата за реинвестиране около PEPP, което улеснява разгръщането на подкрепа в случай на сътресения на пазара.

Гърция, която е изключена от редовни покупки на облигации поради ниския си кредитен рейтинг, може да получи допълнителна подкрепа по плана. Решението е признание, че настройките на политиката при извънредни ситуации трябва да бъдат прекратени пред лицето на най-бързата инфлация в еврозоната от създаването на единната валута и когато икономическата продукция се доближава до нивата преди кризата. Този ход също така взема предвид повишената несигурност, предизвикана от възраждащата се пандемия, която спря икономическия растеж в Германия.

Президентът на ЕЦБ разкри актуализирани макроикономически прогнози, които предвиждат инфлация над целта на ЕЦБ от 2% за по-голямата част от 2022 г., средно 3,2%. След това длъжностните лица виждат ръст на цените под целта през 2023 и 2024 г., с 1,8% всяка година. Лагард каза, че голяма част от сегашния скок се дължи на високите цени на енергията и ограниченото предлагане, което в крайна сметка трябва да премине. Стратезите на банката казаха, че могат да активират отново инструмента за пандемия, ако е необходимо, за да се преборят с кризата, чието изригване в еврозоната миналата година ги принуди да го създадат на първо място.

„В случай на подновена фрагментация на пазара, свързана с пандемията, реинвестирането на PEPP може да се коригира гъвкаво във времето, класовете активи и юрисдикциите по всяко време“, се казва в изявление на ЕЦБ.

„Нетните покупки по PEPP могат също да бъдат възобновени, ако е необходимо, за да се противодейства на негативните шокове, свързани с пандемията.“

Съобщението на ЕЦБ следва решението в сряда на Федералния резерв на САЩ да удвои темпото, с което намалява собствените си стимули, докато се бори с най-големия скок на потребителските цени от три десетилетия.

Банката на Англия беше още по-активна в четвъртък, като неочаквано стана първата централна банка от Групата на седемте, която повиши лихвените проценти след удара на пандемията. За разлика от Фед, ЕЦБ досега не е изоставила настояването си, че повишените ръстове на цените са преходни - водени от проблемите в доставките и растящите енергийни разходи, които трябва да избледнеят през 2022 г.

Подкрепяйки тази гледна точка, IHS Markit каза, че германската инфлация „може да е достигнала връх“. тъй като последният му индикатор за активност показа, че най-голямата европейска икономика е в стагнация през декември. „Все още е необходимо парично приспособяване, за да се стабилизира инфлацията при целта за инфлация от 2% в средносрочен план“, каза ЕЦБ.