Чуждестранните инвестиции в акции и облигации на нововъзникващите пазари извън Китай рязко спряха заради опасенията, че много икономики няма да се възстановят от пандемията през следващата година, като перспективите им се влошиха от варианта на коронавируса Омикрон и очакванията за по-високи лихвени проценти в САЩ, пише Financial Times.
По данни на Института за международни финанси ( Institute of International Finance - IIF) в края на ноември потоците от нерезиденти към активи от развиващите се страни без Китай станаха отрицателни за първи път след предизвиканите от коронавируса пазарни сътресения през март 2020 г.
"Видяхме, че желанието на инвеститорите да се ангажират с развиващите се пазари пресъхва", каза Робин Брукс, главен икономист в IIF.
"Не става въпрос само за отделни случаи като Турция", където валутата се срина през последните седмици, след като централната банка продължи да намалява лихвените проценти въпреки рязкото повишаване на инфлацията, добави той. "Турция е симптом на нещо много по-широко разпространено в развиващите се пазари, а именно липсата на растеж."
IIF отделя Китай от останалите данни за развиващите се пазари, тъй като притокът на средства в Китай е толкова голям, че засенчва всички други тенденции, които биха могли да се проявят в данните.
Появата на варианта на коронавируса Омикрон през последните седмици ще има по-голям ефект върху страните с по-ниски нива на ваксинация, а според проучванията на S&P повечето страни с развиващи се пазари имат ниво на ваксинация под 70-80%.
Много от нововъзникващите икономики, особено големите държави със средни доходи като Бразилия, Южна Африка и Индия, също са взели големи заеми на международните и вътрешните пазари, за да финансират реакцията си срещу пандемията. През по-голямата част от изминалата година, казва Луис Пейшото, икономист за развиващите се пазари в BNP Paribas, опасенията относно фискалното въздействие на нарастващите дългове "висяха във въздуха, сякаш 10 процентни пункта увеличение на съотношението на дълга не означаваха нищо". Но слабите перспективи за растежа означават, че тези опасения сега са се върнали, каза той.
"Дали се финансирате от местни или от чуждестранни пазари, няма значение, защото навсякъде наблюдаваме повишаване на лихвените проценти", каза той. В резултат на това 10 големи развиващи се пазара, включително Чили, Мексико, Полша и Индия, са изложени на риск от понижаване на кредитния рейтинг, предупреди Пейшото.
Загрижеността на инвеститорите се засилва от неотдавнашния завой към по-настъпателна позиция от страна на председателя на Федералния резерв на САЩ Джей Пауъл в отговор на нарастващата инфлация. Склонността на Пауъл към по-бързо от очакваното изтегляне на огромната програма на Фед за изкупуване на активи повиши перспективата за по-ранно увеличаване на лихвените проценти в САЩ през следващата година и засили разпродажбата на рискови активи.
Укрепването на щатския долар би могло да дестабилизира икономиките на страни като Турция, които в голяма степен заемат средства в долари, както и на страни като Бразилия, Южна Африка и Индия, които обикновено заемат средства в собствените си валути, но зависят до голяма степен от притока на чуждестранни средства.
С укрепването на зелените пари възвръщаемостта на международните притежатели на акции и облигации на държавите от еврозоната се понижава. Индексът на MSCI за акциите на развитите пазари се е понижил с 4% тази година в щатски долари, изоставайки значително от 19% ръст на широкия индекс на доставчика на индекси за акциите на развитите пазари.
Облигациите също са подложени на натиск, като глобалният индекс GBI-EM на JPMorgan, проследяващ емитираните в местна валута дългови книжа на пазарите на Европа, се понижи с 4,5% от началото на годината досега на база обща възвръщаемост и в щатски долари.
През първите месеци на пандемията от коронавирус стойността на долара се понижи, което повиши стойността на активите на развиващите се пазари. Но с увеличаването на броя на ваксинираните и възстановяването на американската икономика това лято доларът поскъпна.
Предпазливото сигнализиране от страна на Фед за намерението му да оттегли стимулите и да затегне политиката означава, че на пазарите е било спестено повторение на т.нар. taper tantrum от 2013 г., когато рязката промяна в посланията на Фед предизвика внезапна разпродажба на рискови активи, включително акции и облигации на развиващите се пазари, заяви Брукс от IIF. Той предупреди, че комбинацията от слаб растеж и засилващ се щатски долар все още може да предизвика разпродажби, особено предвид продължаващата несигурност по отношение на пандемията и нарастващото напрежение между САЩ, Китай и Русия.
Данните на IIF показват, че чуждестранните притоци към акции и облигации на развиващите се пазари достигат своя връх през четвъртото тримесечие на 2020 г., точно преди достъпът до ваксини да стане широко разпространен в развитите икономики. Последвалото възстановяване на САЩ - и на други развити пазарни икономики - навреди на активите на пазарите в развиващите се страни.
Но притокът не беше спрял до това тримесечие, когато Фед започна процеса на затягане на паричната политика. Намаляването на месечните покупки на активи на Фед в размер на 120 млрд. долара подкрепя долара, тъй като показва, че Фед е по-близо до повишаване на лихвените проценти, което е основен фактор за оценките на валутите в световен мащаб.
Този натиск само се засили след т.нар. "завой на Пауъл" на 30 ноември, когато председателят на Фед заяви, че вече не вярва, че инфлационният натиск е преходен, и даде знак, че централната банка е готова да ускори затягането на паричната си политика. "Завоят на Пауъл изостри и без това трудното приспособяване за много развиващи се страни. Макар че относителната доходност на облигациите в местна валута в развиващите се страни е привлекателна, сега инвеститорите може да се сблъскат с допълнителен натиск от повишаването на лихвените проценти и слабостта на валутата", заяви Сами Муади, портфолио мениджър в T Rowe Price.