Холцман: Всички покупки на облигации от ЕЦБ могат да приключат следващата есен

Европейската централна банка може да спре да купува облигации още през следващия септември, ако изглежда, че инфлацията се е върнала устойчиво към официалната цел, каза членът на Управителния съвет Робърт Холцман.

Въведена през 2015 г., програмата за закупуване на активи на банката, или APP, е предназначена да върне ръста на потребителските цени до 2%, според Холцман, който оглавява централната банка на Австрия.

„Така че премахването на условието и следователно краят на програмата може – в зависимост от развитието на инфлацията – да се случи през септември или в края на годината“, каза той на събитие в сряда в Лондон.

Служителите на ЕЦБ ще се срещнат след пет седмици, за да изложат своята политика след пандемията. Докато президентът Кристин Лагард сигнализира, че покупките на пандемични активи ще приключат по план през март, няма консенсус за това какво ще се случи с конвенционалния план за изкупуване на облигации на банката - който в момента възлиза на 20 милиарда евро на месец.

Инфлацията в еврозоната – намалена в годините след глобалната финансова криза – е два пъти над официалната средносрочна цел.

Залог за инфлация

Холцман, който очаква ръстът на цените да остане над 2% през 2022 г., каза, че е против всякакви промени в конвенционалния план за изкупуване на облигации. Той също така е против друг кръг от целеви дългосрочни операции по рефинансиране, насочени към примамване на банките да предоставят заеми на реалната икономика.

„Анализите на данните, които имаме, показват, че допълнителните ефекти от кредитирането са много ниски“, каза той. „Не виждам причина това да продължи да работи – икономическият ефект е нисък.“

Фокусът сега е върху пътя на инфлацията. Goldman Sachs прогнозира, че тя ще се установи с половин процентен пункт над нивата преди пандемията. Това означава, че естественият лихвен процент - при който икономическият растеж не е нито стимулиран, нито ограничаван - може да получи тласък, подобен на този след срива през 2008 г.

„Инфлацията да е под 2% в края на 2022 г. – не бих заложил много пари на това“, каза Холцман. Моделите обаче предполагат, че процентът ще падне под това ниво през 2023 или 2024 г., добави той.

Инфлацията вероятно ще бъде 2,2% през 2022 г., според новите прогнози на Европейската комисия, които трябва да бъдат публикувани по-късно в четвъртък. ЕЦБ ще публикува собствените си прогнози на заседанието си следващия месец.

Докато централните банки от страни, включително Полша и Чешката република, наскоро изненадаха с по-рязко от очакваното увеличение на лихвите, ЕЦБ настоява, че разходите по заеми няма да се повишат скоро. Въпреки залозите на инвеститорите, президентът Кристин Лагард каза, че повишението през следващата година е „извън плана“.

Паричните пазари залагат, че ЕЦБ ще повиши лихвите си по депозитите с 10 базисни пункта до минус 0,4% през септември 2022 г. В края на октомври пазарът се подготвяше за затягане с 20 базисни пункта през ноември 2022 г.