Майкъл Аштън, представящ се в Twitter като „Човекът инфлация“, се подготвя за този момент от почти 20 години. В първите години след 2000 г. той става търговец на деривати в Barclays Capital в Ню Йорк, и тогава е привлечен о идеята да изгради бизнес, свързан с инфлационни суапове или договори, които позволяват на търговците да залагат на покачването на потребителските цени. Аштън казва, че е бил „достатъчно добър“ търговец - истинската борба е била да изгради пазар, като „евангелист на продукта“.
Той става такъв, въпреки че доскоро има очаквания инфлацията да остане ниска и стабилна. И това е абсолютно вярно: през последните години индексът на потребителските цени в САЩ често нараства с по-малко от 2% годишно. Аштън смята, че умерените му възгледи дразнят шефовете му в Barclays, които го възприемат като пречка за създаването на бизнес. Той смята, че това няма значение: инфлацията представлява един постоянно присъстващ риск, и затова той измисля начини да се застрахова срещу нея, а ниската инфлация спомага това да се случи по-евтино. Въпреки че пазарът се разраства и през 2009 г. Аштън основава консултативен бизнес за хеджиране срещу големи или необичайни инфлационни рискове, но това остава глас като в пустинята, който продава ботуши против дъжд. „Липсата на интерес беше невероятна“, казва той. "Учудващо е колко малко хора са мислили за това какво представлява този риск."
Изведнъж това вече престава да бъде вярно. Инфлацията се повишава тази година и докато председателят на Федералния резерв Джером Пауъл коментира, че това вероятно е временен шок в предлагането, тъй като икономиката излиза от локдауна, Аштън вижда нещо повече зад това. Той твърди, че бизнесът процъфтява. Новите клиенти включват две фирми с частен капитал, за които той коментира, че са „много загрижени за ефекта, който инфлацията има върху портфейлните компании“. Той основава фонд за богати и институционални инвеститори за проследяване на месечната промяна в индекса на потребителските цени в САЩ чрез комбинация от защитени от инфлацията облигации, чиято основна стойност се коригира спрямо промените в ИПЦ (индекса на потребителските цени) и фючърси, свързани с енергия, японски йени и индекс на цените на жилищата.
В същото време Аштън трябва да защитава позицията си. „Изведнъж наоколо се появиха много експерти по инфлация“, казва той. „Вложих 10 000 часа в очакване това да се случи. Сега, когато стана, аз съм в състояние да спася положението, така или иначе." Така че „Човекът инфлация“, който доскоро ограничава публичната си дейност до емисии в Twitter, занимаващи се с месечните стойности на ИПЦ (индекса на потребителските цени), вече създаде и подкаст. Логото му го изобразява с пелерина на супер герой, украсена с буквата „и“.
Неговата цел е инфлационното образование за тези, които инвестират, които си позволяват лукса да го игнорират от дълго време. Въпреки че хората под 40 години едва са я преживели, инфлацията, казва той, „е рискът, с който всеки инвеститор се ражда, и ако не направите нищо, за да се справите с него, ще сте изложени на него до края на живота си.“ Трудността да се докаже този аргумент е, че някои хора, които подкрепят тази теза, са теоретици на конспирацията, казва Аштън. Не отнема много време, за да се намерят местата в интернет, посветени на твърдението, че правителството умишлено подценява инфлацията с голям марж в продължение на половин век. „Лудият влак“, като го нарича той.
Дори извън тези твърдения има много други дебати относно причините за инфлацията. Аштън смята, че неговите възгледи „са определено извън обичайните“, което означава, че той е монетарист, или вярва, че инфлацията е главно следствие от наличието на твърде много пари в системата, а не от прегряване на икономическия растеж или други фактори. Идеята някога е имала огромно влияние, но през последните години е изпаднала в немилост сред икономисти и банкери. Федералният резерв (Фед), управляван от Алън Грийнспан, най-накрая спря да се насочва към растежа на паричното предлагане през 2000 г., защото, както казва той, вече не е „надежден индикатор за финансовите условия в икономиката“.
Тъй като индексът на паричното предлагане на Федералния резерв M2 се е увеличил с около 33% от февруари 2020 г., приблизително пет пъти по-бързо в сравнение с икономиката, може да се наложи да разберем дали монетаризмът ще се върне. Противоположната теза е, че въпреки че усилията на Фед за възстановяване на пандемията са създали повече пари чрез някои мерки, скоростта на обмяна тези долари или колко често те сменят собствениците си в даден период от време, все още е ниска. Ако хората и предприятията държат на парите си, има по-малък натиск върху цените. През последните 18 месеца „не сме виждали преминаване от увеличаване на паричното предлагане до увеличаване на заемите и разходите“, казва Омаир Шариф, президент на изследователската компания Inflation Insights. Скептикът по отношение на инфлацията Лейси Хънт, главен икономист в Hoisington Investment Management Co., прогнозира, че скоростта ще продължи да пада поради нарастващите нива на дълга, които забавят растежа.
Аштън твърди, че привлекателността на монетаризма е, че поддържа нещата относително прости. Той си преобърна позицията след няколко години на непрекъснато опериране с инфлационни модели, които използват ресурси за икономически растеж. „Отстъпих назад и казах, че ако трябва да се продължи с ново параметризиране на модела, това вероятно означава, че нещо не е наред с фундаменталната теория“, казва той. Монетаристкото виждане от последните няколко десетилетия е, че е имало благоприятен цикъл, по време на който по-ниската инфлация е довела и до по-ниски лихвени проценти, което от своя страна всъщност е причина за по-ниската скорост. (Хората не бързат да инвестират парите си, защото ниските лихвени проценти означават и по-ниска възвръщаемост.) Аштън подчертава, че последните усилия за стимулиране от страна на Фед рискуват да обърнат този цикъл. Въпреки че Фед приема, че в крайна сметка може да овладее инфлацията чрез повишаване на лихвените проценти, той твърди, че това може да повиши скоростта, като направи хората по-малко склонни да държат пари в брой.
Аштън смята, че е възможно устойчивата по-висока инфлация да не се осъществи, но твърди, че има около 70% сигурност в прогнозата си. Неговото по-широко мнение е, че хората трябва да вземат предвид инфлационния риск, дори когато смятат, че е нисък. В края на краищата, дори при 10-годишните съкровищни облигации, еталон за безопасни дългосрочни инвестиции, даващи само 1,3%, и сравнително скромната инфлация може да подкопае стойността на спестяванията с течение на времето. За инвеститорите на дребно, които търсят обикновено хеджиране, Аштън препоръчва спестовни облигации от серия I на Министерството на финансите на САЩ, във връзка с които се плаща процент, свързан с инфлацията. „Една рядко изгодна сделка с правителството“, коментира той. — Елизабет Стантън
В ЗАКЛЮЧЕНИЕ Никой под 40 години в САЩ няма голям опит с инфлацията, но Аштън все още е в състояние да изгради кариерата си около това да помага на хората да се предпазят от инфлационния риск.
