Инфлационният шок благоприятства развиващите се пазари, които повишават лихвите

Инвеститорите повишават залозите за централните банки на развиващите се пазари, награждавайки тези, които правят най-много, за да предотвратят ситуация на постоянно нарастваща инфлация.

Тъй като инфлацията в развиващите се страни в момента надхвърля очакванията с най-много от повече от десетилетие, активите, подкрепени от изпреварващи ценовия натиск действия, примамват мениджърите на фондове повече от всякога. В Русия и Южна Корея националните валути се представят по-добре от техните "колеги" през октомври, а облигациите им с по-дълъг срок на годност постоянно надминават тези с по-къс падеж от юни.

„Проактивните централни банки могат да бъдат възнаградени с валутни превъзходства“, каза Алън Уилсън, базиран в Лондон паричен мениджър в Eurizon SLJ Capital, пред Bloomberg. "Има невероятни възможности в нашия клас активи, особено когато паричната политика се различава."

Покачващите се цени заплашват да изтрият премията за доходност, която нововъзникващите пазари предлагат спрямо развитите си аналози, което е ключова атракция както за местните, така и за чуждестранните инвеститори. Данните тази седмица от Русия, Южна Корея и Колумбия могат да дадат допълнителни улики за дълготрайността на покачването на потребителските цени, давайки на инвеститорите повече причина да изберат победителите в битката с инфлацията.

Руските облигации с по-дълъг падеж примамват инвеститорите след шест повишения на лихвите тази година, като 10-годишната доходност падна под техните аналози с по-кратък падеж миналата седмица за първи път от 2017 г. 

Промяната настъпи, докато търговците залагаха на период на високи лихви след по-голямото от очакваното повишение на централната банка през октомври. Междувременно рублата отбеляза най-добрата си месечна печалба от почти година.

В Южна Корея облигациите с по-дълъг матуритет също превъзхождат по-кратките, като спредът между 10-годишните и тригодишните ценни книжа спадна до най-ниското ниво от март 2020 г. Решителността на Bank of Korea да преследва по-високи лихви я поставя начело на азиатските затягания на паричната политика след покачването през август, което помогна на корейския вон да изпревари повечето си азиатски връстници през октомври.

„Пазарите на облигации в Корея и Русия сега все повече надценяват средносрочния инфлационен риск“, каза Маник Нарайн, ръководител на стратегията за кръстосани активи на нововъзникващите пазари в UBS Group AG в Лондон.

В другия край на спектъра валутите на Турция и Бразилия се представиха най-зле през октомври.

Две последователни изненадващи намаления на лихвите от септември доведоха лирата до рекордно ниски нива, притиснати от исканията на турския президент Реджеп Тайип Ердоган за по-ниски разходи по заемите, което според него ще забави инфлацията.

Междувременно плановете на бразилското правителство за по-големи публични разходи подкопават усилията на централната банка да овладее цените, въпреки че предприе най-агресивното затягане в света тази година.

„Колкото и да е важно доверието в централната банка в борбата с инфлацията, трябва да има и съгласуваност между фискалната и монетарната политика“, каза Франсеск Балселс, базиран в Лондон главен инвестиционен директор по дълга на нововъзникващите пазари във FIM Partners. „Пазарът ще ви накаже, ако фискалната е уязвима като начало, какъвто е случаят в Бразилия, или ако паричната политика е напълно неуспешна, какъвто е случаят в Турция."

Събитията и данните тази седмица:

Срещите на централните банки в Полша и Чешката република ще бъдат наблюдавани отблизо, тъй като техните валути изоставаха от по-голямата част от развиващите се страни през октомври въпреки неотдавнашните увеличения на лихвите. Реалните им лихви остават отрицателни на фона на скока на инфлацията.

Централната банка на Полша вероятно ще направи още едно увеличение на лихвите в сряда след неочаквано затягане през октомври. Чешките политици също ще вдигнат разходите по заеми в четвъртък.

Очаква се Малайзия да запази базовия си лихвен процент непроменен в сряда, след като правителството обяви миналата седмица план за рекордни разходи за 2022 г., за да съживи икономиката си, засегната от пандемията.

Централната банка на Бразилия ще публикува в сряда протокола от заседанието от миналата седмица, когато направи най-голямото си увеличение на лихвите от почти две десетилетия.

В Турция данните от сряда вероятно ще покажат, че инфлацията на потребителските цени се е ускорила до над 20% през октомври на фона на възобновяване на разходите за енергия и отслабващата валута.

Индексите на мениджърите по покупки в нововъзникващите пазари, включително Южна Африка и Бразилия, ще покажат до каква степен икономиките се възстановяват от шока от коронавируса.

Дейността на фабриките в Китай се сви за втори пореден месец през октомври, тъй като недостигът на електроенергия и растящите цени на стоките продължават да тежат върху производителите, показват данните в неделя.

Производствената активност в Азия извън Китай се засили миналия месец, показват данните в понеделник, тъй като по-слабите ограничения за движение позволиха на фабриките да наваксат преди решаващия празничен сезон в края на годината.