Кои са победителите и губещите от репресиите срещу частния сектор в Китай

Действията на Пекин за ограничаване на бурното разширяване на някои частни предприятия потопи акциите в сектори, вариращи от онлайн игри до образования, от здравеопазване до алкохол.

Зад репресиите стои стремежът на Комунистическата партия да намали пропастта в богатството на населението на страната и да контролира разширяването на капитала, което бе отразено във все по-решителния призив на президента Си Дзинпин за „общ просперитет“.

Междувременно индустриите, които се считат за решаващи за насърчаването на амбициите на страната да бъде самостоятелна производствена суперсила и постигане на неутрално въглеродни цели, като полупроводници и възобновяема енергия, придобиват нов блясък за инвеститорите.

Ето някои диаграми, показващи как регулаторният шок се е отразил на различни индустрии:

От юли насам Китай публикува проектоправила за забрана на нелоялната онлайн конкуренция и обеща да защити по-добре правата на работниците на непълно работно време, докато държавните медии засилиха реториката относно по-строгия надзор върху продажбите на лекарства онлайн. Атаката от нови регулации повлия особено много на подкатегориите на MSCI China Index за комуникационни услуги, дискреционна защита на потребителите и здравеопазване, като всеки от тях спадна с 21% от 30 юни.

Интернет гиганта Tencent Holdings Ltd. се подготвя за най-лошото си тримесечие от десетилетие, със загуба от 19%. През юли регулаторите наредиха на компанията да се откаже от изключителните музикални права и отхвърли сливането на две фирми за стрийминг на игри, в които тя има дял. Пекин нанесе нов удар този месец, след като държавните медии обявиха дигиталните игри за „духовен опиум“ и призоваха за „нулева толерантност“ към „вулгарно“ съдържание в платформи за стрийминг на живо. 

Продажбите на акции на фирмите за електронна търговия и частни образователни фирми бяха още по-брутални. Alibaba Group Holding Ltd. се срина до рекордно ниски нива в Хонконг, докато Meituan потъна с 29%. Образователната група на TAL струва само една четвърт от това, което беше преди месец, след множество регулации, забраняващи на образователните фирми да печелят. Този ход подчертава усилията на властите за изкореняване на фактор на неравенството в конкурентния китайски кандидатстудентски изпит.

Акциите на фармацевтични компании и онлайн доставчици на медицински услуги също потънаха поради опасения от по-тесни маржове на печалба. Смята се, че здравният сектор е цел на Комунистическата партия, тъй като според Пекин той води до намаляване на средствата за препитание, увеличаване на разликата в богатството и възпира хората от създаване на семейства.

„Вярваме, че несигурността ще остане висока в интернет и други свързани сектори“, каза Винсент Мортие, заместник-главен инвестиционен директор в Amundi SA. „Образованието и здравеопазването са другите два сектора, изложени на регулаторни рискове, и по-специално - здравния сектор.“
 

Инвеститорите се насочиха към индустрии, които се възползват от решимостта на Китай да постигне зелените си цели и да запази предимството си в електрическите превозни средства, като до момента подкачването на индексите за материали нарасна с 11% на тримесечие. Производителите на батерии като Ganfeng Lithium Co. скочиха нагоре, докато големите стоманодобивни заводи също се покачиха, отчасти защото цените на продуктите се повишиха, след като правителството наложи ограничаване на производството за намаляване на емисиите.

Подкатегорията за комунални услуги беше задвижвана от фирми за производство на електроенергия, чиито перспективи се подобряват от преминаването към по-чиста енергия и участието им в зараждащия се национален пазар за търговия с въглерод.

Банките и индустриалните компании вероятно са „най-сигурните“ в краткосрочен план, каза Луис Лау, директор по инвестиции в Brandes Investment Partners. Но „ако искам да удвоя или утроя парите си през следващите пет години, вероятно ще трябва да се върна в областите с най-голям натиск“, каза той.
 

Докато индексът Hang Seng Tech в Хонконг, с голяма концентрация на компании за потребителски интернет, се е понижил с 25% досега тази година, индексът Star 50 на Шанхай, който е натоварен с полупроводници, възобновяеми енергийни източници и компании от висок клас, има ръст от 7,5%.

Различието показва как хардуерните технологии - или иновациите в чиповете, електромобилите и производството от висок клас - сега се предпочитат от инвеститорите пред софтуерните технологии, които се разглеждат като по-насочени към маркетинг и набиране на средства. 

По този начин Shanghai Bright Power Semiconductor Co. се е повишила със 162% тази година, докато Trina Solar Co. е скочила с около 130%.

„Ние се фокусираме върху стратегически сектори, където правителствената политика е в помощ“, каза Мортие от Amundi SA. „Преходът на Китай към зелена икономика има огромни последици и възможности за инвеститорите. Това е една от причините, поради които сме конструктивни по отношение на зелената икономика и новата индустрия за модерни материали.”