Отчаяни да спасят икономиките си от пълен срив, правителствата заемат безпрецедентни суми пари на евтина цена, за да подкрепят работниците и бизнеса по време на пандемията. Сега, с оглед на възстановяването, се очертава голям риск: лихвените плащания.
Насърчени от най-ниските лихви, правителствата са емитирали дълг на стойност 16,3 трилиона долара през 2020 г. и се очаква да заемат още 12,6 трилиона долара тази година, показват данни на S&P Global Ratings. Но нарастват опасенията, че експлозивно икономическо завръщане, започнало това лято, може да генерира инфлация, потенциално принуждавайки централните банки да повишат лихвите по-рано от очакваното, пише CNN Business.
Ако това се случи, разходите за обслужване на държавния дълг ще скочат, изяждайки държавни средства, които иначе биха могли да бъдат похарчени за основни услуги или за възстановяване на отслабените икономики. Американските законодатели одобриха в сряда огромен пакет от стимули в размер на 1,9 трилиона долара, който може да повиши цените и да увеличи натиска върху Федералния резерв.
Много икономисти смятат, че заплахата от инфлация може да бъде пресилена. Но политическите лидери, притеснени, че ще трябва да правят трудни компромиси през следващите години, наблюдават внимателно ситуацията.
"Разходите за заеми са достъпни в момента, но лихвените проценти и инфлацията може да не останат ниски завинаги", предупреди британският финансов министър Риши Сунак, когато обяви бюджета на британското правителство по-рано този месец.
В очакване на инфлацията
Притесненията за нарастващите лихвени проценти са на фокус, тъй като инвеститорите разтоварват държавни облигации. Доходността по референтните 10-годишни ценни книжа на САЩ наскоро се повиши над 1,6% до най-високото си ниво от повече от година. Междувременно доходността по 10-годишните британски облигации скочи над 0,8% в края на миналия месец, рязко покачване от по-малко от 0,2% в началото на годината.
Управителят на Федералния резерв Джером Пауъл заяви, че очаква инфлацията да се повиши с отварянето на икономиката, но подчерта, че Фед ще се опита да направи разлика между „еднократен скок на цените и продължаваща инфлация“, което показва, че не бърза да промяна на курса..
И все пак, от S&P Global Ratings посочват инфлацията като потенциална загриженост в доклад за държавния дълг този месец, отбелязвайки, че "може да подтикне централните банки да увеличат лихвените проценти, частично обръщайки ползите от ниските разходи за обслужване на дълга".
"Големият скок на лихвените проценти би бил много скъп", каза Уго Паница, професор по международна икономика в Института за висше образование в Женева.
Великобритания бие тревога
От Бюджетната служба към Конгреса изчисляват, че държавния държавен дълг в САЩ ще се изкачи до близо 22,5 трилиона долара до края на фискалната 2021 г. Това е равно на 102% от годишния брутен вътрешен продукт. В Италия съотношението беше 154% в края на септември, докато Гърция то е почти 200%.
Високите нива на дълга оставят държавните финанси по-изложени на риска от повишаване на лихвените проценти. Вземете Обединеното кралство, където дългът на публичния сектор също се е покачил до ниво, където почти се равнява на размера на икономиката.
Службата за бюджетна отговорност изчислява, че ако краткосрочните и дългосрочните лихвени проценти се повишат само с 1 процентен пункт, разходите за лихви по дълга ще се увеличат с 20,8 милиарда британски лири (29 милиарда долара) през финансовата 2025-2026 година.
Въпреки че това не би било непременно неустойчиво, определено не е желателно, според Изабел Стоктън, икономист от Института за фискални изследвания във Великобритания.
Правителството на Обединеното кралство взе назаем 270,6 милиарда британски лири (377 милиарда долара) между април 2020 г. и януари 2021 г., а по-високите лихвени проценти означават увеличени плащания по този дълг.
Около една четвърт от държавния дълг на Обединеното кралство е свързан с инфлацията, показват данни на Института за фискални изследвания, което означава, че изплащанията се увеличават автоматично, ако цените се повишат. На всичкото отгоре Английската централна банка е закупила огромни суми държавен дълг като част от програмата си за количествени улеснения.
Ако лихвените плащания се покачат, докато икономическият растеж изостава, политиците остават пред труден избор: повишаване на данъците за покриване на бюджетния недостиг или намаляване на разходите.
Сунак превърна тежестта на дълга в страната в централен въпрос, когато разкри своя бюджет през миналата седмица, които включваха планове за голямо увеличение на данъците за най-големите британски компании през 2023 г.
Глобален проблем
Подобна динамика може да се развие по целия свят. Организацията за икономическо сътрудничество и развитие заяви в доклад от миналия месец, че въпреки че в момента разходите за лихви са ниски, повишените нива на съществуващия дълг, съчетани с текущите нужди от заеми, водят о ръст на рисковете за рефинансиране. Около една четвърт от търгувания на пазара дълг от страните членки - или 14,1 трилиона долара - ще изтече в рамките на една година, изчисляват от организацият.
Паница каза, че Италия трябва да рефинансира или да удължава падежа на около една седма от дълга си всяка година. Ако лихвените проценти се повишат с 2%, това би добавило около половин процентен пункт от БВП или около 9,9 милиарда долара към разходите за обслужване на дълга годишно. Това е "значителна" сума, подчерта той.
Развиващите се икономики като Турция или Бразилия също могат да бъдат уязвими. По-високите лихвени проценти укрепят долара - ход, който вече е започнал. Това може да увеличи разходите за обслужване на дълга им. Междувременно държавните приходи в такива страни могат да бъдат засегнати от продължаващата слабост в туристическия сектор.