Залозите за отслабване на долара бяха сред най-популярните за макро трейдърите преди 2021 г. След трудното начало на годината обаче мнозина се колебаят дали те не са отписали зелените пари твърде рано, пише Bloomberg.
Аргументите са прости: насърченото от мащабните ваксинации, глобално възстановяване и подхраното от стимулите увеличение на американския дефицит могат да накарат инвеститорите да се насочат към активи извън Америка, разклащайки долара и увеличавайки миналогодишния спад в стойността му от 5%.
Вместо това обаче относително успешната имунизационна кампания в САЩ и сигналите, че допълнителните правителствени разходи по-скоро ще засилят местната икономика, отколкото да я ударят с допълнителен дълг, накараха трейдърите да променят курса. Това увеличи привлекателността на американските инвестиции и доведе до тласък за купуване на долари през тази година.
Разбира се, тази тенденция е още в началото си, но пазарите се събуждат за идеята, че САЩ - или поне икономиката им, може още веднъж да блесне на върха. В допълнение към тези плюсове, САЩ имат уникална роля в глобалната финансова система, което позволява на валутата на страната да се представя добре, когато Америка се представя по-добре от останалата част на света и когато всички са ударени от глобална криза.
“Все по-ясно е, че растежът на американската икономика ще се облагодетелства от монетарните и фискални стимули, които са в процес на подготовка, като мащабът на фискалните стимули ще бъде по-голям, отколкото този в останалата част от развития свят”, посочва Ед Ал-Хусейни, Columbia Threadneedle. “Всичко това е положитело за долара”, добавя той.
Това не беше сред основните сценарии на инвеститорите в навечерието на 2021 г. Трейдърите, които са заложили срещу долара в края на миналата година, изпратиха труден януари, тъй като зелените пари се представиха по-силно сред кошницата от валути и показателят за долара се повиши с 0,9%. Все още обаче повечето инвеститори запазват късите си позиции, надявайки се, че поскъпването на долара ще се оказа краткотрайно. Зелените пари отслабват през миналата седмица, но има нарастващи очаквания, че доларът може да отбележи по-силно представяне от прогнозираното.
Управителите на активи се отказват от мечите си залози на фона на поскъпването на долара. Графика: Bloomberg
В основата на тези прогнози е представянето на американската икономика, която се очаква да изпревари много от тези на развити страни на фона на прогреса на ваксинациите в страната и обсъждания в Конгреса план за стимули в размер на 1,9 трилиона долара. Нарастват и спекулациите, че може да се наложи Федералният резерв да намали покупките си на облигации заради възстановяващата се икономика, като дори е възможно централната банка да обмисли увеличаване на лихвите в недалечно бъдеще.
Това е в рязък контраст със ситуацията в Европейския съюз, където ваксинационната кампания изостава, а липсата на планове за нови стимули натежава на оптимизма на инвеститорите. Очакванията са Латинска Америка да е сред регионите, които най-бавно ще се възстановят от пандемията, докато в Азия ускоряването на инфлацията вече е факт в някои части на континента, но не се забелязва в други.
Тези различия карат инвеститорите да преосмислят конвенционалните очаквания за това как правителствените разходи ще повлияят на валутата, като координираните фискални и монетарни мерки обикновено не са причина за поскъпването ѝ. В началото на годината залозите бяха за отслабване на долара в ертата на ниските лихвени проценти и големите разходи под управлението на демократите.
Въпреки че финансовият министър Джанет Йелън отрече завръщането на политиката на “силния долар”, тя отбеляза, че САЩ не целят по-слаба валута.