Силното възстановяване на Китай излага хегемонията на долара на риск

Възстановяването на Китай от пандемията възобнови многогодишния дебат за това колко дълго може да продължи 50-годишното господство на долара на световните пазари.

Борбата на САЩ за контрол над коронавируса и съживяване на икономиката му рязко контрастира с азиатската държава, където растежът се завърна. Тази дивергенция - най-лошото представяне на зелените пари от 2017 г. насам, наред с напредването на юана – повдигна въпроси за хегемонията на долара, пише Bloomberg в свой анализ.

Популярността на зелените пари сред чуждестранните централни банки е спаднала. Графика: Bloomberg 

Спадът на долара като световна резервна валута прогнозира от години. Преди възходът на юана се говореше за еврото като наследник на долара. Нищо обаче така и не успя да надвие двойните сили, подкрепящи върховенството на долара: ролята на САЩ като двигател на глобалния растеж и това, че валутата бе първият избор на инвеститорите за убежище по време на кризи. Тези два стълба бяха толкова мощни, че преди години получиха названието „доларовата усмивка“ в трейдърските кръгове.

Вирусът обаче ерозира двете традиционни опори на валутата. Това е и малко ироничен край на стремежа на президента Доналд Тръмп за по-слаб долар. Юанът от своя страна се възползва от търсенето на икономическа ефективност и на активи, изолирани от последиците от пандемията.

„Центърът на световната икономика се измества от Северния Атлантик, където е от 500 години, към Тихия океан. Валутните пазари ще отразят това с течение на времето“, каза Марк Чандлър, главен пазарен стратег в Bannockburn Global Forex.

Втората по големина икономика в света Китай сега ще замени САЩ като водещ двигател на растежа през 2028 г., пет години по-рано от очакваното само преди година, прогнозираха от  Центърът за икономически и бизнес изследвания през миналия месец.

Докато американската икономика се очаква да се възстанови през 2021 г., нараствайки с 3,9%, Китай е на път да отчете ръст в БВП с повече от 8%. А централната банка на азиатската страна  обмисля затягане на паричната политика - в ярък контраст с обещанието на Федералния резерв за приспособима политика, което спомогна за слабостта на долара.

Инвеститорите са вложили 135 милиарда долара в китайски облигации през 12-те месеца, приключили на 30 септември, показват данни, събрани от Bloomberg. Китайските 10-годишни облигации дават повече от 3% възвръщаемост , срещу малко над 1% за държавните книжа на САЩ. Акциите също се оказаха популярни, като привличат 155 млрд. долара за същия период.

Въпреки че над 60% от световните валутни резерви са деноминирани в долари - както са били в продължение на повече от две десетилетия – държането на зелените пари от инвеститорите пада до най-ниското си ниво от 1996 г. в края на третото тримесечие. Еврото, паундът и йената са спечелили от този спад, но само юанът е отчел увеличаване на търсенето си - до 2,1% - през последните три тримесечия.

Още по темата

Трендът е положителен за паунда и еврото спрямо долара през 2021 г.

Отслабването на доларa изпраща положителни сигнали за пазарите

Това кара някои анализатори да преосмислят подхода си към валутата. От HSBC Holdings Plc заявяват, че юанът повлиява все по-силно върху седмичните промени в цените на паунда и свързаните със суровините валути, докато стратезите в Societe Generale SA смятат, че китайската валута повлиява на настроенията към риска.

Понастоящем юанът е петата най-използвана валута за глобални разплащания, като представлява около 2% от трансакциите, сочат данните на Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications, която обработва съобщения за трансгранични плащания за повече от 11 000 финансови институции в 200 държави. Въпреки че това все още е малък дял, когато Swift за първи път започна да проследява валутите по този начин през 2010 г., китайските пари бяха класирани на 35-то място.

Citigroup прогнозира, че валутата може да поскъпне до най-силната си стойност от почти три десетилетия спрямо долара през 2021 г., а Goldman Sachs Group прогнозира покачване до нива, невиждани от 2015 г. насам.

Това обаче може да задейства реакция от властите.  През 2015 г. Пекин неочаквано обезцени валутата, предизвиквайки най-голямото дневно поевтиняване на юана от 20 години насам. Досега централната банка на Китай само забави, вместо да спре напредъка на юана, като направи по-евтино за търговците да залагат срещу валутата и като отпусна капиталовите ограничения, за да позволи повече изходящи потоци.

Всяка намеса би забавила не само напредъка на юана, но и предизвикателството му към долара. Въпреки бичи настроението за юана медианната прогноза на някои от най-големите имена на финансовата индустрия е за ръст в стойността на валутата от по-малко от 1% през 2021 г. В сравнение с това се очаква  рублата да поскъпне с над 3%, а бразилския реал - с над 6%, показват данни, събрани от Bloomberg.

Хегемонията на долара обаче може да намери съюзник в лицето на бившия управител на Фед Джанет Йелън, която е избраната от Джо Байдън да застане начело на Министерството на финансите.

И все пак нарастващият апетит за китайски активи не е за подценяване дори ако зелените пари остават доминиращата валута за търговия, капиталови пазари и резервите за няколко години напред .

„Ние сме изключително бичи настроени за развиващите се пазари, което основно се основава на виждането, че китайската икономика ще бъде силна през 2021 г. и че Китай е свършил чудесна работа в борбата с вируса“, ​​каза Джон Малой, портфолио мениджър и съпредседател на екип за нововъзникващи и гранични пазари в RWC Partners.