Повече от една трета от 185 семейни офиса, изследвани от BlackRock Inc., планират да предоставят повече капитал на хедж фондове, след като пандемията разтърси световната икономика, се казва в доклад, публикуван тази седмица. Характерът на възвръщаемостта на тези инвестиции обаче прави избора по-близък до избирането на черно или червено на рулетка, отколкото преследването на информирана стратегия за разпределение на активите, пише Марк Гилбърт за Bloomberg.
Миналата година беше идеална възможност за магьосниците на пазара да докажат своите магически сили за избор на ценни книжа. Covid-19 разтърси фондовите пазари и увлечи кредитни спредове през март, но това бе само временна паузата за бичи пазарът. Несъответствията във възвръщаемостта на хедж фондовете обаче показва, че е невъзможно да се каже предварително коя фирма ще постигне по-висока ефективност, без значение от безполезността на прогнозирането в посока, в която се движат пазарите.
Основният фонд в Brelan Howard Asset Management LLP на Алан Холард, например, нараства с над 27% през миналата година, записвайки най-доброто си представяне досега, съобщи Нишант Кумар от Bloomberg News в четвъртък. В контраст с това на водещите фондове, предлагани от Renaissance Technologies LLC, основан от Джим Саймънс, и Bridgewater Associates LP на Рей Далио, се понижават с около 20% през миналата година.
За някои мениджъри на хедж фондове пазарните сътресения в края на първото тримесечие отбелязаха най-ниската точка за 2020 г. За други миналият март предостави много от възможности.
Спадът на фондовите пазари през март се оказа временно явление. Графика: Bloomberg
Кристофър Хон загуби 19% през този месец, но неговият Children’s Investment Fund на стойност 35 милиарда долара нараства с около 14% за цялата година, записвайки 12-то поредно годишно положително представяне.
Междувременно LP Pershing Square Capital Management на Бил Акман постигна рекорден ръст от 70% през 2020 г., след като ликвидираната през март стратегия за хеджиране на кредити възвърна около 100 пъти първоначалната си инвестиция. Ръстовете от миналата година засенчиха предишните най-добри резултати за 2019 г. от 58% повишение, но тези два периода на успех последваха три последователни години загуби за компанията.
Дори в рамките на фирмата възвръщаемостта от различни портфейли може да се различава значително. Фондът European Inc. на Криспин Одей загуби 30,5% през миналата година, дори след като се възползва от предимствата на мартенския спад на фондовите пазари в размер на 21%. За разлика от това фондът Absolute Return Focus Fund на Одей, контролиран от Джеймс Хенбъри, е спечелил над 46% през 2020 г. Фондът Special Situations Fund на Одей, където Адриан Кортни е отговорен за селекциите, е върнал почти 43%.
През 1846 г. британското сатирично списание Punch обобщава липсата на забележими различия между политиците, които искат да станат министър-председатели с фразата: „Вие плащате с парите си и вие правите избора си“. За съжаление същото важи и за инвеститорите, които избират между мениджърите на хедж фондове, смята Марк Гилбърт.