Сливането между Fiat и PSA наближава финалната права въпреки всички неравности по пътя

Fiat Chrysler Automobiles и PSA Group са готови да получат съгласието на акционерите си за тяхното обединяване, която в продължение на две години беше обект на изключителна драма, белязана от повторни преговори, преструктуриране на индустрии и глобалната пандемия, предава Bloomberg

На две отделни срещи през утрешния ден инвеститорите ще бъдат помолени да одобрят сливането, което ще формира Stellantis, четвъртият по големина автомобилен производител в света. Препятствията, които двата концерна преодоляха, за да стигнат до този момент, бяха изобилни и невероятни, като Fiat дори успя да закърпи отношенията си с PSA след кратък опит за обединяване с главния й пазарен враг Renault

Още по темата

Fiat Chrysler и PSA получиха одобрение от ЕС за сливане

Fiat Chrysler и PSA настояват да се слеят предсрочно

Ръководителите на Fiat Chrysler и PSA смятат, че ще увеличат възвръщаемостта с мащаб, по-близък до този на Volkswagen и Toyota, разпологайки с по-големи ресурси, за да се конкурират с бързо навлизащите електрически автомобили и технологичните натрапници в тяхната индустрия. Но след като сделката бъде сключена, ще се появят нови предизвикателства. Stellantis ще бъде комбинация от различни продуктови линии линии със завидни позиции в определени сегменти и райони по света, но нито една от компаниите няма голяма опора в подсектора на луксозните автомобили или огромния китайски автомобилен пазар.

„Stellantis ще бъде нещо като конгломерат от марки, някои страхотни, а други не толкова добри и повечето от които регионални,“ коментира анализаторът от Jefferies Филип Хушоа. „Сливането ще бъде добра възможност за рестарт и на двете компании.“

Силни и слаби страни

Комбинираната компания ще се похвали с впечатляващо присъствие в доходоносните сегменти на камионите и автомобилите с повишена проходимост (SUV) в Северна Америка благодарение на подразделенията си Ram и Jeep, собственост на Fiat Chrysler. А съживените марки на PSA Peugeot и Citroen се представят изключително добре в Европа и продължават да бъдат основен трън в очите на своя френски враг Renault.

Карлос Таварес. Снимка: Bloomberg

Но и двете компании имат и своите слабости. Сливането на Fiat с Chrysler не допринесе много за подобряване на състоянието на луксозните марки Alfa Romeo и Maserati, докато покупката на Opel от PSA само увеличи зависимостта на компанията от пренаселения и свиващ се пазар в Европа.

Работата по модифицирането на портфолиото на Stellantis ще връчена на главния изпълнителен директор на PSA Карлос Таварес - ултра конкурентен аматьорски рали състезател, който се самоопределя като „психопат на тема представяне“. Таварес е застъпник на дарвиновския поглед върху индустрията с аргумента, че само силните производители на автомобили ще оцелеят в ерата на електрификацията и автономните превозвни средства.

Въпроси за управлението

Таварес „има огромен опит в сливанията, придобиванията и оперативното преструктуриране“, коментират анализаторите към Institutional Shareholder Services (ISS) в доклад от миналия месец. Въпреки че от Institutional Shareholder Services препоръчаха инвеститорите да гласуват в подкрепа на сливането въз основа на неговата силна стратегическа и финансова обосновка, съветникът все пак изрази загриженост относно управлението на Stellantis.

ISS оспори структурата за право на глас на лоялни акциониери, която ще даде по-голяма власт на инвеститорите, които притежават акции от най-малко три години; задължителния процес за номиниране, при който само управителният съвет ще може да избира новите си попълнения; и отклонение от годишното провеждане на избори за директор на компанията

И все пак тези притеснения бледнеят пред факта, че акционерите на Fiat Chrysler ще получат общ дивидент преди сливането на стойност от 2,9 милиарда евро (3,6 милиарда долара). Бордовете на двете компании също обмислят потенциално разпределение на 500 милиона евро за всяка компания, преди да приключат сделката, или 1 милиард евро за акционерите им след нейното финализиране.

Семейството Агнели, което контролира Fiat Chrysler, начело с председателя Джон Елкан, се съгласи през септември да съкрати с 2,6 милиарда евро първоначалния дивидент, който акционерите на автомобилния производител ще получат, за да предостави на Таварес повече пари, когато поеме кормилото на Stellantis.

Извличане на спестявания

В същото време Fiat Chrysler и PSA повишиха прогнозата си за годишните синергии, които Stellantis ще постигне, до 5 милиарда евро, оказвайки по-голям натиск върху Таварес да съкрати разходите. По-рано компаниите бяха заявили, че ще могат да извличат по 3,7 милиарда евро годишни спестявания, без да затварят заводи.

Пандемията може би промени сметките им, но ще бъде трудно да се съкращава персонал. Таварес ще трябва да се ориентира в политическите кръгове във Франция, Италия и САЩ, където автомобилните производители имат дълбоки национални корени. Той се е справял с трудни задачи и преди, когато върна на повърхността френския автомобилен производител, след като пое поста главен изпълнителен директор през 2014 г., и успя съживи Opel след придобиването му от General Motors през 2017 г.

Както при другите ръководители в бранша, Таварес и Елкан са обект на нарастващ натиск да обединят ресурси за разработването на продукти, производството и закупуването, насочвайки ги към електрически автомобили и автономни превозни средства

Но да бъдеш по-голям не означава, че непременно ще пожънеш награди. Понастоящем Tesla е много по-богата от VW, която полага най-големите усилия сред "конвенционалните" производители в електрификация на огромната си продуктова линия. GM се оттегли от много пазари, за да се съсредоточи върху Северна Америка и Китай, докато Renault и партньорът в алианса Nissan се преструктурират, след като натрупаха големи загуби.

Още по темата

Tesla достави 499 550 електрически автомобила миналата година

„Автомобилната индустрия се насочва към увеличаване на размера и консолидацията от години насам, но тези процеси се реализират много по-бавно, отколкото мнозина биха искали да видят“, коментира Хушоа от Jefferies. "Въпросът е дали GM, Toyota и Renault-Nissan са предоставили доказателства, че тази стратегия може би има своите лими"