Фед изпраща противоречиви сигнали

Крис Уотлинг, главен изпълнителен директор на Longview Economics, коментира сигналите изпращани от Фед, часове преди протоколът от последното заседание на институцията да бъде публикуван. Това ще се случи в 21:00 ч. българско време.

Миналата седмица Фед се отчете с тон, насочващ към по-разхлабена политика и сякаш това се усеща и през тази седмица. Очаквате ли протоколът да подсили тези настроения и послания, или ще предложи обратното?

Ситуацията е сложна. Имахме среща на Фед с тон за разхлабена парична политика, след това централни банкери говориха с тон, предполагащ по-затегната политика, а по-рано тази седмица друг президент на клон на Фед говори в обратна насока. Посланията са смесени, изобщо не е ясно какъв ще е консенсусът в Комисията на Фед. Протоколът ще е много важен в това да помогне за изясняване на ситуацията за пазарите.

Да се върнем на темата за банките. Да оставим Европа на страна и да погледнем от страната на САЩ. Кривата на доходностите е плоска, няма много движения по отношение на лихвите, от Фед ни казаха, че ще има две повишения на лихвите през тази година. Забавянето в изправянето на кривата на доходностите в САЩ означава забавяне и във връщането на печалбите за банките.

Да, това е нещо лошо и за банките в САЩ. 4 повишения на лихвите щяха да помогнат за рентабилността им, или поне изглежда сякаш биха помогнали. Мисля, че всъщност това щеше да направи кривата на доходността още по-малко стръмна, което щеше да е негатив. Истината е, че имаме възстановяване на евтините пари. Ако отнемем това, ще направим по-плоска кривата на дохдностите, защото именно това движеше световният растеж – евтините американски пари, количествените облекчения до 2014 и т.н. Да, без значение дали ще има едно или две повишения на лихвите, това ще е негатив.

Едно от нещата, за които можем да получим повече информация от протокола, са възгледите по отношение на инфлацията. Джанет Йелън изглежда ясна, че не е убедена, че инфлацията ще се възстанови устойчиво в САЩ. Колко важно е това за Вас. Предполагам, че не смятате, че възстановяването на инфлацията е устойчиво.

Не мисля, че има сериозна структурна инфлация, а по-скоро малка циклична инфлация. Интересното е, че ако наистина инфлацията в САЩ се възстанови, това ще сложи край на играта. Защото това напълно ще върже ръцете на Фед. Мисля, че светът има нужда от по-евтини пари. Ако налице е инфлация, няма да ги получим.