Девалвация на юана се обсъжда все по-често с изострянето на търговската война

Задълбочаващата се търговска война поражда спекулации на финансовите пазари, че Китай може да прибегне до агресивна девалвация на юана спрямо долара в нарушение на политиката си за поддържане на стабилна валута.

Стратези от Ню Йорк до Хонконг подготвят планове за действие, ако предупреждението на Пекин от петък за „решителен“ отговор на митата на президента Доналд Тръмп може да включва допускане на рязко отслабване на юана - противоречив и недобросъвестен ход, който на теория би направил китайския износ по-евтин, но би рискувал изтичане на капитали. Администрацията на президента Си Дзинпин вече обяви 34% мито върху целия внос от САЩ от 10 април.

Wells Fargo & Co. вижда рискове от умишлено обезценяване на управляваната валута в рамките на 15% за период от два месеца. Според Jefferies Financial Group Inc. Китай може да валутата още повече в размер на 30%, ако реши да се насочи към понижение. От Mizuho Financial Group Inc. са по-консервативни, тъй като виждат потенциал властите да ориентират юана към отслабване с около 3% от сега до 7,5 за долар.

„Китай може да играе твърдо със САЩ по отношение на ответните мерки“, коментира в петък в Ню Йорк Аруп Чатърджи, стратег на Wells Fargo. „Движението на валутата е пряко насочено към всяка загуба на конкурентоспособност. Рискът от девалвация тук се е повишил значително.“

Търговията на юана от 2014 г. насам

Китайските официални лица отдават приоритет на стабилната валута още далеч преди началото на търговската война, дори и с цената на това, че на моменти разклащат репо пазара и нарушават финансирането на дружествата. Страната от години насърчава международното използване на своя юан и смята, че стабилността - без крайни движения в двете посоки - е ключова за по-нататъшния успех в тази област.

Според някои стратези обаче последният удар от митата може да предизвика преосмисляне, предвид риска от засилване на дефлационните сили, които и без това тормозят икономиката, вследствие на по-лошите от очакваното мита. По-слабият юан би направил китайските стоки по-евтини в чужбина, като по този начин би компенсирал част от въздействието на митата на Тръмп, и би оскъпил закупуването на американски стоки от местните потребители.

Всеки решителен ход по отношение на валутата би бил спорен вариант за властите, които помнят негативното въздействие при последното прибягване до него - шоковата девалвация през 2015 г. Това срина активите в юани, пренесе се върху глобалните ценни книжа и прерасна в криза на доверието в способността на Китай да контролира пазарите.

Робин Брукс, старши научен сътрудник в института „Брукингс“ във Вашингтон, коментира в X, че поевтиняването от 2015 г. е натежало и върху акциите в САЩ. Използването на юана за ответен удар срещу Тръмп би било „най-мощното оръжие“ за Китай и „голямо значение за световните пазари“, е написал той.

Още по темата

Китай обеща контрамерки срещу митата на Тръмп

Тръмп налага мита на всички, като ставката за Китай ще скочи над 50%

Валутите на развиващите се пазари се стабилизират след данните за Китай

Сигнал от централната банка

Китайската народна банка демонстрира лека либерализация на курса на юана с дневния си референтен курс в понеделник. Тя определи т.нар. фиксинг на най-ниското ниво от декември насам и малко под внимателно наблюдаваното равнище от 7,20 за долар, което инвеститорите смятат за мека червена линия, запазена след изборите в САЩ.

Дневният курс, който ограничава движението на юана в континентален Китай с 2% от всяка страна, е най-често използваният инструмент за управление на валутата от страна на Китайската народна банка.

Юанът в континентален Китай се понижи с 0,5% до малко под 7,32 за долар, което е най-ниското ниво от януари насам. Китайската фондова борса се срина при повторното си отваряне след ваканцията, а доходността на облигациите спадна към рекордно ниско ниво, тъй като инвеститорите се сблъскаха с реалността, че така страшният търговски конфликт е навлязъл в нова фаза.

„Те казаха на пазара, че фискалните стимули и стабилността на юана са предпочитаните от тях пътища, но предвид мащабите, може би малко помощ от валутата е това, което желаят“, пише Брад Бехтел, стратег в Jefferies, в коментар от 3 април. „Те трябва да повярват, че това мито от 54% ще се задържи, за да обмислят да стигнат до тази точка“ на голяма девалвация.

Сделката за юана

Други, като Рей Далио, основател на Bridgewater Associates, смятат, че Китай може да направи обратното и да договори сделка за укрепване на юана в замяна на облекчаване на митата.

Това не е основният сценарий за стратези като Джордан Рочестър от Mizuho. Властите може да се стремят да избегнат повторение на шока от девалвацията през 2015 г. Те обаче биха могли да следват наръчника от 2018 г., който „ще допусне отслабване на валутата, но по начин, който затруднява спекулантите“, каза базираният в Лондон стратег.

Какво казват стратезите на Bloomberg...

„Валутните пазари могат да гледат на юана като на котва на стабилността.“

Мери Никола, стратег на Markets Live

Още по темата

Тръмп дава шанс на Си да спечели страните, засегнати от митата

Търговската война ще сближи Китай и съюзниците на САЩ в Азия

Този път митата на Тръмп наистина ще навредят на Китай

Наред с по-слабата валута може да се обмисли и намаляване на лихвените проценти и целенасочена подкрепа за засегнатите сектори, казват стратезите. Едно от важните съображения за Пекин е рискът чуждестранните инвеститори да изтеглят парите си от Китай, ако валутата потъне.

Подобен ход може да предизвика и гнева на САЩ. Първата администрация на Тръмп обяви Пекин за валутен манипулатор през 2019 г. - първият път, когато американското правителство прави такова изявление от 1994 г. насам. Година по-късно САЩ свалиха този етикет.

„Бързата девалвация на юана може да компенсира разходите за митата, но ще доведе и до разходи за отлив на капитали“, пише Алисия Гарсия Хереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в Natixis.

Други твърдят, че той все още е мощен инструмент, станал още по-актуален днес предвид способността му бързо да противодейства на удара на търговската война върху растежа. 

„Това е най-очевидният начин Китай да изиграе налагането на митата“, коментира Кати Джоунс, стратег в Charles Schwab в Ню Йорк.

Още по темата

Дъното на пазарите е близо, но нов търговски удар по Китай ще е драма

Китай ще продължи с решителните мерки срещу митата на САЩ

Китай отвръща на Тръмп с мита и ограничения за ключови стоки