Инвеститорите се състезават да залагат на края на руските санкции

От своя офис в централния Манхатън, адвокатът по ценни книжа Григорий Мариничев приема обаждания от клиенти от цял свят с един въпрос: „Как можем да търгуваме на руските пазари?“

Неговият отговор е прост – не можете, тъй като стотици милиарди активи все още са замразени поради американски санкции. Но тъй като слуховете разпространяват, че повторното отваряне на руските финансови пазари може би е само на няколко седмици разстояние, желанието да се влезе рано означава, че за някои предупреждението на Мариничев е просто покана да намерят заобиколно решение.

Затова те се обръщат към пазара в Хонконг и купуват акции, търгувани там, на United Co. Rusal International PJSC – московският гигант в производството на алуминий – с такава бързина, че цената е скочила с около 75% този месец. Във Виена те повишиха стойността на акциите на Raiffeisen Bank International AG, австрийска банка с московско-дъщерно дружество, с 35% тази година; а в Будапеща те изпратиха OTP Bank Nyrt, която все още има операции в Русия, нагоре с 11%.

Същото се наблюдава и на валутните пазари. Казахстан, значим руски търговски партньор, видя тенгето да се засилва с около 4% този месец – едно от най-големите увеличение сред валутите по света.

Мариничев, който работеше в Москва до 2022 г., когато евакуираше семейството си, отказа да говори за конкретни клиенти, но каза, че те са предимно хедж фондове, семейни офиси и частни инвеститори.

„Искат да бъдат първите в търговията,“ каза Мариничев, партньор в Morgan, Lewis & Bockius в Ню Йорк. „Но засега няма много, което можем да им кажем, освен да следят новините.“

Фактът, че мениджърите на парични средства купуват всичко, което има дори слаб връзка с Русия, е знак за нарастващото очакване, докато президент Доналд Тръмп ускорява преговорите за прекратяване на войната в Украйна и показва колко изолирана е страната от западните финанси. Докато американски чиновници споменаха възможността за облекчаване на руските санкции като част от мирно споразумение, това остава само един елемент от сложна мрежа от ограничения.

Мнозина инвеститори предупреждават да не се правят прекалено оптимистични изводи от пазарните движения в няколко спекулативни актива. Все още не е ясно как санкциите биха могли да бъдат отменени, тъй като някои от ограниченията са закодифицирани в американския закон и се нуждаят от одобрение от Конгреса преди да бъдат премахнати. Има и въпроса за европейските санкции, които вероятно ще останат.

„Би отнело години, за да направим Русия отново атрактивна за инвестиции,“ каза Александър Коляндр, старши стипендиант в Центъра за европейски политически анализ и бивш стратег в Credit Suisse в Москва. „Но хората в момента се борят да намерят добри идеи, а възможното мирно споразумение създава явни възможности.“

В затворените руски пазари цените на акциите и търговските обеми също се издигат. Рублевата е поскъпнала с 15% спрямо зеления долар от началото на годината, което я прави най-добре представящата се валута.

Въпреки това, търговията с тези активи е достъпна само за местните жители и инвеститори от т.нар. приятелски юрисдикции, които нямат санкции срещу Русия, като Обединените арабски емирства и Казахстан.

Акциите на Rusal се върнаха до нивата, наблюдавани след инвазията.

Преди войната чуждестранните инвеститори разполагаха с около 150 милиарда долара в руски акции и държавни облигации, като тези активи бяха важна част от повечето индекси за пазари в развитие. По-голямата част от тези пари оттогава бяха изтеглени или станаха заключени в нерезидентски банкови сметки в Москва.

„Беше доста жестоко, тъй като ние свалихме стойността на акциите почти до нула,“ каза Александра Морис, инвестиционен директор в Skagen. „Все още получаваме значителни дивиденти от нашите участия в Русия, така че предполагам, че това е нещо като безплатна опция, която имаме в нашия фонд.“

Тя каза, че не се надява скоро да може да получи достъп до тези средства, добавяйки: „Не бих поставяла твърде много на това в краткосрочен план.“

Гьорги Палфи е друг мениджър на пари, който управляваше фонд, фокусиран върху Русия, който оттогава беше замразен. В сегашната си роля като ръководител на акциите в VIG Asset Management Hungary, той купува акции в банки, включително Raiffeisen и OTP – две европейски кредитни институции, които все още оперират в Русия.

В случая на Raiffeisen, която от години се опитва да продаде руската си единица, банката е събрала над 4 милиарда евро (около 4,2 милиарда долара) в излишен замразен капитал. „Би било много благоприятно за Raiffeisen, ако може да извади тази печалба,“ каза Палфи.

Стойността на рублата расте благодарение на мирните преговори.

Търговията с активи, свързани с Русия, може да бъде юридически сива зона. Пол Макнамара, портфолио мениджър в GAM UK Ltd. в Лондон, каза, че е получил съобщения от банкери, които предлагат рублеви облигации, продадени преди войната от организации като Европейската банка за реконструкция и развитие и Световната банка, като цените се предоставят при запитване.

Ценните книжа не са санкционирани, но инвестирането в тях би изисквало разговори със службите по спазване на изискванията и клиентите може да възразят, каза той. Засега обаче той се въздържа от такива сделки.

За Кийран Къртис, мениджър на фонд с фиксиран доход в Abrdn, тенгето представлява сравнително евна сделка, която ще се възползва от мирните преговори в Украйна. Той е скептичен, че САЩ ще премахнат санкциите, но като се има предвид позицията на Тръмп към Русия, това не е изключено, каза той.

„Ще бъде наистина сложно решение,“ каза той. „Ако санкциите бъдат премахнати и активите се върнат в индексите, те ще имат голяма тежест. Това ще принуди всички мениджъри да обмислят решението изключително сериозно.“

Още по темата

Преговорите със САЩ стимулират търсенето на облигации в Русия

САЩ и Русия обмислят сътрудничество по арктическите търговски пътища

Президентът Тръмп иска да работи с Русия

Русия продължава да прехвърля петрол между кораби, за да избягва санкциите