Ръководство за трейдъри преди ключовите избори в Германия

В Германия предстоят федерални избори,а местният пазар на акции се търгува близо до исторически върхове. Трейдърите очакват, че въздействието на вота ще се отрази най-вече на по-малките акции в страната и на сектори като отбраната и недвижимите имоти.

Основният фондов индекс в страната DAX е отчасти подкрепен от надеждите, че консервативният лидер Фридрих Мерц ще се обедини със Социалдемократическата партия и евентуално със Зелените, за да си осигури стабилно мнозинство в парламента. Това се смята за ключово за прокарването на така необходимите икономически реформи и евентуалното разхлабване на строгите правила за вземане на заеми, известни като т.нар. дългова спирачка.

Ако това се случи, „ще имаме бум на капиталовия пазар в Германия, особено при компаниите с малка и средна пазарна капитализация, и това може да стимулира по-широк бум на капиталовия пазар в цяла Европа“, каза Емануел Валаванис, специалист по продажби на акции във Forte Securities Ltd.

Резултатът от изборите ще повлияе повече на акциите със средна пазарна капитализация, които изостават от книжата на компании с голяма капитализация. Ако изборите се развият според очакванията на пазарите, акциите на фирми със средна пазарна капитализация ще бъдат по-силно зависими от вътрешната политика.

Германските дружества със средна пазарна капитализация се представят по-слабо | Големите дружества отбелязаха ръст, задвижван от международната експозиция

Бенчмаркът на средните капитали MDAX е близо до най-ниската си стойност спрямо аналогичния индекс на големите капитали от световната финансова криза насам и изборите могат да бъдат отправна точка за ротация.

Индексът DAX „има нужда изборите да подкрепят тримесечните отчети, например чрез въвеждане на благоприятни за бизнеса политики и по-високи фискални разходи, за да продължи да надминава по-малкия си аналог MDAX“, заявиха стратезите на Bloomberg Intelligence Лоран Дуйе и Кайди Менг, като добавиха, че MDAX „може да бъде по-добре позициониран поради по-голямата си експозиция към националната икономика и икономиката на ЕС и най-ниската премия за оценка“ от кризата насам.

Акциите на германските дружества със средна пазарна капитализация са евтини, за разлика от тези с голяма пазарна капитализация | MDAX е атрактивно оценен, докато DAX изглежда експанзивен в сравнение с други подобни фирми

Все пак вероятността за по-малко благоприятен за пазара резултат - такъв с потенциално блокиращо малцинство, което би направило фискалната реформа изключително трудна - е 55%, според Goldman Sachs Group Inc. Сложният процес, който може да е необходим за сформиране на правителство - той отне два месеца след изборите през 2021 г. - означава, че инвеститорите може да се сблъскат с дълъг период на спорове и преговори.

„Инвеститорите очакват по-нисък корпоративен данък и стабилни разходи за електроенергия за индустриалните клиенти, но не трябва да забравят, че структурните промени отнемат време и ползите ще се видят едва от 2026 г. нататък“, отбеляза стратегът на Franklin Templeton Ким Катехис.

В една от последните си изяви преди националния вот в неделя Мерц обеща, че правителство под негово ръководство няма да повишава данъците, за да финансира стотици милиарди евро инвестиции, необходими в области като отбраната и инфраструктурата, и че разхлабването на ограниченията върху дълговата спирачка не е приоритет.

Ето кои са основните акции и сектори, върху които изборите биха могли да окажат най-голямо влияние:

Отбрана

Европейските отбранителни акции направиха впечатляващ старт на 2025 г., а подкрепата на германските разходи за превъоръжаване на региона се очаква да продължи при повечето сценарии. Сега инвеститорите се опитват да разберат какво биха означавали различните коалиции за точните числа.

„Смята се, че акциите в областта на отбраната продължават да получават подкрепа за разходите от повечето партии, с изключение на случаите, когато левите партии Die Linke и BSW биха имали по-голяма тежест“, пише в бележка анализаторът на Oddo BHF Ян Дерокълс. Според него Airbus SE е една от компаниите, които са най-силно изложени на влиянието на германския бюджет, докато Rheinmetall AG и Hensoldt AG са най-силно изложени на влиянието на политиката по отношение на войната в Украйна.

Скок в цената на акциите в отбранителната промишленост | Германските акции в отбранителната промишленост надминават бенчмарковете и сектора

Преди ралито тази седмица анализаторите на Citigroup Inc. начело с Чарлз Армитидж отбелязаха, че увеличение на разходите до 2,5% от 2% от БВП би довело до повишаване на оценките на отбранителните компании с 15-20%. Сред компаниите, които те покриват, най-засегната би била Hensoldt с около 60% експозиция в Германия, следвана от Renk Group AG.

Недвижими имоти

Германските акции на компании за недвижими имоти са сред силно изложените на вътрешната политика, като замразяването на наемите и предлагането на жилища са сред основните теми в дневния ред. Според анализаторите перспективата за по-нататъшно затягане на контрола върху наемите, тъй като сегашното замразяване изтича в края на тази година, може да се превърне в решаващ фактор в коалиционните преговори.

„С опростяването на регулациите за градско планиране и плана за модернизиране на инфраструктурата, компаниите за недвижими имоти и строителството могат да бъдат големите печеливши“, каза Джон Пласар, старши инвестиционен специалист в Mirabaud Group.

Немските недвижими имоти изостават | Секторът се представя по-слабо от останалите през последните четири години на фона на по-строгите регулации

Ако Мерц дойде на власт, анализаторите на Oddo BHF смятат, че Vonovia SE, LEG Immobilien SE, TAG Immobilien AG и Grand City Properties SA ще извлекат полза, макар и скромна.

Енергетика и комунални услуги

След нахлуването на Русия в Украйна разходите за енергия са критичен проблем за бизнеса и домакинствата.

„Изглежда, че по-ниските енергийни разходи са една от малкото теми, по които потенциалната коалиция би могла да постигне споразумение сравнително скоро, тъй като позициите им изглеждат относително близки“, заяви анализаторът на Deutsche Bank AG Джеймс Бранд, като ядрената енергия е единственото изключение.

„По-голямата яснота относно политиките на новото правителство може да донесе значителни ползи на E.ON, и по-малко, но забележимо въздействие върху RWE поради ограничената му експозиция в Германия“, каза Танкреде Фулоп, старши анализатор на акции в Morningstar. Въпреки това, силното представяне на крайнодясната партия „Алтернатива за Германия“ може да доведе до по-голяма несигурност, добави той.

Автомобили, химически компании и промишлени предприятия

Автомобилната индустрия формира около 5% от БВП на Германия и близо 7% от индекса DAX. По-големите центристки партии изразиха готовност да я подкрепят. Това означава, че усилията за преразглеждане на забраната на двигателите с вътрешно горене или повторното въвеждане на каквито и да било стимули за електромобилите биха могли да бъдат особено благоприятни за потиснатия сектор.

И все пак, макар някои да се надяват на рали, индексът Stoxx 600 Automobiles and Parts вече е нараснал с почти 9% през тази година, като леко изпреварва по-широкия пазар.

Химическите компании също се считат за печеливши от изборите. След като в продължение на няколко години те се представяха слабо, положителни новини относно цените на енергията, фискална подкрепа или дерегулация в автомобилния сектор или сектора на недвижимите имоти биха могли да доведат до повишаване в цените на акциите.

Друг положителен фактор за индустриалните предприятия биха били по-високите разходи за инфраструктура, макар че те в голяма степен зависят от потенциалната ситуация с дълговата спирачка. Компаниите с най-голяма експозиция към Германия са Knorr-Bremse AG, Kion Group AG, Siemens AG и Siemens Energy AG, заяви анализаторът на Deutsche Bank Гаел де Брей.

Печалбата на компаниите от DAX ще бъде подкрепена и от потенциално предложение за корпоративен данък, представено от партиите на ХДС и ХСС, каза стратегът на Morgan Stanley Марина Заволок, което би било особено благоприятно за Porsche AG, BMW AG и MTU Aero Engines сред индустриалните компании в тяхното покритие. Deutsche Bank и Commerzbank AG също биха се възползвали.

Технологии, банки, застраховане

Банките, застрахователните компании и технологичният гигант SAP SE са сред компаниите, които доведоха до по-доброто представяне на силно експортния DAX, който не се поддава на забавянето на растежа в Германия, и са потенциално убежище, ако резултатите от изборите са по-малко благоприятни за пазара.

В противен случай Пласар от Mirabaud прогнозира по-нататъшни печалби за големите банки и застрахователи като Allianz SE, които биха могли да повишат оценките си.

DAX се откъсва от очакванията на германския бизнес | Очакванията на германския Ifo са меки през последния период

Изборите биха могли да се отразят положително за финансовите компании в случай на по-нататъшни усилия за укрепване на капиталовите пазари и европейския банков съюз, смята Бенджамин Гой от Deutsche Bank. Това би могло да улесни ликвидните и капиталовите потоци в Европа и „в крайна сметка да отключи трансгранични сливания между банки“.

Още по темата

Германия се нуждае от по-силна армия, за да сплаши Путин

Паралелни атаки с фалшиви новини заливат германците преди изборите

Ивайло Динев: Германците очакват санитарният кордон около AfD да издържи

Ако Украйна падне, следващата държава, която може да спре Русия, е Германия

Германия планира да намали климатичните си амбиции

Германия иска изключения за съхранение на газ, което доведе до срив в цените

Материалът има информативен характер и не е препоръка за взимане на инвестиционно решение!